Khởi công các nhà máy điện khí LNG; Dự án Lô B đang tiến triển
Tiến độ phát triển cơ sở hạ tầng ở miền Bắc đang được đẩy nhanh, với lễ khởi công các nhà máy điện khí LNG Hải Phòng Giai đoạn 1 và LNG Thái Bình vào tháng 9 và tháng 10. Triển vọng sản lượng trong ngắn hạn hiện đang rõ ràng hơn vì các nhà máy Nhơn Trạch 3 và 4 đang được thi công đúng tiến độ để đưa vào vận hành thương mại vào cuối năm 2025. Những cột mốc quan trọng này đã xác thực dự báo tích cực của chúng tôi rằng GAS là đơn vị hưởng lợi chính từ quá trình chuyển đổi năng lượng. Triển vọng sản lượng trong dài hạn được củng cố bởi tiến độ của dự án Lô B – Ô Môn khi các giàn khoan đảm bảo sẽ đón nhận dòng khí đầu tiên vào Q3/2027. GAS sẽ đạm nhiệm công việc vận chuyển trung nguồn cho 3,9 GW công suất phát điện (tiêu thụ 5 tỷ m³ khí/năm), bù đắp cho sự sụt giảm sản lượng khí tự nhiên trong nước. Kế hoạch mở rộng có chiến lược này nhằm tăng công suất vận chuyển lên 8,75 tỷ m³ khí tương đương mỗi năm, thông qua việc mở rộng kho cảng LNG Thị Vải vào năm 2029 và xây mới kho cảng LNG Sơn Mỹ.
Đồ thị cổ phiếu GAS phiên giao dịch ngày 04/12/2025
Tác động: Chuyển cơ sở định giá đến cuối năm 2026
Dựa trên KQKD 9 tháng đầu năm 2025 sát với dự báo, với lợi nhuận thuần đạt 10 nghìn tỷ đồng (hoàn thành 80% dự báo cho cả năm), HSC giữ nguyên dự báo lợi nhuận cho giai đoạn 2025-2027. Đồng thời, chúng tôi cũng chuyển cơ sở định giá đến cuối năm 2026 (từ giữa năm 2026). Doanh thu và lợi nhuận thuần của GAS có tốc độ tăng trưởng kép hằng năm trong 3 năm lần lượt là 3,6% và 0,7%.
Định giá và khuyến nghị
Sau khi giá cổ phiếu tăng 10,5% trong 1 tháng qua nhờ thị trường có tâm lý tích cực đối với tiến độ dự án Lô B – Ô Môn, Cổ phiếu GAS đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 12,9 lần, thấp hơn so với bình quân quá khứ ở mức 14,1 lần. Ngoài ra, cổ phiếu cũng đang có P/E năm 2025 thấp hơn 19% so với bình quân các công ty cùng ngành. Chúng tôi tăng giá mục tiêu lên 74.000đ và duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng. Động lực tăng trưởng chính của công ty là việc khởi công xây dựng các nhà máy điện LNG, điều này sẽ thúc đẩy nhu cầu nhập khẩu LNG trong dài hạn – một số dự án đã bắt đầu xây dựng trong vài tháng qua.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.