Sự kiện: Công bố KQKD tháng 8/2023
Lợi nhuận thuần tháng 8/2023 giảm 4% so với cùng kỳ xuống 76 tỷ đồng, trong khi doanh thu thuần là 2.303 tỷ đồng, giảm 1% so với cùng kỳ. Lợi nhuận thấp hơn so với dự báo của chúng tôi là 85 tỷ đồng.
Đồ thị cổ phiếu PNJ phiên giao dịch ngày 29/09/2023. Nguồn: AmiBroker
Trong 8 tháng đầu năm 2023, lợi nhuận thuần đạt 1.247 tỷ đồng, tăng 0,1% so với cùng kỳ trong khi doanh thu thuần giảm 8% so với cùng kỳ xuống 21.126 tỷ đồng, thấp hơn 4% so với dự báo của chúng tôi.
Doanh thu bán lẻ hơi yếu
Trong tháng 8/2023, doanh thu bán lẻ giảm 12% so với cùng kỳ xuống 1.319 tỷ đồng, mặc dù số ngày tháng 7 âm lịch trong tháng 8/2023 ít hơn so với tháng 8/2022, điều này cho thấy nhu cầu vẫn yếu. Doanh thu thấp hơn so với dự báo của chúng tôi là giảm 5-7% so với cùng kỳ.
Lưu ý, trong năm 2022, tháng 7 âm lịch bắt đầu từ ngày 29/7 và kết thúc vào ngày 26/8/2022, theo đó, tháng 7 âm lịch có 26 ngày rơi vào tháng 8/2022. Trong khi đó, trong năm 2023, tháng 7 âm lịch bắt đầu từ ngày 16/8 và kết thúc vào ngày 14/9/2023, tương đương 16 ngày rơi vào tháng 8/2023, ít hơn 10 ngày so với tháng 8/2022. Thông thường, người tiêu dùng sẽ tránh làm những việc quan trọng hay mua những tài sản có giá trị trong tháng 7 âm lịch.
Trong khi đó, doanh thu bán buôn vẫn duy trì đà giảm, giảm 34% so với cùng kỳ xuống 232 tỷ đồng, sát với xu hướng trong 7 tháng đầu năm 2023 (giảm 31% so với cùng kỳ).
Doanh thu vàng miếng là điểm sáng duy nhất với doanh thu thuần tăng 67% so với cùng kỳ.
Bảng 1: KQKD T8-23 và 8 tháng đầu năm 2023, PNJ 
Tỷ suất lợi nhuận gộp giảm do doanh thu vàng miếng tăng
Lợi nhuận gộp giảm 6% so với cùng kỳ xuống 392 tỷ đồng. Do đó, tỷ suất lợi nhuận gộp giảm xuống 17%, từ 17,9% trong tháng 8/2022 và 17,7% trong tháng 7/2023, do tỷ trọng vàng miếng tăng. Doanh thu vàng miếng đóng góp 32% tổng doanh thu trong tháng 8/2023, so với lần lượt 19% và 28% trong tháng 8/2022 và tháng 7/2023. Chúng tôi ước tính tỷ suất lợi nhuận gộp doanh thu bán lẻ vẫn khả quan trong tháng 8/2023 đạt 28,5%, so với lần lượt 26,7% và 27% trong tháng 8/2022 và tháng 7/2023.
HSC đang xem xét lại khuyến nghị và giá mục tiêu
Trong năm 2023, HSC hiện dự báo doanh thu thuần là 31.218 tỷ đồng, giảm 8% so với cùng kỳ và lợi nhuận thuần đạt 1.878 tỷ đồng, tăng trưởng 4%. Chúng tôi đang xem xét lại khuyến nghị và giá mục tiêu. Cổ phiếu PNJ có định giá rẻ với P/E trượt dự phóng 1 năm là 13,5 lần, thấp hơn 1,1 lần độ lệch chuẩn so với mức bình quân trong quá khứ.
Bảng 2: Cơ cấu doanh thu thuần, PNJ 
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.