Cập nhật cổ phiếu PNJ – Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 102.000 đồng/cp

Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 102.000 đồng/cp

Đồ thị cổ phiếu PNJ phiên giao dịch ngày 04/04/2023. Nguồn: AmiBroker

• Chúng tôi cho rằng tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận của Cổ phiếu PNJ sẽ hấp dẫn đối với các nhà đầu tư dài hạn. Nhắc lại khuyến nghị MUA với giá mục tiêu là 102.000 đồng (tiềm năng tăng giá 28%).
• PNJ khuyến nghị MUA với giá mục tiêu (12T) 102.000 đồng/CP, bất chấp lo ngại nhu cầu chững lại LNST trong 2T2023 tăng 6,4% n/n.
• PNJ vừa công bố KQKD tháng 2/2023. Để loại trừ yếu tố mùa cao điểm do Tết Nguyên đán – mùa sắm vàng trong năm, chúng tôi tính lũy kế 2T2023 thay vì chỉ tháng 2/2023. Chúng tôi đánh giá PNJ có những tiêu điểm sau:

• • Doanh thu bán lẻ vẫn tốt, trước những lo ngại về nhu cầu chậm lại do những khó khăn vĩ mô gia tăng gần đây và mức so sánh cao đạt tăng trưởng 53% n/n của 2T2022, được thúc đẩy nhờ nhu cầu bị dồn nén mạnh do giãn cách Covid. Dù vậy doanh số bán lẻ 2T2023 gần như không đổi so với cùng kỳ năm ngoái.
  • Doanh thu 2T2023 của sản phẩm vàng 24K nhiều khả năng không thay đổi so với 2T2022. Nhắc lại, mức so sánh của 2T2022 tương đối cao (+46% n/n), không chỉ do nhu cầu bị dồn nén mà còn do xung đột Nga-Ukraine.
  • Tổng doanh thu 2T2023 chỉ giảm nhẹ 1,2% so với cùng kỳ xuống 6.976 tỷ đồng, chủ yếu là do mảng bán sỉ chậm lại (-12,8% n/n).
  • Về mặt tích cực, biên lợi nhuận đã có sự cải thiện. Cụ thể, biên lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận ròng trong 2T2023 đã tăng lên lần lượt 19,4% và 8,0%, so với 17,7% và 7,4% trong 2T2022, đồng thời so với 17,5% và 5,3% trong năm 2022. Điều này giúp lợi nhuận ròng 2T2023 tăng 6,4% n/n lên 556 tỷ đồng.

• Kết quả kinh doanh khả quan trong 2T2023 giúp củng cố niềm tin của chúng tôi rằng PNJ sẽ đạt mức tăng trưởng lợi nhuận cao khoảng 22% n/n trong năm 2023 đầy thách thức, sau chu kỳ lợi nhuận đạt mức ấn tượng 76% n/n trong năm 2022. Cổ phiếu đang giao dịch ở mức 12 lần P/E năm 2023 và 13 lần P/E trailing 12T, tương đương dưới 1SD bình quân 5 năm, có thể được coi là mức thấp nhất trong 5 năm nếu chúng ta loại trừ đợt bán tháo do Covid vào tháng 3/2020. Do đó, chúng tôi cho rằng tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận của PNJ sẽ hấp dẫn đối với các nhà đầu tư dài hạn. Nhắc lại khuyến nghị MUA với giá mục tiêu là 102.000 đồng (tiềm năng tăng giá 28%).

Nguồn: MBKE

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.