Chuyển nhượng cổ phần của dự án Waterfront
- Q1 2020 – Bàn giao dự án Mizuki Park
Doanh thu thuần và LNST đạt 416 tỷ đồng (+25% YoY) và 110 tỷ đồng (-24% YoY), hoàn thành lần lượt 27% và 13% kế hoạch năm. Lợi nhuận ròng thấp hơn so với cùng kì năm ngoái bởi trong Q1 2019, Nam Long ghi nhận lợi nhuận bất thường từ chênh lệch lợi thế thương mại (negative goodwill) từ việc mua lại công ty Việt Thiên Lâm (137 tỷ đồng).
Đồ thị cổ phiếu NLG phiên giao dịch ngày 28/05/2020. Nguồn: AmiBroker
Lợi nhuận được thúc đẩy nhờ bàn giao dự án Mizuki Park. Cổ phiếu NLG đã bàn giao 280 căn hộ cho khách hàng, tương ứng giá trị là 618 tỷ đồng. Trong đó, dự án Mizuki Park chiếm lần lượt 77% và 66% tổng số căn hộ và tổng giá trị. Phần bàn giao còn lại đến từ các dự án Flora Novia và Nguyên Sơn.
- Q2 2020 – Tiếp tục bàn giao dự án tại Mizuki Park và Flora Novia
NLG tiếp tục thực hiện bàn giao căn hộ tại Mizuki Park và Flora Novia trong 2Q. Tổng số căn hộ bàn giao sẽ là 268 căn, tương ứng giá trị 425 tỷ đồng.
Do ảnh hưởng của dịch Covid-19, phần lớn việc mở bán sẽ diễn ra trong nửa cuối năm 2020. Ngoài ra, NLG đang bước vào giai đoạn đàm phán cuối của thỏa thuận chuyển nhượng 35% cổ phần tại dự án Waterfront. Điều này kỳ vọng sẽ ghi nhận lợi nhuận đột biến trong Q3. Lợi nhuận ước tính gần 400 tỷ đồng.
Doanh thu và lợi nhuận ròng ước tính trong Q2 2020 sẽ đạt 432 tỷ đồng (-28% YoY) và 146 tỷ đồng (+ 21% YoY).
- Quan điểm và khuyến nghị Trong số các doanh nghiệp bất động sản niêm yết, Nam Long là một trong những công ty sở hữu quỹ đất lớn (gần 700ha) tại các vị trí tương đối thuận tiện: 1) TP.HCM hoặc 2) Tại các tỉnh thành có cải thiện hạ tầng lớn trong trung hạn như Đồng Nai và Hải Phòng. Định giá công ty cũng đang ở mức tương đối hấp dẫn, với tỷ lệ PB năm 2020 chỉ 1,0 lần. Sử dụng phương pháp RNAV, Rồng Việt đưa ra giá mục tiêu cho cổ phiếu NLG là 31.500 đồng/CP. Chúng tôi khuyến nghị MUA với tổng mức sinh lời là 36%, theo giá đóng cửa ngày 27/05/2020.
Nguồn: VDSC
