Cập nhật cổ phiếu GMD – Tạo nên cơn sóng mới

• Cảng Gemalink giai đoạn 1 (công suất 1,5 triệu TEUs/năm) đã đi vào từ đầu năm 2021. Sản lượng 8 tháng đầu năm của Gemalink đạt gần 500,000 TEU, kỳ vọng đạt được 65-75% công suất thiết kế trong giai đoạn 1 tương ứng với mức 950,000 – 1,1 triệu TEU cho năm 2021. Cảng Gemalink đã bắt đầu có lợi nhuận từ tháng 5/2021 nhanh hơn so với dự kiến của doanh nghiệp khoảng 1 năm.
• Cổ phiếu GMD cũng sẽ tiếp tục đầu tư giai đoạn 2 cảng Nam Định Vũ khi tình hình dịch bệnh có phần suy giảm, điều này sẽ giúp cho GMD được bổ sung thêm ít nhất 600,000 TEU tại khu vực Hải Phòng, tương ứng với hơn 50% công suất hiện tại ở khu vực.
• Bên cạnh đó, mảng logistics GMD cũng đã đưa vào vận hành 2 tàu vận tải container đường sông với công suất 248 TEU, và doanh nghiệp dự kiến sẽ đầu tư thêm 8 tàu để gia tăng thêm số lượng vận tải hàng hóa của mảng kinh doanh này.
• Đối với mảng trồng cây cao su, GMD tiếp tục duy trì chăm sóc và sẽ không đầu tư mới ở mảng này. Hiện tại, doanh nghiệp đang tìm kiếm đối tác chiến lược nhằm thoái vốn ở mảng này.
• Doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế dự phóng cho năm 2021 lần lượt đạt 3,648 tỷ (+40% YoY) và 820 tỷ đồng (+86% YoY): 1) Giá cước vận tải biển tăng mạnh giúp cải thiện biên lợi nhuận gộp lên mức 43% năm 2021 so với mức 36,4% năm 2020; 2) chi phí tài chính giảm mạnh dừng ở 126 tỷ đồng (-21% YoY), trong đó nợ vay tài chính ngắn hạn và dài hạn đồng loạt giảm; 3) Thu nhập khác giảm mạnh hơn 56% vì không còn được ghi nhận khoản mục hoàn nhập dự phòng.
• EPS dự phóng đạt 2,285 đồng/ cổ phiếu, P/E dự phóng đạt 22,4x thấp hơn mức +1 độ lệch chuẩn của P/E trung bình 10 năm của cổ phiếu. Chúng tôi đánh giá TÍCH CỰC dành cho GMD: 1) kỳ vọng phục hồi nền kinh tế trong quý 4 và giá cước vận tải biển tăng mạnh ủng hộ xu hướng duy trì biên lợi nhuận gộp cao; 2) triển vọng tăng trưởng dài hạn GMD ở mức cao nhờ hoạt động đầu tư tiếp tục cũng như tăng trưởng chung ngành logistics luôn duy trì ở mức cao trên 10%/năm

Nguồn: MASVN