DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu ACB – Niêm yết trên sàn HOSE yếu tố thay đổi cục diện với định giá của ACB

Lượt xem: 1,062 - Ngày:
Chia sẻ

Niêm yết trên sàn HoSE – Yếu tố thay đổi cục diện với định giá của ACB

Đồ thị cổ phiếu ACB phiên giao dịch ngày 23/06/2020. Nguồn: AmiBroker

  • Cổ phiếu ACB đặt mục tiêu tăng trưởng LNTT năm 2020 thấp ở mức 1 chữ số, đạt 7.636 tỷ đồng (+2,0% y/y), sát với dự báo của chúng tôi là 7.741 tỷ đồng (+3,0% y/y) trong báo cáo lần trước. Trong đó, các mục tiêu tăng trưởng chính của ACB năm 2020 gồm: (1) Tổng tài sản: +12,0% y/y; (2) Tín dụng: +11,75% y/y, tương đương hạn mức tín dụng ban đầu được NHNN cho phép; (3) Tổng huy động: +12,0% y/y; và (4) Nợ xấu giữ ở mức dưới 2,0%, mà BLĐ tin rằng có thể kiểm soát ở mức dưới 1,0%.
  • Chính sách cổ tức cổ phiếu FY19/20 dự kiến lần lượt là 30%/ 18%. Việc trả cổ tức năm 2019 được kỳ vọng sẽ diễn ra trong tháng 9/2020. BLĐ cho rằng vẫn có tiềm năng tăng cổ tức năm 2020, tuy vẫn phải tuân theo quy định của NHNN.
  • Chấp thuận niêm yết trên sàn HOSE. BLĐ kỳ vọng sẽ thực hiện niêm yết sau khi chia cổ tức cổ phiếu năm 2019. Sau khi hoàn thành, ACB sự kiến sẽ tham gia giao dịch các chỉ số sau: VN30 (4% tỷ trọng), VNDiamond (10%), VNFIN Select (12%), và VNDFIN Lead (12%).
  • Thống kê KQKD chính 5T20 – Tăng trưởng tín dụng 5 tháng đầu năm chậm ở mức 4% so với 10% và 8% trong 5T18 và 5T19, tuy nhiên, vẫn vượt trội hơn so với mức trung bình của ngành là 1,96%. LNTT lũy kế 5T20 đạt khoảng 3,5 nghìn tỷ (45,8% KHKD 2020).
  • Chúng tôi duy trì dự báo LNTT FY20 của ACB, ở mức 7.741 tỷ đồng (+3,0% y/y). Tuy nhiên, chúng tôi nâng mức giá mục tiêu của ACB thêm 5%, lên 29.600 đồng/ cổ phiếu, sau khi cổ đông chấp thuận niêm yết trên sàn HoSE. Điều này thúc đẩy chúng tôi loại bỏ 5% chiết khấu định giá được áp dụng do Ngân hàng niêm yết trên sàn HNX, khiến cho cổ phiếu này không được thêm vào các chỉ số ETF, như đề cập ở lần cập nhật trước.

Khuyến nghị: ACB đóng cửa ở mức 24.000 đồng/ cổ phiếu vào ngày 16/06/2020, giao dịch tại mức P/B FY20 là 1,16 lần và mức PER FY20 là 6,4 lần so với mức ROA FY20F là 1,6% và ROE FY20F là 20%. Duy trì khuyến nghị OUTPERFORM với mức giá mục tiêu 1 năm là 29.600 đồng/cp (LN kỳ vọng 24,4%), định giá cổ phiếu tại mức P/B hợp lý là 1,4 lần. Chúng tôi giữ quan điểm rằng ACB là một trong những ngân hàng có chiến lược kinh doanh thận trọng nhất ở Việt Nam và sở hữu mô hình ngân hàng bán lẻ thế chấp tốt nhất hiện nay (90% khoản vay được bảo đảm). Chúng tôi cũng cho rằng ACB ở vị thế cạnh tranh tốt để có KQKD vượt các ngân hàng niêm yết, đặc biệt là trong giai đoạn khó khăn dưới ảnh hưởng của dịch COVID-19, nhờ những lợi thế cạnh tranh: 1) Tỷ trọng cho vay cá nhân và hộ gia đình lớn (hỗ trợ NIM, tối ưu hóa phân tán rủi ro, kiềm chế hình thành nợ xấu mới), 2) Khẩu vị rủi ro thấp (ít tiếp xúc với ngành dễ tổn thương như xây dựng, BĐS, du lịch – khách sạn và vận tải), 3) Bảng cân đối kế toán mạnh, và 4) Quản lý rủi ro xuất sắc. Dù triển vọng tăng trưởng kết quả kinh doanh năm 2020 có thể thấp, chúng dự báo KQKD của ACB trong 2021 sẽ phục hồi tốt. Việc niêm yết trên sàn HoSE có thể sẽ là yếu tố thay đổi cục diện đối với ACB, hỗ trợ tâm lý tích cực cho cổ phiếu trong năm nay. ACB có khả năng được thêm vào các chỉ số ETF sau 6 tháng giao dịch trên sàn HoSE. Hơn nữa, thương vụ hợp tác banca độc quyền dự kiến diễn ra trong năm nay sẽ tạo ra một khoản thu nhập bất thường và dòng thu nhập định kỳ ổn định trong tương lai. Đồng thời, việc thoái vốn khỏi ACBS sẽ là nhân tố hỗ khác trợ giá cổ phiếu ACB.

Nguồn: BVSC

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý