Triển vọng tươi sáng hơn trong nửa cuối 2023 nhờ thị trường mỹ phục hồi
Đồ thị cổ phiếu VHC phiên giao dịch ngày 10/10/2023. Nguồn: Tradingview
Luận điểm đầu tư
Vị thế dẫn đầu giúp giảm mức độ tác động lên kết quả kinh doanh công ty trước khó khăn vĩ mô toàn cầu
- Trong 6T2023, Cổ phiếu VHC đạt 4.970 tỷ doanh thu và 631 tỷ LNST, giảm lần lượt 35% và 53% n/n so với mức nền cao năm ngoái. Tuy nhiên, kết quả Q2/23 cải thiện đáng kể so với quý trước, với 2.723 tỷ doanh thu thuần (giảm 35% n/n và tăng 23% q/q) và LNST là 412 tỷ (giảm gần 48% n/n nhưng tăng 88% q/q).
- Sự phục hồi lợi nhuận đáng chú ý trong Q2 chủ yếu đến từ việc giá bán tại thị trường Mỹ cải thiện, giúp biên gộp Q2 đạt 20,6% so với mức 17,2% trong Q1. Chúng tôi cho rằng vị thế dẫn đầu trong ngành xuất khẩu cá tra của VHC cho phép công ty giữ đơn hàng và giá bán ở mức ổn định hơn so với các công ty cùng ngành.
- Dự kiến kết quả kinh doanh sẽ phục hồi trong nửa cuối 2023, nhờ đơn đặt hàng từ Mỹ tăng sau vài quý thanh lý hàng tồn kho và nhu cầu cao hơn đối với các sản phẩm cá tra trong mùa lễ hội. Cả năm FY2023, chúng tôi dự phóng doanh thu thuần và LNST lần lượt đạt 9,9 nghìn tỷ và 1,3 nghìn tỷ, giảm 25% và 33% so với cùng kỳ. Chúng tôi cũng kỳ vọng nhu cầu cá tra tại Trung Quốc sẽ phục hồi mạnh hơn và chi phí nuôi thấp hơn do giá thức ăn chăn nuôi giảm, giúp doanh thu thuần và lợi nhuận ròng tăng lần lượt 16% và 23%YoY trong năm 2024.
Hướng đến mở rộng chuỗi giá trị và mở rộng ngành hàng nông sản
- VHC hoàn thành dự án nhà máy sản xuất cá giống và thức ăn chăn nuôi trong năm 2023, hứa hẹn sẽ giúp tiết giảm chi phí sản xuất trong các năm tiếp theo.
- Nhà máy chế biến trái cây Thành Ngọc bắt đầu thương mại hóa vào năm 2023, tuy đóng góp lợi nhuận còn thấp nhưng sẽ giúp công ty dần mở rộng sang các phân khúc có biên lợi nhuận tốt và ổn định hơn.
Rủi ro đối với khuyến nghị
- Xuất khẩu phục hồi chậm hơn kỳ vọng do nhu cầu vẫn còn yếu.
Nguồn: VDSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.