DANH MỤC

Mobile / Zalo / Viber: 0912 842 224

Cập nhật cổ phiếu NLG – Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 41.922đ

Lượt xem: 307 - Ngày:
Chia sẻ

Chúng tôi đã điều chỉnh RNAV cho Cổ phiếu NLG chủ yếu do đnh giá lại dự án Waterpoint, và thêm mới dự án Areco. Do đó, giá mục tiêu mới là 41.922 đồng/cổ phiếu, cao hơn 37,7% so với mức giá hiện tại là 30.500 đồng/cp.

Đồ thị cổ phiếu NLG phiên giao dịch ngày 15/06/2018. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu NLG phiên giao dịch ngày 15/06/2018. Nguồn: AmiBroker

Tin cập nhật

Dự án Waterpoint vừa được định giá lại với giá trị cao hơn nhiều so với giá trị sổ sách. Theo đnh giá của hãng tư vấn độc lập Cushman & Wakefield cho liên doanh Waterpoint, tổng giá trị của 165ha thuộc dự án Waterpoint ước tính khoảng 106,8 triệu USD (hay 2.430 tỷ đồng), tương đương 65 USD/m2 (hay 1,47 triệu đồng/m2). Dựa trên mức định giá này, việc chuyển nhượng 165ha cho công ty liên doanh (NLG sở hữu 50%) có thể giúp NLG mang về 1.215 tỷ đồngdoanh thu. Hợp đồng chuyển nhượng dự án dự kiến được ký kết chính thức vào đầu tháng 7/2018. Dựa trên giá trị sổ sách là 1.500 tỷ đồng cho 355ha của dự án Waterpoint, với ước tính thận trọng, chúng tôi ước tính 165ha sẽ mang lại726 tỷ đồng lợi nhuận gộp, tương đương tỷ suất lợi nhuận gộp 60%. Doanh thu từ việc chuyển nhượng dự án này dự kiến sẽ ghi nhận vào năm 2018 và 2019.

Thông báo giá và khối lượng cổ phiếu đấu giá công khai. NLG thông báo công ty sẽ phát hành 40 triệu cổ phiếu, (~19,05% số cổ phần đang lưu hành) thông qua đấu giá công khai, với mức giá khởi điểm là 26.500 đồng/cp, thấp hơn11,7% so với giá hiện tại. Khối lượng chào bán tối đa cho nhà đầu tư nước ngoài là 5 triệu cổ phiếu, tương đương 12,5% trong tổng số 40 triệu cổ phiếu chào bán. Tổng số cổ phiếu từ đợt phát hành này không bị hạn chế chuyển nhượng. Nếu đấu giá thành công với mức giá 26.500 đồng/cổ phiếu, NLG sẽ thu về khoảng 1.060 tỷ đồng. Tiền thu được từ đấu giá công khai sẽ chủ yếu được sử dụng để mở rộng quỹ đất tại TP.HCM.

Tác động

Theo công ty, lợi nhuận ròng có thể tăng 49,5% YoY đạt hơn 800 tỷ đồng trong năm 2018, cao hơn 30,3% so với kế hoạch 614 tỷ đồng trước đó. Với số lượng cổ phiếu lưu hành bình quân gia quyền là 195.812.839 cổ phiếu, EPS 2018dự phóng đạt 4.086 đồng/cp, tương ứng với PE là 7,5x.

Khuyến nghị

Chúng tôi đã điều chỉnh RNAV cho NLG chủ yếu do đnh giá lại dự án Waterpoint, và thêm mới dự án Areco. Do đó, giá mục tiêu mới là 41.922 đồng/cổ phiếu, cao hơn 37,7% so với mức giá hiện tại là 30.500 đồng/cp. Giả sử công ty đấu giá thành công  mức giá 26.500 đồng/cổ phiếu, RNAV mới của NLG sẽ đạt 39.454 đồng/cp. Trong ước tính này, chúng tôichưa bao gồm việc chuyển đổi trái phiếu liên quan đến Keppel Land, do chưa xác định thời gian cụ thể cho việc chuyển đổi trái phiếu.

Nguồn: Research SSI

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác