Dự báo xuất khẩu sang thị trường Mexico hồi phục sau khi kết luận cuối cùng về thuế CBPG được ban hành
Trong kết luận cuối cùng, thuế CBPG giảm còn 1-10,84% từ 0-12,34% trong kết luận sơ bộ. Mặc dù mức giảm không lớn (mức thuế cao nhất trong kết luận cuối cùng giảm 1,5% so với kết luận sơ bộ), thuế CBPG cuối cùng được ban hành sẽ có tác động tích cực đến các doanh nghiệp xuất khẩu tôn mạ gồm HSG, NKG và HPG. Tuy nhiên, NKG và HSG sẽ hưởng lợi nhiều hơn so với HPG vì có tỷ trọng xuất khẩu sang thị trường Mexico cao hơn. Tuy vậy, HSC vẫn duy trì khuyến nghị Nắm giữ đối với NKG (giá mục tiêu 15.200đ; tương đương tiềm năng tăng giá 0,7%) và HSG (giá mục tiêu 15.000đ; tương đương rủi ro giảm giá 3,2%) vì giá đã sát giá trị. Chúng tôi cũng giữ nguyên khuyến nghị Tăng tỷ trọng đối với HPG (giá mục tiêu 23.500đ; tương đương tiềm năng tăng giá 12,4%).
Mexico ban hành kết luận cuối cùng về thuế CBPG
Thông tin về vụ việc điều tra CBPG
Vào ngày 30/8/2021, Bộ Kinh tế Mexico đã khởi xướng vụ việc điều tra CBPG đối với tôn mạ nhập khẩu từ Việt Nam. Đây là lần đầu tiên Mexico điều tra CBPG đối với hàng hóa của Việt Nam nhập khẩu vào nước này.
Dựa trên số liệu sơ bộ từ Trung tâm thương mại quốc tế:
- Vào năm 2020, Mexico nhập khẩu khoảng 220 triệu USD sắt thép từ Việt Nam, tăng 70% so với năm 2019.
- Trong giai đoạn điều tra vào năm 2020, Việt Nam xuất khẩu khoảng 170 triệu USD sản phẩm bị điều tra sang Mexico. Năm 2021, trị giá xuất khẩu của Việt Nam tăng hơn 2 lần lên khoảng 370 triệu USD.
Vào ngày 14/9/2022, Bộ Kinh tế Mexico đã ban hành kết luận sơ bộ điều tra CBPG đối với tôn mạ nhập khẩu từ Việt Nam. Theo đó, Bộ Kinh tế Mexico xác định đã có hành vi bán phá giá và gây tổn hại đến ngành thép trong nước. Vì vậy, Mexico đã áp thuế sơ bộ ở mức 0-12,34% đối với các doanh nghiệp thép Việt Nam.
Đây là lần đầu tiên Mexico điều tra CBPG đối với hàng hóa của Việt Nam, nên các đối tác tại quốc gia này đã tỏ ra thận trọng trong việc đặt hàng sản phẩm tôn mạ khi mức thuế CBPG cuối cùng chưa được công bố. Do vậy, mặc dù mức thuế CBPG sơ bộ không cao, nhu cầu nhập khẩu tại thị trường Mexico đã giảm xuống kể từ thời điểm trên.
Tỷ trọng xuất khẩu sang thị trường Mexico của các doanh nghiệp niêm yết
Mexico là thị trường xuất khẩu mới và đang tăng trưởng của các doanh nghiệp tôn mạ Việt Nam, bắt đầu từ năm 2019. Theo phân tích của HSC, tính đến năm 2022, tỷ trọng xuất khẩu sang Mexico trong tổng sản lượng xuất khẩu của NKG/HSG/HPG vẫn nhỏ nhưng đang tăng lên.
Trong đó, tỷ trọng của NKG và HSG là khoảng 5%; còn tỷ trọng của HPG thậm chí còn nhỏ hơn, chỉ khoảng 1% tổng sản lượng xuất khẩu của công ty.
