Gián đoạn kinh doanh giảm, giá đầu vào thấp hơn giúp phục hồi trong nửa cuối 2020– Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu TLG phiên giao dịch ngày 07/08/2020. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi điều chỉnh giảm giá mục tiêu 16% của CTCP Tập đoàn Thiên Long (Cổ phiếu TLG) còn 45.300 đồng/CP chủ yếu do điều chỉnh giảm tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2019-2024 còn 9% từ 12% trước đây, khi chúng tôi kỳ vọng tốc độ phục hồi doanh số chậm hơn do tác động của dịch COVID-19 đến các lựa chọn văn phòng phẩm của người tiêu dùng kéo dài. Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA cho TLG khi chúng tôi cho rằng cổ phiếu đã bị quá bán và định giá là hấp dẫn cho triển vọng dài hạn.
- Chúng tôi giảm 31% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS 2020 còn 177 tỷ đồng do tác động lớn của dịch COVID-19 đến nhu cầu văn phòng phẩm trong 6 tháng 2020. Tuy nhiên, chúng tôi dự báo lợi nhuận của TLG sẽ phục hồi 6 tháng cuối năm 2020 do năm học mới bắt đầu từ tháng 9, gián đoạn kinh doanh thấp hơn đến từ việc các trường học đóng cửa so với 6 tháng 2020 và giá đầu vào thấp hơn.
- Chúng tôi cho rằng dịch COVID-19 đã tác động lớn đến TLG trong 6 tháng 2020; do đó, công ty sẽ phục hồi trong phần còn lại của năm 2020. Ngoài ra, lợi thế cạnh tranh của công ty (như danh mục sản phẩm đa dạng, hệ thống phân phối rộng khắp và tiếp tục thực hiện Nghiên cứu & Phát triển – R&D sản phẩm mới) sẽ tiếp tục hỗ trợ tăng trưởng của TLG trong dài hạn.
- Chúng tôi cho rằng định giá của TLG là hấp dẫn với P/E các năm 2021/2022 lần lượt 8,3/7,2 lần so với dự báo tăng trưởng EPS 2021/2022 của chúng tôi là 97% và 14%.
- Rủi ro: Nhu cầu văn phòng phẩm thấp hơn dự kiến do dịch COVID-19 kéo dài.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: TLG
