Sự kiện: Công bố KQKD Q1/2023
KQKD sơ bộ Q1/2023 thấp hơn một chút so với dự báo của chúng tôi với doanh thu thuần giảm 3,8% so với cùng kỳ xuống 9.753 tỷ đồng trong khi lợi nhuận thuần tăng 3,8% so với cùng kỳ đạt 749 tỷ đồng. KQKD Q1/2023 đạt lần lượt 25,5% và 35,3% dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận thuần cả năm 2023 của chúng tôi. Lợi nhuận thực tế trong Q1/2023 thấp hơn 3,9% so với dự báo của chúng tôi.
Đồ thị cổ phiếu PNJ phiên giao dịch ngày 24/04/2023. Nguồn: AmiBroker
Tính riêng tháng 3/2023, doanh thu thuần giảm 9,7% so với cùng kỳ xuống 2.777 tỷ đồng do doanh thu bán lẻ giảm nhẹ 1,5% so với cùng kỳ, doanh thu bán buôn giảm 31,3% so với cùng kỳ và doanh thu vàng miếng giảm 10,8% so với cùng kỳ. Lợi nhuận thuần giảm 3% so với cùng kỳ xuống 193 tỷ đồng.
Doanh thu bán lẻ giảm nhẹ từ mức nền cao
Doanh thu bán lẻ giảm nhẹ 0,6% so với cùng kỳ trong Q1/2023, xuống 5.667 tỷ đồng từ mức nền cao trong Q1/2022 (doanh thu bán lẻ trong Q1/2022 tăng 43,2% so với cùng kỳ) do nhu cầu bị dồn nén sau giai đoạn phong tỏa do dịch COVID-19. Trong kỳ, Cổ phiếu PNJ mở thêm 8 cửa hàng vàng và đóng cửa 1 cửa hàng; do đó, số lượng cửa hàng tại thời điểm cuối tháng 3/2023 là 371 cửa hàng, so với 364 cửa hàng tại thời điểm cuối năm 2022.
Doanh thu bán buôn và vàng miếng cũng sụt giảm. Trong đó, doanh thu bán buôn giảm 19,2% so với cùng kỳ xuống 884 tỷ đồng, trong khi doanh thu vàng miếng giảm 3,1% so với cùng kỳ xuống 3.095 tỷ đồng.
Tỷ suất lợi nhuận gộp tăng mạnh
Lợi nhuận gộp tăng 7,5% so với cùng kỳ đạt 1.892 tỷ đồng, tương đương tỷ suất lợi nhuận gộp là 19,4%, tăng 220 điểm cơ bản so với mức 17,4% trong Q1/2022, do (1) tỷ trọng doanh thu bán lẻ tăng lên 58% trong Q1/2023 so với 56% trong Q1/2022 và (2) tỷ suất lợi nhuận gộp mảng bán lẻ nhiều khả năng đã cải thiện, có thể nhờ cơ cấu doanh thu hướng tới các sản phẩm có tỷ suất lợi nhuận gộp cao hơn.
Bảng 1: KQKD T3/2023 và Q1/2023, PNJ 
Bảng 2: Cơ cấu doanh thu thuần 
HSC duy trì khuyến nghị Mua vào
HSC hiện dự báo lợi nhuận thuần sẽ tăng trưởng lần lượt 17,4% và 16,4% trong năm 2023-2024, từ mức nền tăng trưởng 75,6% trong năm 2022. Chúng tôi duy trì dự báo và khuyến nghị Mua vào đối với PNJ.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
