Sự kiện: Chấm dứt độc quyền vàng miếng
Ngày 28/5/2025, Tổng Bí thư Tô Lâm chỉ đạo chấm dứt sự độc quyền của Nhà nước trong hoạt động sản xuất vàng miếng tại Việt Nam. Mặc dù, Nhà nước sẽ tiếp tục giám sát thị trường, các doanh nghiệp tư nhân đủ điều kiện sẽ được phép tham gia sản xuất vàng miếng. Mục đích của việc cải cách này nhằm thúc đẩy sự cạnh tranh công bằng, đa dạng hóa nguồn cung và ổn định giá vàng trong nước. Những nội dung chính như sau:
- Chấm dứt tình trạng độc quyền của Nhà nước trong sản xuất vàng miếng, cho phép các doanh nghiệp đủ điều kiện tham gia dưới sự giám sát của Nhà nước nhằm đa dạng hóa nguồn cung và ổn định giá vàng.
- Sửa đổi Nghị định 24/2012 theo mô hình thị trường có kiểm soát để phù hợp hơn với thị trường vàng thế giới.
- Khuyến khích nhập khẩu vàng có quản lý nhằm tăng nguồn cung, thu hẹp chênh lệch giá vàng trong nước và thế giới, đồng thời ngăn chặn tình trạng buôn lậu.
- Phát triển ngành công nghiệp trang sức vàng thông qua việc chuyển đổi vàng tích trữ thành các sản phẩm có giá trị cao, đồng thời định hình Việt Nam trở thành trung tâm sản xuất và xuất khẩu trang sức vàng chất lượng cao.
- Thành lập sàn giao dịch vàng quốc gia nhằm nâng cao tính minh bạch và hiệu quả hoạt động của thị trường.
- Đánh thuế giao dịch vàng nhằm cải thiện tính minh bạch, nâng cao hiệu quả giám sát thị trường và hạn chế hoạt động đầu cơ.
PNJ có vị thế tốt để hưởng lợi trong dài hạn
Là nhà sản xuất và bán lẻ trang sức, PNJ đang có vị thế tốt để hưởng lợi khi những cải cách này được áp dụng. Việc thu hẹp chênh lệch giá vàng trong nước và thế giới cùng với việc cho phép nhập khẩu vàng (dù có hạn ngạch) sẽ giúp giảm áp lực về nguồn nguyên liệu và hỗ giúp ổn định tỷ suất lợi nhuận gộp.
Bên cạnh đó, với việc tiếp cận nguồn nguyên liệu thô dễ dàng hơn, Cổ phiếu PNJ có thể mở rộng hoạt động xuất khẩu trang sức, lĩnh vực hiện tạo ra khoảng 10 triệu USD mỗi năm.
Ngoài ra, kinh doanh vàng miếng không phải là HĐKD cốt lõi của PNJ do mảng này có tỷ suất lợi nhuận thấp. Mặc dù tác động trực tiếp đến lợi nhuận có thể hạn chế, nhưng việc kinh doanh vàng miếng có thể tăng lượng khách hàng đến các cửa hàng bán lẻ của PNJ, từ đó hỗ trợ doanh thu nói chung.
Nhưng vẫn còn áp lực trong ngắn hạn
Trong ngắn hạn, HSC cho rằng áp lực vẫn còn do giá vàng thế giới ở mức cao – do bất ổn kinh tế toàn cầu – tiếp tục tạo áp lực lên tỷ suất lợi nhuận gộp. Do đó, chúng tôi vẫn giữ quan điểm về lợi nhuận thuần kém tích cực trong năm nay. Dự báo hiện tại cho thấy lợi nhuận thuần giảm 8%.
Chúng tôi duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng với giá mục tiêu là 85.300đ.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.