Kết luận cuối cùng về thuế CBPG và tác động đến các doanh nghiệp niêm yết
Vào ngày 24/2/2023, Cơ quan Thực thi Ngoại thương thuộc Bộ Kinh tế Mexico đã ban hành kết luận cuối cùng về thuế CBPG với tôn mạ nhập khẩu từ Việt Nam. Kết luận này sẽ có hiệu lực trong 5 năm kể từ ngày ban hành.
Thông tin chi tiết về thuế CBPG đốiv ới từng doanh nghiệp niêm yết như sau:
- NKG: mức thuế CBPG cuối cùng là 6,64%; gần như giữ nguyên so với kết luận sơ bộ.
- HSG: mức thuế CBPG cuối cùng là 7%; gần như giữ nguyên so với kết luận sơ bộ.
- HPG: mức thuế CBPG cuối cùng là 10,32%; giảm từ mức 12,34% trong kết luận sơ bộ.
Mặc dù mức thuế của HPG chỉ giảm nhẹ và mức thuế của NKG/HSG gần như giữ nguyên so với kết luận sơ bộ, kết luận cuối cùng về thuế CBPG đã tạo ra tâm lý tích cực hơn cho các đối tác nhập khẩu tại Mexico. Các đối tác đã bắt đầu tăng đơn hàng từ các doanh nghiệp thép Việt Nam trong thời gian gần đây, bắt đầu từ cuối tháng 2/2023. Đây là yếu tố tích cực đối với các doanh nghiệp tôn mạ Việt Nam trong bối cảnh nhu cầu toàn cầu đang suy yếu.
Tác động của kết luận cuối cùng về thuế CBPG đối với từng doanh nghiệp không giống nhau. Trong đó, HSC kỳ vọng NKG và HSG sẽ hưởng lợi nhiều hơn vì được hưởng mức thuế thấp nhất và có tỷ trọng xuất khẩu sang thị trường Mexico cao hơn so với HPG. Trong khi đó, HPG sẽ không hưởng lợi nhiều.
Định giá và khuyến nghị
HSC giữ nguyên khuyến nghị đối với 3 doanh nghiệp thép như sau:
HSG – khuyến nghị Nắm giữ với giá mục tiêu 15.000đ – rủi ro giảm giá 3,2%. Chúng tôi kỳ vọng HSG sẽ là công ty đầu tiên hồi phục vào Q2/2023 (năm tài chính của HSG bắt đầu từ ngày 1/10) nhờ có bảng CĐKT “sạch sẽ” nhất với tỷ lệ vay nợ và mức tồn kho thấp nhất. Công ty cũng đã trích lập toàn bộ hàng tồn kho của mình. Nhờ giá HRC hồi phục gần đây, HSG có thể hoàn nhập một phần dự phòng đã trích lập. Tuy nhiên, giá cổ phiếu HSG đã tăng mạnh gần đây và tất cả thông tin tích cực đã được phản ánh. HSC duy trì khuyến nghị Nắm giữ đối với HSG.
NKG – khuyến nghị Nắm giữ với giá mục tiêu 15.200đ – tiềm năng tăng giá 0,7%. Chúng tôi dự báo công ty sẽ tiếp tục lỗ trong Q1/2023 vì nhu cầu yếu. Trong khi đó, NKG có rủi ro HĐKD lớn nhất trong số 3 doanh nghiệp với tồn kho và tỷ lệ vay nợ cao nhất. HSC duy trì khuyến nghị Nắm giữ đối với NKG.
HPG – khuyến nghị Nắm giữ với giá mục tiêu 23.500đ – tiềm năng tăng giá 12,4%. HPG không hưởng lợi nhiều từ kết luận thuế CBPG cuối cùng. Chúng tôi cũng duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng đối với HPG. Nhu cầu hiện nay vẫn ở mức thấp đối với tất cả các sản phẩm của công ty và HSC tin rằng HPG sẽ tiếp tục lỗ trong Q1/2023 trước khi hồi phục trở lại sau đó. Giá HRC hồi phục sẽ là yếu tố tích cực giúp lợi nhuận của công ty hồi phục trong năm nay.
Nguồn: HSC
