Sự kiện: Đại hội cổ đông
Sáng ngày 24/6, GMD đã cổ chức ĐHCĐ. Dưới đây là một số nội dung chính.
Đồ thị cổ phiếu GMD phiên giao dịch ngày 09/07/2025
KQKD sơ bộ nửa đầu năm 2025:
GMD công bố KQKD sơ bộ nửa đầu năm 2025 với doanh thu đạt 2.760 tỷ đồng (tăng 26% so với cùng kỳ) và LNTT đạt 1.100 tỷ đồng (giảm 10% so với cùng kỳ). Theo đó, doanh thu Q2/25 đạt 1.484 tỷ đồng (tăng 26% so với cùng kỳ và 16% so với quý trước) và LNTT đạt 517 tỷ đồng (đi ngang so với cùng kỳ, giảm 11% so với quý trước).
Tuy nhiên, GMD thường đưa ra kết quả sơ bộ một cách thận trọng trong khi thực tế thường vượt kỳ vọng. Chúng tôi dự báo LNTT từ HĐKD cốt lõi Q2/2025 đạt 630 tỷ đồng (tăng 23% so với cùng kỳ và 8% so với quý trước), cao hơn 22% so với con số sơ bộ do Công ty công bố.
Tác động từ khả năng điều chỉnh thuế của Mỹ
Trước bối cảnh bất ổn vĩ mô vẫn ở mức cao, GMD giữ quan điểm thận trọng về triển vọng nửa cuối năm 2025 và do đó đặt kế hoạch HĐKD năm 2025 một cách thận trọng. Kế hoạch HĐKD chính thức là doanh thu đạt 4.850 tỷ đồng (đi ngang so với năm ngoái) và LNTT từ HĐKD cốt lõi đạt 1.800 tỷ đồng (đi ngang so với năm ngoái), trong khi kế hoạch phấn đấu hướng đến là doanh thu 4.950 tỷ đồng (tăng trưởng 2,4%) và LNTT từ HĐKD cốt lõi 2.000 tỷ đồng (tăng trưởng 12%). Theo quan điểm của HSC, cả hai mục tiêu trên đều mang tính thận trọng. Chúng tôi hiện dự báo LNTT từ HĐKD cốt lõi năm 2025 đạt 2.240 tỷ đồng, cao hơn 24% so với kế hoạch chính thức và 12% so với kế hoạch phấn đấu của công ty.
Một trong những chiến lược trọng yếu mà GMD áp dụng để giảm thiểu tác động từ thị trường Mỹ là đa dạng hóa thị trường.
Bảng 1: KQKD sơ bộ 6 tháng đầu năm 2025, GMD
Tại Gemalink, sản lượng hàng hóa đi Mỹ chiếm khoảng 32% tổng sản lượng hàng hóa qua cảng trong năm 2024, tuy nhiên tỷ lệ này dự kiến sẽ giảm xuống mức khoảng 20% trong năm 2025, nhờ vào bốn tuyến dịch vụ mới trong nửa đầu năm và một tuyến dịch vụ tiềm năng trong nửa cuối năm đến các thị trường ngoài Mỹ.
Bên cạnh đó, tại cảng Nam Đình Vũ, sản lượng hàng hóa đi Mỹ hiện chỉ chiếm dưới 10% tổng sản lượng hàng hóa qua cảng. GMD đang tích cực tìm cách thu hút thêm các tuyến dịch vụ đến các thị trường khác như Hàn Quốc, Đài Loan và Nhật Bản nhằm giảm sự phụ thuộc vào tuyến thương mại với Mỹ.
Cập nhật tiến độ các dự án đầu tư
Tại ĐHCĐ, BLĐ đã cập nhật tiến độ các dự án đầu tư, bao gồm cảng Nam Đình Vũ giai đoạn 3 và cảng Gemalink giai đoạn 2 như sau:
- Dự án Nam Đình Vũ giai đoạn 3 đang thi công đúng tiến độ. Dự án dự kiến sẽ đi vào vận hành trong tháng 10/2025 với công suất thiết kế 800.000 TEU/năm. Sau khi hoàn thành, tổng công suất thiết kế của cảng Nam Đình Vũ sẽ đạt 2 triệu TEU, so với 1,2 triệu TEU hiện tại. Công suất tối đa của cảng Nam Đình Vũ trên cả ba giai đoạn có thể đạt 2,5 triệu TEU, cao hơn 25% so với công suất thiết kế. Thông tin này được chúng tôi ghi nhận trong chuyến thăm thực địa Cảng Nam Đình Vũ vào ngày 20/6, trong khuôn khổ chương trình Emerging Vietnam 2025. Nguyên nhân là do vào tháng 1, GMD đã mua 48% cổ phần tại CTCP Dịch vụ Cảng Hải Minh (chưa niêm yết), qua đó giúp mở rộng diện tích bãi chứa container của cảng Nam Đình Vũ. Nhờ đó, trong 5 tháng đầu năm 2025, cảng Nam Đình Vũ đã tiếp nhận xử lý 609.000 TEU hàng hóa (tăng 25% so với cùng kỳ) và vận hành vượt 22% so với công suất thiết kế. Trong năm 2025, GMD đặt kế hoạch sản lượng hàng hóa qua cảng Nam Đình Vũ đạt 1,3–1,35 triệu TEU (đi ngang so với năm ngoái), sát với dự báo hiện tại của HSC.
- Cảng Gemalink giai đoạn 2A: GMD đã nhận được giấy phép xây dựng cho dự án mở rộng này và sẽ khởi công vào Q4/2025, với kế hoạch vận hành thương mại từ năm 2027. Sau khi hoàn tất, tổng công suất của Gemalink sẽ tăng lên 2,35 triệu TEU, từ mức hiện tại là 1,5 triệu TEU. Trong năm 2025, GMD đặt kế hoạch sản lượng hàng hóa qua cảng Gemalink đạt 1,7-1,8 triệu TEU (đi ngang so với năm ngoái), sát với dự báo hiện tại của HSC.
Các hoạt động thoái vốn
- Thoái vốn dự án cao su: GMD đang trong quá trình đàm phán với các nhà đầu tư và đặt mục tiêu hoàn tất thoái vốn trong năm nay.
- Thoái vốn cảng Gemalink: GMD có kế hoạch thoái 24% vốn tại Gemalink, giảm tỷ lệ sở hữu từ 75% xuống còn 51%. Mục tiêu chính của động thái này là để hợp tác với một hãng tàu mới nhằm hỗ trợ các dự án cảng trong tương lai và đảm bảo nguồn hàng cho giai đoạn 2 của Gemalink.
Lưu ý, mô hình dự báo hiện tại của HSC chưa phản ánh lợi nhuận từ thương vụ thoái vốn do chưa có đủ thông tin chi tiết, qua đó tạo ra tiềm năng KQKD vượt dự báo của chúng tôi.
Khả năng tăng giá sàn dịch vụ xếp dỡ trong nửa cuối năm 2025
BLD GMD cho biết Cục Hàng hải Việt Nam đã tổ chức các cuộc họp với các bên liên quan nhằm thảo luận về đề xuất tăng giá sàn dịch vụ xếp dỡ tại các cảng nước sâu của Việt Nam. Hiện tại, mức giá xếp dỡ tại các cảng nước sâu của Việt Nam chỉ bằng khoảng 60% so với mức bình quân trong khu vực, dù chất lượng dịch vụ và hiệu quả vận hành tương đương.
Cổ phiếu GMD cho rằng nhiều khả năng đề xuất điều chỉnh tăng giá sàn dịch vụ xếp dỡ tại các cảng nước sâu của Việt Nam sẽ được phê duyệt trong nửa cuối năm 2025. Đề xuất hiện tại là tăng khoảng 10% so với mức giá hiện hành.
Duy trì dự báo, khuyến nghị Tăng tỷ trọng và giá mục tiêu
HSC duy trì dự báo, khuyến nghị Tăng tỷ trọng và giá mục tiêu 66.000đ (tiềm năng tăng giá 19%). GMD đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 16,7 lần, thấp hơn 1,7 độ lệch chuẩn so với bình quân 3 năm là 20,4 lần – theo chúng tôi là mức định giá hấp dẫn.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.