Áp lực cạnh tranh với Trung Quốc trên thị trường xuất khẩu suy giảm nhờ dịch virus Covid-19 và EVFTA
Đồ thị cổ phiếu AAA phiên giao dịch ngày 28/02/2020. Nguồn: AmiBroker.
- Lợi nhuận ròng của Cổ phiếu AAA trong Q4/2019 đạt 64 tỷ đồng, đạt mức tăng trưởng đáng kể 19,4% YoY nhờ sản lượng tiêu thụ bao bì nhựa tăng 3%, thu nhập lãi tăng, và chi phí bán hàng giảm. Doanh thu trong Q4/2019 đạt 1.833 tỷ đồng, giảm 17% YoY chủ yếu do hoạt động thương mại giảm 25% YoY, và giá bao bì nhựa giảm 14% YoY cùng với giá dầu thế giới.
Lũy kế năm 2019 doanh thu tăng 15,3% YoY đạt 9,24 nghìn tỷ đồng, trong khi lợi nhuận ròng tăng 136,5% YoY đạt 502 tỷ đồng, hoàn thành 98% kế hoạch của công ty.
- Kế hoạch năm 2020: Theo ban lãnh đạo AAA, doanh thu và lợi nhuận ròng kế hoạch năm 2020 được đặt ở mức 10 nghìn tỷ đồng (+8% YoY) và 550 tỷ đồng (+10% YoY).
- Trong năm 2020, chúng tôi ước tính các nhà máy bao bì nhựa sẽ đạt công suất sản xuất tối đa, sản lượng tiêu thụ đạt 101 nghìn tấn (+6% YoY) và doanh thu đạt 3,58 nghìn tỷ đồng (+4% YoY).
Mặt khác, chúng tôi ước tính công ty sẽ cho thuê phần diện tích còn lại của khu công nghiệp kỹ thuật cao An Phát Complex là 11 ha trong năm 2020 (so với 10ha trong năm 2019). Công ty cũng dự kiến bán 35 nghìn m2 (-42% YoY) và cho thuê 100 nghìn m2 (+122% YoY) nhà xưởng trong năm 2020. Theo đó, doanh thu và lợi nhuận gộp từ bất động sản trong năm 2020 ước tính không thay đổi lần lượt là 711 tỷ đồng (+0,5% YoY) và 310 tỷ đồng (+0,6% YoY). Trong khi đó, mảng thương mại ước tính cũng sẽ đi ngang, với doanh thu đạt 4,5 nghìn tỷ đồng và lợi nhuận gộp đạt 127 tỷ đồng (+9% YoY).
Với các giả định như vậy, chúng tôi ước tính doanh thu và lợi nhuận ròng hợp nhất năm 2020 của AAA đạt 9.527 tỷ đồng (+3,1% YoY) và 543 tỷ đồng (+8,1% YoY).
- Với mức giá hiện tại, cổ phiếu AAA đang giao dịch với P/E 2020 là 4,7 lần, theo quan điểm của chúng tôi là khá hấp dẫn so với mức bình quân lịch sử 3 năm và mức bình quân ngành trong khu vực là 8 lần. Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu, với giá mục tiêu là 18.000 đồng/cp dựa trên phương pháp SoTP. Trong 3-6 tháng tới, chúng tôi cho rằng mức tăng trưởng đáng khích lệ, cùng với tỷ suất cổ tức bằng tiền mặt 8-12% có thể là yếu tố hỗ trợ tăng giá cổ phiếu trong thời gian tới.
Nguồn: SSI
