Chúng tôi giữ nguyên giá mục tiêu 35.500VND/cổ phiếu dành cho Ngân hàng TMCP Á Châu (Cổ phiếu ACB) với việc điều chỉnh giảm dự báo ROE 2019-2020 do điều chỉnh loại bỏ phương án chia cổ tức bằng tiền mặt. Bù lại, chúng tôi điều chỉnh P/B mục tiêu 2019 từ 1,4 lần lên 1,5 lần nhờ tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu đã được cải thiện đáng kể.
Đồ thị cổ phiếu ACB phiên giao dịch ngày 22/02/2019. Nguồn: AmiBroker
Triển vọng lợi nhuận 2019-2023 chúng tôi đưa ra không thay đổi so với báo cáo trước. Tuy nhiên, chúng tôi điều chỉnh giảm khuyến nghị từ MUA xuống KHẢ QUAN vì giá cổ phiếu đã tăng 10,5% trong 3 tháng qua.
Chúng tôi dự báo ACB sẽ bán ra 41,443 triệu cổ phiếu quỹ trong năm 2019 để tạo ra vùng đệm CAR an toàn trước hạn chót áp dụng Basel II ngày 01/01/2020. Sau giao dịch nói trên, CAR (Basel I) dự kiến sẽ đạt 14,4%, và nằm trong vùng an toàn nếu như điều chỉnh giảm 100 đến 175 điểm cơ bản theo cơ chế của Basel II.
Chúng tôi dự báo EPS pha loãng 2019 và 2020 sẽ đạt tăng trưởng lần lượt 13,1% và 11,8%. Chúng tôi dự báo ROAA và ROAE 2019 sẽ đạt lần lượt 1,7% và 24,3% và năm 2020 đạt lần lượt 1,7% và 21,3%.
Nguồn: VCSC
