Cập nhật cổ phiếu GMD – KQKD mảng kinh doanh cốt lõi đi ngang so với quý trước

KQKD của mảng kinh doanh cốt lõi đi ngang so với quý trước; lãi từ thoái vốn hỗ trợ LNST sau lợi ích CĐTS – Báo cáo KQKD

Đồ thị cổ phiếu GMD phiên giao dịch ngày 24/08/2023. Nguồn: Tradingview

• CTCP Gemadept (Cổ phiếu GMD) đã công bố KQKD quý 2/2023 với doanh thu đạt 912 tỷ đồng (+1% QoQ & -7% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 1,6 nghìn tỷ đồng (7,1x QoQ & 4,7x YoY), tương ứng với doanh thu đạt 1,8 nghìn tỷ đồng (-2% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 1,8 nghìn tỷ đồng (2,3x YoY) trong 6 tháng đầu năm 2023.
• LNST sau lợi ích CĐTS tăng bất thường trong quý 2/2023 là nhờ khoản lãi tài chính trị giá 1,8 nghìn tỷ đồng từ việc thoái vốn cảng Nam Hải Đình Vũ (NHDV), phù hợp với kế hoạch của ban lãnh đạo được công bố tại ĐHCĐ tháng 6/2023 của GMD (xem báo cáo ĐHCĐ của chúng tôi, ngày 09/06/2023). Chúng tôi chưa ghi nhận mức tăng một lần này vào dự báo năm 2023 của chúng tôi.
• Loại trừ phần lợi nhuận từ thoái vốn cảng NHDV, chúng tôi ước tính LNST sau lợi ích CĐTS cốt lõi của GMD đạt 211 tỷ đồng (+4% QoQ & -27% YoY) trong quý 2/2023, tương ứng với LNST sau lợi ích CĐTS cốt lõi nửa đầu năm 2023 đạt 413 tỷ đồng (-26% YoY).
• Mặc dù lợi nhuận từ HĐKD 6 tháng đầu năm của GMD phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi (hoàn thành 55% dự báo cả năm), thu nhập thuần từ các công ty liên kết thấp hơn so với dự báo của chúng tôi, chủ yếu do KQKD của Gemalink yếu hơn kì vọng và được bù đắp bởi thu nhập ròng khác cao hơn dự kiến. Do đó, LNST sau lợi ích CĐTS cốt lõi của GMD trong 6 tháng đầu năm 2023 phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi. Do đó, chúng tôi nhận thấy không có thay đổi đáng kể đối với dự báo của chúng tôi đối với các hoạt động kinh doanh cốt lõi của GMD như đã nêu trong Báo cáo cập nhật gần nhất của chúng tôi, ngày 19/05/2023, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
• KQKD theo mảng:
• Các cảng miền Bắc: Hoạt động thương mại tăng trong quý 2/2023, củng cố cho sự cải thiện về KQKD của mảng cảng. Doanh thu cảng hợp nhất của GMD (đến từ các cảng tại miền Bắc của GMD) tăng 4% QoQ; tuy nhiên, nhờ biên lợi nhuận gộp tăng đáng kể (47,6% trong quý 3/2023 so với 42,9% trong quý 2/2023), lợi nhuận gộp của mảng này tăng 16% QoQ nhưng chỉ giảm 6% YoY.
• Gemalink: Chúng tôi ước tính Gemalink lỗ 16 tỷ đồng trong quý 2/2023. Mặc dù đây là quý thua lỗ thứ ba liên tiếp của Gemalink, KQKD của Gemalink đã được cải thiện so với 2 quý trước, bao gồm khoản lỗ 59 tỷ đồng trong quý 1/2023 và khoản lỗ 34 tỷ đồng trong quý 4/2022. Chúng tôi cho rằng KQKD cải thiện của Gemalink đến từ sự phục hồi dần của các hoạt động thương mại ở miền Nam, vốn là trung tâm xuất khẩu các sản phẩm như thủy sản, dệt may, đồ da, và các sản phẩm gỗ và một số tuyến đường nhất định (ví dụ: các tuyến đường đến Mỹ so với các tuyến đường nội Á của các cảng miền bắc).
• Logistic: Doanh thu mảng logistics tăng 29% YoY nhưng giảm 7% QoQ. Ngoài ra, lợi nhuận gộp của mảng này tăng 19% YoY nhưng giảm 27% QoQ.

Nguồn: VCSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.