DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhập cổ phiếu PLX – Dịch COVID-19 ảnh hưởng nhu cầu sử dụng xăng dầu

Lượt xem: 243 - Ngày:
Chia sẻ

Chúng tôi hạ khuyến nghị cho Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (PLX) từ MUA còn KHẢ QUAN và giảm giá mục tiêu thêm 15% chủ yếu do 1) điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận năm 2020/2021 lần lượt 51%/25% do tác động từ dịch COVID-19 và giá dầu giảm mạnh trong quý 1/2020; và 2) giảm dự báo lợi nhuận giai đoạn 2022-2024 thêm khoảng 10% khi chúng tôi ghi nhận rủi ro từ việc sửa đổi Nghị Định 83 có thể tác động tiêu cực đến các nhà bán lẻ xăng dầu và nhận thấy cạnh tranh gia tăng trong dài hạn.

Cổ phiếu PLX

Đồ thị cổ phiếu PLX phiên giao dịch ngày 22/05/2020. Nguồn: AmiBroker

  • Chúng tôi dự báo EPS năm 2020 giảm 54,7%, chủ yếu do sản lượng bán trong nước giảm 5% YoY, lợi nhuận thấp hơn từ mảng dầu nhiên liệu máy bay do dịch COVID-19, dù chúng tôi dự báo Cổ phiếu PLX có thể hoàn nhập một nửa khoản dự phòng hàng tồn kho quý 1 (1,7 nghìn tỷ đồng) trong các quý tiếp theo.
  • Tương ứng, chúng tôi giảm dự báo cổ tức tiền mặt năm 2020 từ 3.000 đồng/CP trước đây còn 1.200 đồng/CP.
  • Chúng tôi kỳ vọng tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EPS giai đoạn 2019-2024 đạt 8,4%, dẫn dắt bởi sự phục hồi trong mảng xăng dầu và mảng dầu nhiên liệu máy bay sau dịch COVID-19, lợi nhuận cao hơn từ mảng hóa dầu (nhựa đường) từ năm 2021 trở đi được hỗ trợ bởi chi tiêu cơ sở hạ tầng gia tăng. Chúng tôi kỳ vọng cổ tức tiền mặt cũng phục hồi tương ứng.
  • Chúng tôi kỳ vọng PLX ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ đạt 88%/37% trong năm 2021/2022. Ngoài ra, PLX có tiềm năng tăng trưởng từ việc phát triển các dịch vụ ngoài dầu tại các trạm xăng dầu và mảng khí thiên nhiên hóa lỏng (LNG) của PLX.
  • PLX hiện có định giá rẻ tại EV/EBITDA dự phóng năm 2021 là 9,2 lần và P/E là 17,7 lần, cả 2 đều thấp hơn khoảng 12% so với trung vị trượt 2 năm của các công ty cùng ngành, trong khi chúng tôi dự báo PLX sẽ ghi nhận tỷ lệ nợ ròng/vốn chủ sở hữu, cổ tức tiền mặt và triển vọng tăng trưởng lợi nhuận năm 2021 cao hơn so với các công ty cùng ngành.
  • Yếu tố hỗ trợ: khoản hoàn nhập dự phòng cao hơn dự kiến hoặc tiết kiệm chi phí tốt hơn kỳ vọng; lợi nhuận bất thường từ đề xuất sáp nhập PGBank – HDBank.
  • Rủi ro: giá dầu biến động bất lợi dẫn đến giá nguyên liệu đầu vào không ổn định; rủi ro chính sách liên quan đến việc sửa đổi Chỉ thị 83 về cơ chế giá xăng dầu.

Cổ phiếu PLX

Nguồn: VCSC

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý