Chủ động trích lập dự phòng củng cố hơn nữa triển vọng tăng trưởng bền vững
Đồ thị cổ phiếu ACB phiên giao dịch ngày 06/08/2021. Nguồn: AmiBroker
- ACB công bố KQKD Quý 2/2021 lạc quan, sát với ước tính – LNTT Quý 2/2021 tăng mạnh 71,5% YoY đạt 3.248,4 tỷ, sát với ước tính gần đây của BVSC là 3.279 tỷ (+72,4% YoY). Các động lực chính: (1) NII tốt nhờ tăng trưởng tín dụng và NIM tăng; (2) NoII mạnh mẽ nhờ mảng kinh doanh banca, thẻ tín dụng và ngoại hối tăng trưởng tốt; và (3) Hệ số CIR thấp nhờ hoàn nhập dự phòng, bù đắp nhiều hơn việc quyết liệt trích lập dự phòng. Lũy kế LNTT 6T/2021 của ACB đạt 6.352,8 tỷ (+66,3% YoY), hoàn thành 50,6% dự báo LNTT cả năm 2021 của chúng tôi.
- LNTT 6 tháng đầu năm 2021 của Cổ phiếu ACB đạt 50,6% dự báo LNTT cả năm 2021 ở lần cập nhật trước của chúng tôi. Tuy nhiên, do việc tái bùng phát COVID-19 gần đây, cho năm 2021, chúng tôi thận trọng giữ nguyên dự báo LNTT cho ACB là 12.548 tỷ (+30,8% YoY).
Duy trì khuyến nghị Outperform và tăng giá mục tiêu theo Phương pháp Thu nhập thặng dư thêm 22,2% lên 41.941 đồng/ cổ phiếu (Upside: 18,1%), kết quả từ việc: (1) Nâng dự báo KQKD năm 2022; và (2) Chuyển định giá sang cuối năm 2022. Tại giá đóng cửa hôm nay, ACB đang giao dịch với mức P/B forward 1 năm (tính đến giữa năm 2022) và năm 2022 là lần lượt là 1,89x và 1,67x cho mức tăng trưởng LNST giai đoạn 2020-22 là 26,6% và ROAE bình quân 23,9%. - ACB duy trì là cổ phiếu ưa thích và thuộc nhiều chủ đề đầu tư khác nhau của BVSC: (1) Nền tảng cơ bản tốt, hậu thuẫn bởi tăng trưởng bền vững, chất lượng tài sản hàng đầu và ban lãnh đạo tâm huyết; và (2) Triển vọng tăng trưởng tốt sau khi dịch kết thúc, nhờ chính sách trích lập dự phòng tích cực, giảm áp lực trích lập dự phòng và tiềm năng hoàn lập, hỗ trợ triển vọng tăng trưởng KQKD.
Nguồn: BVSC
Từ khóa: ACB