Thu nhập lãi thuần (NII) Q2/20 chỉ tăng 7,2% so với cùng kỳ (svck) lên 3.112 tỷ đồng, nhờ dư nợ cho vay tăng 13,2% svck trong khi biên lãi suất (NIM) giảm 25 điểm cơ bản.
Đồ thị cổ phiếu ACB phiên giao dịch ngày 31/07/2020. Nguồn: AmiBroker
- Thu nhập ngoài lãi (Non-II) Q2/20 giảm 5,3% svck xuống còn 990 tỷ đồng do thu nhập từ dịch vụ giảm 18% svck và thu nhập khác giảm 95,4% svck.
- Tỷ lệ thu nhập chi phí (CIR) Q2/20 cải thiện lên 43,1% từ 48,7% trong Q2/19. Chi phí dự phòng tăng 295,4% svck lên 440 tỷ đồng trong Q2/20 do tỷ lệ nợ xấu tăng lên 0,68% cuối Q2/20 từ 0,66% cuối Q2/19. Do đó, LNST Q2/20 ghi nhận 1.522 tỷ đồng, giảm 0,7% svck.
- 6T20 NII tăng 13,4% svck đạt 6.531 tỷ đồng, nhờ dư nợ cho vay tăng 13,2% svck (+5,6% sv cuối năm 2019), trong khi NIM giảm 8 điểm cơ bản xuống 3,47%. ACB đã đề nghị Ngân hàng Nhà nước Việt Nam cho tăng hạn mức tăng trưởng tín dụng lên 15%, từ 11,75% hiện nay.
- Theo ACB, khoảng 9.000 tỷ đồng dư nợ vay (~ 3,2% dư nợ cho vay của ACB vào cuối Q2/20) đã được tái cơ cấu với thời hạn ân hạn từ 3-6 tháng cho việc trả nợ và được điều chỉnh lãi suất. Thêm vào đó, ACB cũng đưa ra gói hỗ trợ khách hàng 35.000 tỷ đồng (~ 12,3% dư nợ cho vay vào cuối Q2/20) với lãi suất ưu đãi 6-7% cho các doanh nghiệp SME và cá nhân.
- ACB cho biết NIM năm 2020 ở mức 3,2%, thấp hơn dự phóng của chúng tôi 27 điểm cơ bản.
- Kết quả kinh doanh 6T20 của ACB phù hợp với dự báo của chúng tôi, vì vậy chúng tôi duy trì khuyến nghị Khả Quan đối với Cổ phiếu ACB. Giá mục tiêu của chúng tôi dựa trên trọng số tương đương của định giá thu nhập còn lại (COE: 14,3%, LTG: 3%) và P/BV 1,3x FY20F.
- Động lực tăng giá trong trung hạn đến từ thỏa thuận bancassurance độc quyền mang lại khoản phí đại lý lớn. Rủi ro giảm giá bao gồm chi phí vốn cao hơn dự kiến ảnh hưởng NIM.
Nguồn: VNDS