DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu TCB – Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu tăng 7,3%

Lượt xem: 251 - Ngày:
Chia sẻ

Dư nợ cho vay mua nhà dẫn dắt tăng trưởng NIM năm 2020 – Cập nhật

Đồ thị cổ phiếu TCB phiên giao dịch ngày 19/11/2019. Nguồn: AmiBroker.

  • Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA cho Ngân hàng TMCP Kỹ Thương Việt Nam (Cổ phiếu TCB) và nâng giá mục tiêu 7,3% nhờ việc đưa định giá đến cuối năm 2020 và dự báo tổng LNST trong giai đoạn 2019F-2021F tăng 0,7%, một phần bù trừ cho mức điều chỉnh giả định tăng trưởng trung hạn từ 8% lên 10% của chúng tôi. * Chúng tôi dự báo thu nhập thuần năm 2019F tăng nhẹ 0,7% đạt 9,5 nghìn tỷ đồng (+11,7% YoY), chủ yếu nhờ cắt giảm chi phí dự phòng năm 2019F.
  • Chúng tôi tăng dự báo thu nhập thuần năm 2020F 1,4% đạt 10,7 nghìn tỷ đồng (+13,1% YoY) khi tăng dự báo lợi nhuận từ HĐKD trước dự phòng 2,0%, bù trừ cho mức tăng 5,3% của chi phí dự phòng.
  • Chúng tôi điều chỉnh dự báo tăng trưởng cho vay năm 2019F từ 17,5% lên 28,8%, nhưng cho rằng tăng trưởng sẽ chững lại trong quý 4 sau khi tăng mạnh trong quý 2 và quý 3/2019, tạo cơ hội cho hoạt động tích lũy trái phiếu doanh nghiệp trong quý 4/2019. Chúng tôi duy trì nhận định cho rằng tăng trưởng mạnh mẽ của mảng cho vay mua nhà trong năm 2019 sẽ hỗ trợ lợi suất cho vay trong năm 2020, từ đó dẫn dắt tăng trưởng NIM.
  • Trong khi ROE năm 2020F đạt 16% so với trung vị các ngân hàng khác là 19%, chúng tôi kỳ vọng ROA (2,6%) sẽ duy trì ở mức cao nhất so với các ngân hàng thuộc theo dõi của chúng tôi. Đòn bẩy nợ thấp hỗ trợ khả năng tăng trưởng của TCB, và chúng tôi nhận thấy TCB được định giá phù hợp so với các ngân hàng khác trong khi tỏ ra hấp dẫn tại P/B năm 2020F là 1,2 lần.
  • Rủi ro: (1) tiến độ xây dựng các dự án Vinhomes chậm hơn dự kiến, (2) tỷ lệ CASA chững lại, (3) rủi ro tăng trưởng thu nhập ngoài lãi (NoII).

Nguồn: VCSC

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý