Sự kiện: ĐHĐCĐTN diễn ra vào ngày 20/6.
TCB đã tổ chức ĐHĐCĐ thường niên 2020 vào ngày 20/6. Cổ đông đã tham dự đông đủ và thông qua tất cả các tờ trình.
Đồ thị cổ phiếu TCB phiên giao dịch ngày 24/06/2020. Nguồn: AmiBroker
Kế hoạch kinh doanh thận trọng cho năm 2020 với LNTT giảm 1,3%
Ngân hàng đặt kế hoạch kinh doanh thận trọng cho năm 2020 với LNTT là 13.000 tỷ đồng (tăng trưởng 1,3%), dựa trên các giả định chính sau:
- Tăng trưởng tín dụng đạt 13% (hoặc có thể cao hơn nếu được NHNN chấp thuận), tăng trưởng tiền gửi là 13%, tăng trưởng tổng tài sản là 12%.
- Tổng thu nhập hoạt động tăng trưởng 8%, với thu nhập lãi thuần và thu nhập ngoài lãi tăng trưởng đồng đều.
- Tỷ lệ NIM duy trì trên 4% (năm 2019 là 4,42%).
- Tỷ lệ chi phí trên thu nhập tăng lên 35-36% (năm 2019 là 34,7%) do Ngân hàng tiếp tục đầu tư vào chuyển đổi số.
- Chi phí tín dụng tăng (từ 0,3% tổng dư nợ trong năm 2019, đây là mức rất thấp và nhiều khả năng là đáy của chu kỳ tín dụng), nhưng vẫn được kiểm soát tốt nhờ nguồn khách hành lớn và ổn định.
Nhìn chung, kế hoạch doanh thu sát với dự báo của chúng tôi. Điểm khác biệt lớn ở đây là chúng tôi dự báo chi phí hoạt động giảm (giảm 1,8%), trong khi đó Ngân hàng dự báo chi phí này sẽ tăng từ 9% đến 12%. Do đó, Ngân hàng đặt kế hoạch LNTT tăng trưởng 1,3%, thấp hơn so với dự báo của chúng tôi (tăng trưởng 5,7%).
HĐQT cho biết Ngân hàng đặt kế hoạch kinh doanh năm 2020 thận trọng và dựa trên tình hình hoạt động hiện tại. Chúng tôi nhận thấy tình hình kinh tế trong nước đang dần cải thiện, do đó triển vọng cho 6T2020 cuối năm có thể sẽ khả quan hơn.
Một số cổ đông bày tỏ lo ngại đối với rủi ro tập trung của Cổ phiếu TCB khi dư nợ của Ngân hàng đối với BĐS và một số doanh nghiệp lớn ở mức cao.
Bảng 1: Kế hoạch năm 2020 của TCB so với dự báo HSC 
Chủ tịch TCB cho biết chiến lược nhất quán của TCB trong 5 năm qua là tập trung vào một số ngành mà Ngân hàng hiểu rõ (thay vì mở rộng cho vay phân tán ở nhiều ngành) và cho vay nhóm khách hàng tốt nhất trong số các ngành trọng tâm. Kết quả kinh doanh nổi bật trong 5 năm qua của TCB là bằng chứng rõ ràng cho thấy chiến lược mà Ngân hàng lựa chọn đã đem lại hiệu quả cao trong giai đoạn 2016-2020.
Đánh giá lại chiến lược trong thời gian tới
Năm 2020 là năm đánh giá lại chiến lược – TCB sẽ xem xét đánh giá chiến lược cho 5 năm tiếp theo. Đại hội không thảo luận chi tiết về chiến lược mới, nhưng sau đây là một số ghi nhận từ tài liệu họp ĐHĐCĐ.
- TCB sẽ duy trì cách tiếp cận theo “hệ sinh thái” đối với hoạt động cho vay, tập trung vào chuỗi hàng tiêu dùng nhanh, đồng thời giảm sự phụ thuộc vào ngành BĐS.
- Đối với ngành BĐS, TCB sẽ tiếp tục tập trung vào những phân khúc ít rủi ro, gồm cho vay mua nhà đối với khách mua nhà để ở và cung cấp khoản vay cho các chủ thầu xây dựng. Đây là chủ trương của TCB để giảm thiểu rủi ro tập trung.
- TCB sẽ tập trung đẩy mạnh chuyển đổi sổ để nâng cao trải nghiệm cho khách hàng và cải thiện hơn nữa hiệu quả hoạt động.
Không trả cổ tức
Cổ đông đã thông qua đề xuất giữ lại toàn bộ lợi nhuận năm nay, như vậy Ngân hàng sẽ không trả cổ tức. Kế hoạch này không nằm ngoài dự báo của chúng tôi và cũng là phương án cổ tức mà TCB đã duy trì trong nhiều năm qua.
Khối lượng cổ phiếu ESOP năm 2020 lên tới 0,14% tổng số cổ phiếu đang lưu hành
Cổ đông đã thông qua đề xuất phát hành ESOP cho năm 2020, cụ thể phát hành 4,77 triệu cổ phiếu (tương đương 0,14% tổng số cổ phiếu đang lưu hành). Giá phát hành bằng mệnh giá, là 10.000đ/cp và cổ phiếu ESOP không bị hạn chế chuyển nhượng. Thời gian thực hiện kế hoạch dự kiến là trong Q3 hoặc Q4 năm 2020.
Duy trì đánh giá Mua vào với giá mục tiêu là 25.700đ
Chúng tôi duy trì đánh giá Mua vào với giá mục tiêu dựa trên phương pháp thu nhập thặng dư là 25.700đ, cho thấy tiềm năng tăng giá 25,4%. Chúng tôi giữ nguyên dự báo LNST năm 2020 là 10.853 tỷ đồng (tăng trưởng 6,1%).
Nguồn: HSC
