Trong kịch bản cơ sở của chúng tôi, chúng tôi kỳ vọng giá cho thuê trung bình trong 6T cuối 2020 sẽ tăng 3% sv cùng kỳ. Lượng khách hàng tới các trung tâm VRE trong T6/20 hồi phục và đạt 75-95% sv trước Covid-19 sẽ thu hút khách thuê trong 6T cuối 2020.
Đồ thị cổ phiếu VRE phiên giao dịch ngày 03/08/2020. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi kỳ vọng VRE không cần phải bổ sung thêm gói hỗ trợ trong 6T cuối 2020 và DT phân khúc cho thuê kỳ vọng sẽ tăng 3,1% sv cùng kỳ lên 3,877 tỷ đồng trong 6T cuối 2020. Chúng tôi dự báo DT bất động sản sẽ đạt 1.734 tỷ đồng (+ 54% sv cùng kỳ) trong 6T cuối 2020 nhờ vào chuyển giao các shophouse tại Mỹ Tho và Bạc Liêu.
- Do vậy, chúng tôi kỳ vọng LNR 6T cuối 2020 sẽ giảm 2% sv cùng kỳ xuống còn 1.570 tỷ đồng, qua đó LN ròng cả năm đạt 2.405 tỷ đồng (-15,6% sv cùng kỳ).
- Vào 25/7, các ca nhiễm Covid-19 trong cộng đồng được phát hiện tại Đà Nẵng khiến Đà Nẵng phải áp dụng giãn cách xã hội trong 14 ngày. TTTM Vincom Đà Nẵng được yêu cầu đóng các dịch vụ không thiết yếu trong khi siêu thị vẫn mở cửa. Chúng tôi cho rằng việc đóng cửa này tác động rất ít đến hoạt động kinh doanh của VRE. Chúng tôi đang theo dõi và sẽ cập nhật dự báo của chúng tôi trong thời gian tới.
- Cổ phiếu VRE cho biết đang tìm kiếm cơ hội chuyển nhượng một trong những TTTM của mình tại TP HCM và đang thương thảo với các nhà đầu tư quan tâm. TTTM này nằm ở vị trí đắc địa với lượng khách khách nước ngoài và khách nội địa cao, chiếm 18% tổng GFA của Vincom Center và 3,2% tổng GFA của VRE vào cuối Q2/2020.
- Duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu 38.000 đồng / cp (WACC: 12,6%). Động lực tăng giá: 1) TTTM mở mới nhanh hơn kỳ vọng, và 2) lợi nhuận 1 lần từ chuyển giao TTTM. Rủi ro giảm giá: đợt Covid-19 mới khiến TTTM đóng cửa và có thể khiến VRE bổ sung thêm các gói hỗ trợ.
Nguồn: VNDS
Từ khóa: VRE
