DANH MỤC

Mobile / Zalo / Viber: 0912 842 224

Cập nhật cổ phiếu PVT – LNST quý I tăng 18,4% so với cùng kỳ

Lượt xem: 157 - Ngày:
Chia sẻ

Trong quý đầu tiên, PVT đạt KQKD cải thiện ấn tượng so với năm ngoái, với doanh thu thuần tăng 7,9% YoY và lợi nhuận ròng sau thuế tăng 18,4% YoY, hoàn thành 33,9% kế hoạch doanh thu và 42% kế hoạch lợi nhuận ròng năm 2018.

Đồ thị cổ phiếu PVT cập nhật ngày 24/05/2018. Nguồn: AmiBroker

Đồ thị cổ phiếu PVT cập nhật ngày 24/05/2018. Nguồn: AmiBroker

Kết quả kinh doanh quý 1/2018

Trong quý đầu tiên, PVT đạt KQKD cải thiện ấn tượng so với năm ngoái, với doanh thu thuần tăng 7,9% YoY và lợi nhuận ròng sau thuế tăng 18,4% YoY, hoàn thành 33,9% kế hoạch doanh thu và 42% kế hoạch lợi nhuận ròng năm 2018. Kết quả cao như vậy chủ yếu do PVT có truyền thống đặt kế hoạch kinh doanh tương đối thấp cho cả năm.

Vận tải: Trong quý 1/2018, tổng sản lượng vận tải đạt 2,55 triệu tấn hàng hóa, bao gồm 1,8 triệu tấn dầu thô (cho BSR), 400.000 tấn sản phẩm dầu, 100.000 tấn LPG và 250 tấn than. Doanh thu vận tải trong quý 1/2018 đạt 899 tỷ đồng, tăng 12% YoY, chiếm 50,4% tổng doanh thu. Lợi nhuận gộp từ mảng này đạt 121 tỷ đồng, giảm 8,3% YoY. Tỷ suất lợi nhuận gộp giảm từ 16,5% xuống còn 13,4%. Nguyên nhân chính do chi phí khấu hao tăng do công ty đầu tư vào một tàu 13K DWT trị giá 126 tỷ đồng cùng với 53 tỷ đồng đầu tư trang thiết bị mới. Công ty đã mua tàu vào tháng 7/2017 và đưa vào hoạt động sau đó.

Doanh thu FPSO/FSO (50% tổng doanh thu) tăng mạnh 36% YoY, nhờ:

Hợp đồng mới cung cấp dịch vụ O&M cho FPSO Sông Đốc Pride MV19 vào tháng 6/2017, làm tăng số FSO / FPSO lên 3 chiếc, bao gồm Sông Đốc Pride, Lewek Emas và Đại Hùng Queen.
Về việc điều chỉnh tăng giá thuê Đại Hùng Queen: Giá thuê Đại Hùng Queen dựa trên giá dầu thô Brent. Do giá dầu thô Brent đã vượt ngưỡng 60 USD/thùng trong hơn 3 tháng nay, công ty sẽ điều chỉnh tăng giá để đáp ứng điều kiện thị trường toàn cầu hiện tại. Chúng tôi cho rằng đây là yếu tố chính khiến doanh thu FPSO / FSO tăng.
Lợi nhuận gộp mảng này được cải thiện tích cực tăng 107% YoY lên 108 tỷ đồng, chủ yếu nhờ điều chỉnh giá thuê FPSO Đại Hùng Queen theo quan điểm của chúng tôi. Tỷ suất lợi nhuận gộp cải thiện đáng kể từ 28% lên 42%. Trong quý 1/2018, mảng FPSO/ FSO chiếm 14% tổng doanh thu và 46% tổng lợi nhuận gộp.

Tổng lợi nhuận gộp của công ty tăng 23% YoY và đạt 230 tỷ đồng, tương ứng với tỷ suất lợi nhuận gộp là 12,9%, tăng gần 2% so với năm ngoái. Lợi nhuận ròng sau thuế đạt 149 tỷ đồng, tăng + 18% YoY.

Cập nhật Nhà máy lọc dầu Nghi Sơn (NSRP)

NSRP hiện đang trong giai đoạn thử nghiệm các thiết bị lọc dầu và gần đây đã chuyển giao thành công 2 lô sản phẩm xăng RON 95 và RON 92. Nhà máy đã nhận 2 tàu VLCC, một trong số đó được PVT cung cấp vào tháng 5/2018.

Theo PVT, NSRP sẽ chưa hoạt động hết công suất trước cuối năm 2018. PVT đang trong quá đàm phán để kí hợp đồng vận tải một phần sản phẩm của công ty (khoảng 2-3 triệu tấn dầu thô/năm).

Định giá và quan điểm đầu tư

Ở mức giá 18.300 đồng/cp, PVT đang giao dịch tại PE và PB 2018 là 13,9x và 1,35x. Dựa trên PE mục tiêu là 12x, định giá hiện tại của chúng tôi ở mức 17.500 đồng/cp, giảm 4,5% so với giá hiện tại do chúng tôi ước tính giá cổ phiếu sẽ gần như không đổi trong thời gian này, khuyến nghị NẮM GIỮ cổ phiếu.

Chúng tôi đang cập nhật mô hình định giá của PVT và sẽ đưa ra quan điểm đầu tư trong báo cáo sắp tới. Một số yếu tố cơ bản thay đổi gần đây có thể ảnh hưởng đến ước tính của chúng tôi, như rủi ro giá dầu giảm mạnh trong ngắn hạn và việc triển khai Nhà máy lọc dầu Nghi Sơn bị trì hoãn đến quý 4/2018.Rất mong nhận được ý kiến đóng góp của quý khách hàng để các bản tin của chúng tôi phục vụ quý khách hàng được tốt hơn.

Nguồn: Research SSI

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác