Thu nhập lãi thuần 6T20 của LPB đạt 2.902 tỷ đồng (giảm 2% svck) nhờ dư nợ tín dụng tăng 17,6% svck và NIM giảm 48 điểm cơ bản. Lợi suất tài sản 6T20 giảm 38 điểm cơ bản svck do LPB giảm/miễn lãi suất cho vay để hỗ trợ khách hàng trước ảnh hưởng của đại dịch Covid-19. Trong khi đó, chi phí huy động vốn (COF) tăng 14 điểm cơ bản svck do tỷ lệ CASA giảm từ 13,1% vào cuối Q2/19 xuống 12,1% vào cuối Q2/20. Ngân hàng ghi nhận tăng trưởng tín dụng 6T20 tăng 8,2% so với cuối năm 2019, dưới hạn mức được Ngân hàng Nhà Nước (SBV) cho phép là 10,5%.
Đồ thị cổ phiếu LPB phiên giao dịch ngày 01/09/2020. Nguồn: AmiBroker
- Thu nhập ngoài lãi 6T20 tăng gấp đôi svck lên 310 tỷ đồng nhờ 1) thu nhập phí thuần tăng 105,4% svck do LPB tiếp tục triển khai việc phân phối các hợp đồng bảo hiểm tại nhiều chi nhánh/phòng giao dịch và 2) thu nhập khác thuần tăng 5,2 lần svck nhờ thu hồi được các khoản nợ khó đòi. Do đó, tổng thu nhập 6T20 vẫn tăng trưởng 3% svck lên 3,212 tỷ đồng mặc dù NII giảm.
- Cổ phiếu LPB đã mua lại toàn bộ nợ xấu của VAMC vào cuối Q2/20. Trong khi đó, tỷ lệ nợ xấu (NPL) tăng lên 1,65% từ 1,48% vào cuối Q2/19 khiến cho chi phí dự phòng 6T20 tăng 14% svck. Kết quả, LN ròng 6T20 của LPB giảm 2,4% xuống còn 806 tỷ đồng, cao hơn một chút so với dự báo của chúng tôi.
- Ngân hàng đã nộp hồ sơ đăng ký niêm yết trên sàn HOSE trong năm 2020, dự kiến tăng vốn thông qua việc trả cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ 10% và chào bán 5% cổ phần với nhà đầu tư nước ngoài. Chúng tôi dự báo LN ròng của LPB sẽ giảm nhẹ 6,4% svck trong năm 2020 sau đó sẽ tăng trở lại 23,2% svck trong năm 2021.
- Chúng tôi nâng giá mục tiêu lên 10% do P/B mục tiêu năm 2021 là 0,8 lần, cao hơn trước đó là 0,7 lần để phản ánh sự tác động từ việc chuyển sang sàn HOSE. Tiềm năng tăng giá là đợt phát hành cổ phiếu riêng lẻ cho nhà đầu tư nước ngoài diễn ra thành công. Rủi ro giảm giá là tăng trưởng mảng tín dụng thấp hơn dự kiến do nhu cầu giảm.
Nguồn: VNDS
Từ khóa: LPB
