Cập nhật cổ phếu ACV – Thu nhập tài chính hỗ trợ lợi nhuận 2021

Thu nhập tài chính hỗ trợ lợi nhuận năm 2021 của ACV– Báo cáo KQKD

Đồ thị cổ phiếu ACV phiên giao dịch ngày 07/02/2022. Nguồn: AmiBroker

• Tổng CT Cảng Hàng không Việt Nam (Cổ phiếu ACV) công bố KQKD quý 4/2021 với doanh thu đạt 960 tỷ đồng (-43% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 330 tỷ đồng (+19% YoY).
• Chênh lệch giữa tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận đến từ thu nhập tài chính tăng 74% YoY trong quý 4/2021 nhờ lãi từ đánh giá tỷ giá đạt 524 tỷ đồng, chiếm 55% tổng thu nhập tài chính trong quý.
• Chúng tôi lưu ý rằng so sánh doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS trong quý 4/2021 và cả năm 2021 bị ảnh hưởng do đóng góp từ tài sản hàng không do Nhà nước đầu tư, bắt đầu đóng góp từ năm 2021.
• Loại trừ đóng góp từ các tài sản hàng không do Nhà nước đầu tư (như đường băng), doanh thu của ACV giảm 59% YoY còn 687 tỷ đồng trong quý 4/2021 trong khi LNST sau lợi ích CĐTS giảm 28% YoY còn 200 tỷ đồng.
• Trong năm 2021, doanh thu của ACV giảm 39% YoY còn 4,8 nghìn tỷ đồng trong khi LNST sau lợi ích CĐTS giảm 50% YoY còn 830 tỷ đồng. Nếu không bao gồm đóng góp từ tài sản hàng không do Nhà nước đầu tư, doanh thu của ACV giảm 53% YoY còn 3,6 nghìn tỷ đồng trong khi LNST sau lợi ích CĐTS giảm 70% YoY còn 499 tỷ đồng trong năm 2021.
• Chúng tôi cho rằng lợi nhuận của ACV thấp trong năm 2021 chủ yếu do (1) cơ sở so sánh khá cao của quý 1/2020 khi Việt Nam chưa thực hiện các hạn chế đối với hàng khách hàng không quốc tế và (2) tác động tiêu cực nghiêm trọng từ dịch COVID-19 đối với thị trường hàng không trong nước của Việt Nam vào quý 3/2021.
• Doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS năm 2021 của ACV (không bao gồm đóng góp từ tài sản do Nhà nước đầu tư) hoàn thành lần lượt 72% và 86% dự báo cả năm tương ứng của chúng tôi. Ngoài ra, chúng tôi cho rằng các chuyến bay quốc tế vẫn còn hạn chế dù Việt Nam đã triển khai chương trình thí điểm vào tháng 11/2021 để đón khách quốc tế. Do đó, chúng tôi nhận thấy rủi ro giảm đối với dự báo của chúng tôi cho ACV – dù cần thêm đánh giá chi tiết.

Nguồn: VCSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.