Khoản lãi tài chính lớn từ việc thoái vốn giúp tăng trưởng lợi nhuận – Báo cáo KQKD
Đồ thị cổ phiếu GVR phiên giao dịch ngày 01/02/2021. Nguồn: AmiBroker
- Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam – CTCP (Cổ phiếu GVR) công bố KQKD tích cực trong quý 4/2020 với doanh thu tăng 27% YoY đạt 9,1 nghìn tỷ đồng và LNST sau lợi ích CĐTS tăng 82% YoY đạt 2,7 nghìn tỷ đồng. Tăng trưởng doanh thu của GVR trong quý 4 chủ yếu được thúc đẩy bởi mảng cao su tự nhiên (CSTN); trong khi đó, lợi nhuận tăng mạnh chủ yếu nhờ thu nhập tài chính tăng hơn 5 lần so với cùng kỳ năm ngoái đến từ lãi thu được từ thoái vốn.
- Mảng CSTN tích cực trong quý 4/2020, ghi nhận doanh thu tăng trưởng 32% YoY đạt 7,2 nghìn tỷ đồng, chiếm khoảng 80% tổng doanh thu quý 4 của GVR. Mức tăng trưởng mạnh mẽ này đến từ xu hướng thuận lợi của giá CSTN toàn cầu trong bối cảnh khan hiếm nguồn cung do dịch COVID-19.
- Trong khi đó, thu nhập tài chính quý 4 tăng vọt đạt 1,6 nghìn tỷ đồng chủ yếu nhờ GVR thoái vốn 11,8% cổ phần tại CTCP Đầu tư Sài Gòn VRG (UPCoM: SIP). Chúng tôi ước tính rằng GVR ghi nhận khoản lãi tài chính trị giá 1,1 nghìn tỷ đồng trong quý 4/2020 từ việc thoái vốn này.
- Năm 2020, doanh thu của GVR tăng 6,9% YoY đạt 21 nghìn tỷ đồng trong khi LNST sau lợi ích CĐTS tăng 32% YoY đạt 4,3 nghìn tỷ đồng, lần lượt hoàn thành 108% và 118% dự báo cả năm tương ứng của chúng tôi. KQKD này cũng cao hơn khoảng 8% so với con số sơ bộ mà GVR đã công bố vào giữa tháng 12/2020.
- Chúng tôi cho rằng chênh lệch giữa dự báo của chúng tôi và KQKD của công ty trong năm 2020 chủ yếu đến từ doanh thu mảng CSTN cao hơn dự kiến cũng như khoản thu nhập tài chính từ thoái vốn, bù đắp một phần cho thu nhập ròng khác thấp hơn dự kiến.
- Ngoài ra, tại cuộc họp giữa GVR và cổ đông lớn – Ủy ban Quản lý vốn Nhà nước tại doanh nghiệp (CMSC) – vào giữa tháng 12/2020, GVR đã đặt mục tiêu ghi nhận LNST sau lợi ích CĐTS đạt 5,7 nghìn tỷ đồng trong năm 2021, cao hơn 32% so với dự báo LNST sau lợi ích CĐTS hiện tại của chúng tôi cho năm 2021. Do đó, chúng tôi nhận thấy khả năng điều chỉnh tăng dự báo năm 2021 của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
- Chúng tôi cho rằng GVR có thể đẩy nhanh tiến độ thoái vốn tài chính trong năm 2021 (bao gồm cả việc bán bớt cổ phần tại CTCP KCN Nam Tân Uyên – UPCoM: NTC) bên cạnh chuyển việc thanh lý gỗ cao su trong năm 2021 từ năm 2020 khi trước đó công ty có kế hoạch ghi nhận khoản lãi dự kiến đạt 1,5 nghìn tỷ đồng trong năm 2020.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: GVR