DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu PNJ – Giữ vững mức tăng trưởng cao

Lượt xem: 167 - Ngày:
Chia sẻ

Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA dành cho CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (Cổ phiếu PNJ). Công ty mà, theo quan điểm của chúng tôi, đang có vị thế thuận lợi để hưởng lợi từ tấng lớp trung lưu đang gia tăng nhanh chóng tại Việt Nam.

Đồ thị cổ phiếu PNJ phiên giao dịch ngày 29/01/2019. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu PNJ phiên giao dịch ngày 29/01/2019. Nguồn: AmiBroker

Giá mục tiêu của chúng tôi được điều chỉnh tăng 7% khi mô hình định giá của chúng tôi chuyển từ tỷ trọng 70/30 theo DCF/P/E sang 100% DCF. Với triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ hơn, chúng tôi cho rằng PNJ xứng đáng có định giá P/E cao hơn các công ty cùng ngành trong khu vực. Trước đây, chúng tôi chỉ đơn giản sử dụng P/E trung vị ngành trong định giá của PNJ.

Tỷ lệ PEG mục tiêu tính trên dự phóng EPS 3 năm của chúng tôi cho PNJ là 1,0, phù hợp với các công ty cùng ngành trong khu vực.

Chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EPS giai đoạn 2018-2021 chủ yếu nhờ mảng bán lẻ trang sức, vốn được dẫn dắt bởi tăng trưởng doanh số từ các cửa hàng hiện hữu (SSSG) và 50 cửa hàng Gold mới mỗi năm.

Chúng tôi dự phóng mảng bán lẻ đồng hồ sẽ chiếm 3% tổng doanh số bán lẻ của PNJ vào năm 2021, được hỗ trợ bởi SSSG 15% và khoảng 20 cửa hàng mới/năm (so với tổng cộng 14 cửa hàng tính đến hết năm 2018).

Rủi ro: các khó khăn trong tìm kiếm mặt bằng; chi tiêu cho hàng hóa không thiết yếu chững lại.

Nguồn: VCSC

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác