Sau nghị quyết ĐHCĐ để gia hạn thời gian cho kế hoạch phát hành TPCĐ sang năm 2019, HĐQT CTCP Tập đoàn Đất Xanh (Cổ phiếu DXG) đã thông qua kế hoạch phát hành TPCĐ trị giá 234 tỷ đồng, tương ứng với 17% kế hoạch ban đầu tối đa 1,4 nghìn tỷ đồng được phê duyệt.
Đồ thị cổ phiếu DXG phiên giao dịch ngày 11/04/2019. Nguồn: AmiBroker
Sau đây là một số điểm chính:
Trị giá phát hành: 234 tỷ đồng
Người mua: Korea Investment & Securities Co., Ltd (đại diện cho ASAM Vietnam Mezzanine Bond Balanced Hedge Fund)
Loại tiền tệ phát hành: Việt Nam Đồng
Thời gian hạn chế giao dịch: 1 năm
Mệnh giá: 1 tỷ đồng
Kỳ hạn: 5 năm
Thời gian phát hành dự kiến: quý 2/2019 sau khi nhận được phê duyệt của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (SSC).
Lãi suất coupon: 7%/năm
Thanh toán coupon: mỗi 6 tháng
Thời gian chuyển đổi: 1 năm
Giá chuyển đổi: 29.228 đồng/CP (cao hơn 30% so với giá đóng cửa hôm nay).
Chúng tôi cho rằng đây là thông tin tích cực cho DXG với 2 nguyên nhân: (1) Mở ra một kênh mới cho DXG để tiếp cận nguồn vốn mới trong bối cảnh Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đang đưa ra các biện pháp thắt chặt tín dụng đối với các chủ đầu tư BĐS, và (2) giảm chi phí vốn vay của DXG hiện đang xấp xỉ trung bình 11%. Ngoài ra, chúng tôi ước tính tác động không đáng kể từ rủi ro pha loãng 2% cho các cổ động hiện hữu của DXG, nếu lượng trái phiếu trên được chuyển đổi hoàn toàn. Tính đến cuối năm 2018, DXG hiện có tỷ lệ đòn bẩy ròng 27%.
Chúng tôi hiện đang có khuyến nghị MUA dành cho DXG với tổng mức sinh lời 60%. Giá cổ phiếu hiện đang giao dịch với định giá hấp dẫn, với P/E 6 lần và P/B 1,2 lần dự phóng cho năm 2019, dựa theo dự báo của chúng tôi.
Nguồn: VCSC
