DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu TCM – Doanh số bán cao hơn bù đắp cho mức giảm biên lợi nhuận

Lượt xem: 717 - Ngày:
Chia sẻ

Chúng tôi duy trì khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG cho CTCP Dệt may Đầu tư Thương mại Thành Công (Cổ phiếu TCM) và tăng nhẹ giá mục tiêu thêm 1,1% lên 28.800 đồng, dẫn đến tổng mức sinh lời dự phóng 9,6%.

Đồ thị cổ phiếu TCM phiên giao dịch ngày 31/05/2019. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu TCM phiên giao dịch ngày 31/05/2019. Nguồn: AmiBroker

Chúng tôi nâng giá mục tiêu khi chúng tôi nâng giả định tổng doanh thu của vải và may mặc thêm 12% cho giai đoạn 2019-2023, dựa theo kế hoạch cập nhật của ban lãnh đạo công ty. Diễn biến này một phần bị ảnh hưởng bởi giả định biên LN gộp thấp hơn đạt 17,9%-18,4% từ 18,3%-18,8% trong giai đoạn 2019-2023, do chi phí nhân công cao hơn dự kiến trong quý 1/2019.

Cho các năm 2019-2020, chúng tôi hiện đang dự báo tăng trưởng doanh thu đạt lần lượt là 7%/9,6% YoY và tăng trưởng LNST sau lợi ích CĐTS cốt lõi lần lượt là 0,6%/10,1% YoY. Chúng tôi cho rằng tăng trưởng doanh thu sẽ được dẫn dắt từ mảng vải và sản phẩm may mặc, trong khi tăng trưởng lợi nhuận sẽ bị ảnh hưởng biên LN thấp hơn.

Lợi thế cạnh tranh của TCM đến từ chuỗi giá trị tích hợp từ kéo sợi đến sản xuất sản phẩm may mặc, cũng như mối quan hệ hợp tác với E-Land Group, một tập đoạn bán lẻ thời trang có trụ sở tại Hàn Quốc, vốn là cổ đông và cũng là khách hàng lớn nhất của TCM.

Yếu tố hỗ trợ: Thâm nhập thành công vào thị trường xuất khẩu mới; tích hợp theo chiều dọc mang lại lợi ích; phát triển thành công dự án BĐS và thu hồi nợ xấu từ Sears.

Rủi ro: Nhu cầu thấp hơn dự kiến từ các thị trường xuất khẩu chính; cải thiện năng suất thấp hơn kỳ vọng.

Nguồn: VCSC

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý