DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu TCB – Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 41.000đ

Lượt xem: 1,013 - Ngày:
Chia sẻ

TCB (Cổ phiếu TCB) thuộc top 10 ngân hàng lớn nhất với dư nợ cho vay khách hàng là 169,8 nghìn tỷ đồng và tiền gửi khách hàng là 181,4 nghìn tỷ đồng. TCB có mạng lưới 315 chi nhánh và phòng giao dịch trên cả nước và 8.544 nhân viên tại thời điểm cuối năm 2017; đứng thứ 3 trong số các NHTMCP.

Đồ thị cổ phiếu TCB phiên giao dịch ngày 22/02/2019. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu TCB phiên giao dịch ngày 22/02/2019. Nguồn: AmiBroker

Ngành và vị thế doanh nghiệp

Ngành ngân hàng Việt Nam là xương sống nền kinh tế, mặc dù có nhiều yếu tố bất ổn, nhưng được chính sách Nhà nước hỗ trợ xử lý tốt, phần lớn các tin xấu ngân hàng đều được Nhà nước giữ và công bố ra thị trường từ từ. Các vấn đề chính của Ngân hàng như là xử lý nợ xấu, xóa nợ chéo, mua lại ngân hàng yếu kém, áp dụng chuẩn Basel 2 đều được NHNN giãn ra trong vòng nhiều năm.

Sau giai đoạn tái cấu trúc 2012-2016 với việc rất nhiều ngân hàng đã đẩy mạnh bán nợ xấu cho VAMC và tự trích lập dự phòng, tỷ lệ nợ xấu hệ thống nhân hàng hiện đã ở mức rất thấp.

Bán lẻ đang là xu thế của ngành ngân hàng trong những năm tới do qua mô dân số lớn với tỷ lệ người trẻ cao, nhu cầu mua sắm và tiêu dùng để cải thiện cuộc sống ngày càng tăng.

TCB thuộc top 10 ngân hàng lớn nhất với dư nợ cho vay khách hàng là 169,8 nghìn tỷ đồng và tiền gửi khách hàng là 181,4 nghìn tỷ đồng. TCB có mạng lưới 315 chi nhánh và phòng giao dịch trên cả nước và 8.544 nhân viên tại thời điểm cuối năm 2017; đứng thứ 3 trong số các NHTMCP.

Mô hình kinh doanh:

Hoạt động tín dụng và dịch vụ lần lượt chiếm 55% và 23.3% cơ cấu doanh thu của TCB. TCB là một trong số rất ít ngân hàng tại VN có tỷ lệ doanh thu từ dịch vụ cao. Các dịch vụ chính của TCB là: dịch vụ thanh toán, ủy thác và đại lý, hoa hồng bảo hiểm&chứng khoán. Doanh thu khác chủ yếu đến từ hoạt động thu hồi nợ đã trích lập.

Trong mảng tín dụng: TCB giữ 16% thị phần cho vay mua nhà nhờ mối quan hệ đối tác với các chủ đầu tư hàng đầu

Với mảng dịch vụ: TCB liên kết với Manulife qua kênh bancassurance để hưởng; ngoài ra, TCB có mối quan hệ tốt với một số khách hàng doanh nghiệp lớn như Vingroup, Masan & Vietnam Airlines nên TCBS là công ty chứng khoán hàng đầu về tư vấn và môi giới cho thị trường trái phiếu doanh nghiệp tại Việt Nam.

TCB được Moody’s xếp hạng tín nhiệm rất cao ở mức B1 với triển vọng “ổn định” – cao nhất trong hệ thống ngân hàng VN và ngang bằng mức xếp hạng quốc gia của Việt Nam.

Hệ số CAR 14.3% cao nhất trong số các NHTM niêm yết.

Tiềm năng doanh nghiệp:

Triển vọng trong năm 2018-2020:

Tín dụng tăng trưởng với tốc độ gộp bình quân năm là 20,3% nhờ TCB mở rộng danh mục trái phiếu doanh nghiệp của mình (tăng 175%). TCB có thể cấp hạn mức tăng trưởng tín dụng cao nhờ hệ số CAR cao.

Thu nhập lãi thuần tăng mạnh 24,6% và lãi thuần HĐ dịch vụ từ hoạt động kinh doanh chính tăng mạnh 49,5%

Trong khi đó chi phí dự phòng dự kiến giảm 3,9%/năm trong 3 năm tới nhờ TCB có bảng cân đối kế toán sạch.

Hiện room cho nđt nước ngoài đang được khóa ở mức 22,5% và ít có khả năng TCB sẽ sớm nâng room.

Sức khỏe tài chính:

Chất lượng tài sản của TCB là khá, trong đó:

Hệ số CAR cao là 14.3% cuối năm 2018 nên TCB không gặp áp lực phải tăng vốn trong trung hạn

Tỷ lệ NIM cao ~4.1%, cao nhất trong số các NHTMCP (ngoại trừ VPB và HDB do có mảng tài chính tiêu dùng)

Tỷ lệ nợ xấu khá thấp là 1.8%. Ngoài ra, cho vay hoạt động xây dựng và kinh doanh BĐS giảm đáng kể, 2017 và 2018 lần lượt giảm 16,8% và 15,9% so với năm 2016.. Tuy nhiên, nếu tính cả cho vay mua nhà, thì cho vay lĩnh vực BĐS và xây dựng của TCB xấp xỉ 47,5% tổng dư nợ, cao hơn so với hầu hết các ngân hàng khác. Đây là rủi ro khá lớn của TCB do ngành BĐS vốn có tính chu kỳ.

Hệ số LDR ở mức 79% năm 2017, vẫn thấp hơn mức 90% do NHNN đề ra

Dự đoán LNST năm 2019 và 2020 thuộc về cổ đông cty mẹ là 9,699 tỷ và 11,766 tỷ, tương ứng EPS 2.774đ và 3.365đ.

Nguồn: HSC

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý