DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu VRE – Các điểm chính trong Đại hội cổ đông năm 2019 sắp tới

Lượt xem: 454 - Ngày:
Chia sẻ

Công ty Cổ phần Vincom Retail (Cổ phiếu VRE) sẽ tổ chức Đại hội cổ đông vào ngày 11/04/2019.

Đồ thị cổ phiếu VRE phiên giao dịch ngày 10/04/2019. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu VRE phiên giao dịch ngày 10/04/2019. Nguồn: AmiBroker

Kế hoạch kinh doanh năm 2019

Theo tài liệu ĐHCĐ công bố gần đây, công ty đặt kế hoạch 9,5 nghìn tỷ đồng về doanh thu (+4,1% YoY) và 2,7 nghìn tỷ đồng về lợi nhuận sau thuế (+11,9% YoY).

Chúng tôi tin rằng mức tăng trưởng này sẽ chủ yếu đến từ hoạt động cho thuê trung tâm thương mại (TTTM) với sự đóng góp của 20 TTTM mới khai trương trong năm 2018 và các TTTM sẽ mở trong năm 2019. Theo đó, doanh thu cho thuê được kỳ vọng sẽ tăng trưởng ít nhất 20% trong năm nay. Cụ thể là công ty có kế hoạch mở 13 TTTM mới, nâng tổng GFA lên hơn 1.6 triệu m2 (+10,6% YoY). Phần lớn TTTM sẽ được mở theo mô hình Vincom Plaza tại nhiều thành phố và có một Vincom Center mở thêm tại Hà Nội. Như vậy, danh mục dự án của VRE sẽ tăng lên 79 TTTM trải rộng trên 42 tỉnh/ thành phố, củng cố vị trí dẫn đầu của VRE trên thị trường mặt bằng bán lẻ tại Việt Nam.

Về hoạt động bán bất động sản tồn kho, doanh thu mảng này có thể sẽ được bình thường hóa với tỷ trọng trong tổng doanh thu của Công ty giảm so với năm trước. Doanh thu bán bất động sản của VRE năm ngoái đặc biệt cao, với 37,6% tổng doanh thu do ghi nhận một dự án condotel tại Đà Nẵng và một dự án nhà cao tầng ở Bắc Ninh. Năm nay, doanh thu phân khúc này sẽ chủ yếu đến từ các shophouse tọa lạc xung quanh các trung tâm thương mại ở các tỉnh, thành phố ngoài Hà Nội và TP.HCM. Tuy nhiên, tỷ suất lợi nhuận gộp của mảng này ước tính tăng đáng kể trong năm 2019, do BĐS tầng thấp có TSLNG cao hơn so với BĐS cao tầng.

Ngoài ra, doanh thu thường xuyên đến từ hoạt động quản lý condotel ở Đà Nẵng trong cả năm 2019 (đã bán trong năm 2018) sẽ thúc đẩy tăng trưởng phần Doanh thu khác trong cơ cấu doanh thu của Công ty.

Trong khi đó, mức tăng trưởng lợi nhuận sau thuế trong năm 2019 theo kế hoạch giảm xuống 11,9% YoY so với mức 19% YoY trong năm 2018 chủ yếu là do thu nhập tài chính ước tính sẽ giảm trong năm nay, theo thông tin đại diện công ty cung cấp. Thu nhập tài chính năm 2018 chủ yếu từ lãi tiền gửi từ các khoản đặt cọc để phát triển khối mặt bằng bán lẻ trong các dự án phức hợp Vinhomes và khoản này ước tính sẽ giảm trong năm 2019 do hầu hết các TTTM đã hoành thành và đi vào hoạt động.

Kế hoạch cổ tức: Cổ tức năm 2018 được đề xuất ở mức 10,5% trên mệnh giá bằng tiền mặt, như vậy, tỷ suất cổ tức là 3% theo giá hiện tại. Khoản cổ tức này sẽ được trả trong quý 2 từ lợi nhuận giữ lại lũy kế tính đến ngày 28/02/2019.

Quan điểm đầu tư: Ở mức giá hiện tại, cổ phiếu đang giao dịch ở mức PE là 32,7x, PB là 2,8x và EV/ EBITDA là 19,4x, cao hơn so với các công ty cùng ngành trong khu vực là 24,2x, 2,1x và 15x. Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng với vị trí thống lĩnh trên thị trường mặt bằng bán lẻ tại Việt Nam mà không đối thủ nào có thể đạt đến, VRE xứng đáng có mức định giá cao hơn. Nhìn chung, chúng tôi ưa thích VRE vì công ty hoạt động trong lĩnh vực bán lẻ được kỳ vọng sẽ tăng trưởng mạnh mẽ trong những năm tới. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, việc tích cực mở rộng danh mục dự án có thể tạo áp lực tạm thời lên tỷ suất lợi nhuận của công ty.

Nguồn: SSI

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

0912 842 224 Mở tài khoản CK