Chúng tôi điều chỉnh giảm giá mục tiêu 15,3% dành cho Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam (Cổ phiếu BID). Mức giảm là do chi phí vốn chủ sở hữu trong dự báo của chúng tôi tăng 50 điểm cơ bản, chúng tôi cũng giảm 12.5% P/B mục tiêu cho ngân hàng và dự báo 2018 và 2019 được điều chỉnh giảm lần lượt 14,3% và 17,4%. Vì vậy, chúng tôi hạ khuyến nghị từ KHẢ QUAN xuống PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG.
Đồ thị cổ phiếu BID phiên giao dịch ngày 29/11/2018. Nguồn: AmiBroker
Nguyên nhân khiến chúng tôi điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận 2018 và 2019 là do dự báo thu nhập lãi thuần giảm lần lượt 8,7% cho năm 2018 và 11,7% cho năm 2019 và điều chỉnh tăng chi phí dự phòng 5,5% cho năm 2018 và 4,5% cho năm 2019. Chúng tôi lo ngại về chi phí huy động và tỷ lệ nợ xấu sẽ tăng, dẫn đến việc điều chỉnh trên.
Chúng tôi dự báo tăng trưởng EPS đạt lần lượt 20% và 3,7% cho năm 2018 và 2019. ROAE và ROAE dự báo sẽ đạt lần lượt 0,62% và 16,31% vào năm 2018, và 0,67% và 14,85% vào năm 2019.
Chúng tôi dự báo đợt phát hành riêng lẻ tỷ lệ 15% cho KEB Hana sẽ được hoàn tất trong khoảng tháng 12/2018 tới đầu năm 2019. Vì vậy, các tác động của huy động sau phát hành sẽ được phản ánh cho năm 2019.
Nguồn: VCSC
