Báo cáo cập nhật Đại hội cổ đông năm 2020
Đồ thị cổ phiếu SHB phiên giao dịch ngày 18/06/2020. Nguồn: AmiBroker
- Ngân hàng đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng và huy động lần lượt là 15,4% và 16%; lợi nhuận trước thuế 2020 đạt 3.268 tỷ đồng, vẫn tăng +8% so với 2019 chủ yếu là nhờ giảm trích lập dự phòng trái phiếu VAMC và tăng cường thu hồi nợ xấu. Kế hoạch LNTT thấp hơn mục tiêu ban đầu là 4,1-4,2 nghìn tỷ đồng (tăng 35-40% YoY) do tác động của dịch Covid 19.
- Tại cuối tháng 5/2020, tổng tài sản của SHB là 378.158 tỷ đồng (+3,5% YTD), huy động là 300,9 tỷ đồng (+4,3% YTD), tín dụng là 291,3 nghìn tỷ đồng (+9.8% YTD). Tỷ lệ nợ xấu dưới 2%. Lợi nhuận trước thuế đạt 1.301 tỷ đồng, tương đương 39,8% kế hoạch năm 2020.
- HĐQT được ủy quyền quyết định thời điểm niêm yết cổ phiếu SHB ở HSX. Ở mức giá hiện tại, giá trị vốn hóa của SHB là 27,7 nghìn tỷ đồng, có thể lọt vào rổ cổ phiếu tính VN30 và Finlead với tỷ trọng tương ứng 4% và 10%. Tuy nhiên, tỷ trọng này có thể thay đổi rất nhiều phụ thuộc vào thời điểm chuyển sàn và mức giá cổ phiếu bình quân 12 tháng.
- Cổ phiếu SHB đã ghi nhận một đợt tăng giá đáng kinh ngạc trong 3 tháng gần đây. Ở mức giá hiện tại, tỷ lệ P/B là 1,12x tính trên BVPS 2020KH (14.135 đồng/cp) và 1,2x tính trên BVPS ước tính tại 31/5/2020 (13.239 đồng/cp) – cao hơn P/B của các NHTM có chất lượng tài sản tốt hơn như MBB, TCB, VIB. Chúng tôi ước tính, tổng (nợ xấu nội bảng + trái phiếu VAMC + tài sản có nghi ngờ) của SHB tại cuối 2019 là 17,8 nghìn tỷ đồng – vẫn tăng 7% so với cuối 2018 và chiếm gần 4,9% tổng tài sản. Lợi nhuận kế hoạch 2020 phụ thuộc nhiều vào kế hoạch thu hồi nợ xấu vốn dĩ sẽ kém thuận lợi hơn do ảnh hưởng của dịch Covid-19.
- Mặc dù các giao dịch thoái vốn SHB FC, chuyển sàn có thể tác động tăng giá cổ phiếu nhưng mức giá hiện tại đã vượt quá giá trị thực và chúng tôi khuyến nghị nhà đầu tư cần hết sức thận trọng khi đầu tư vào cổ phiếu SHB.
Nguồn: SSI
Từ khóa: SHB