1. Nhận định thị trường:
VN-Index duy trì đà tăng lên 579,84 điểm, tăng nhẹ 0,57 điểm (tương đương 0,1%) với khối lượng cổ phiếu giao dịch khớp lệnh đạt hơn 138 triệu cổ phiếu, đạt mức cao nhất trong 6 phiên tăng liên tiếp.
Đồ thị VN-Index ngày 12/04/2016. Nguồn: Amibroker
VN-Index vẫn duy trì được sắc xanh tuy nhiên áp lực chốt lời đã bắt đầu xuất hiện rõ nét hơn về cuối phiên khiến chỉ số tạo thành mẫu hình nến Spinning Top ở ngay sát trên đường SMA200. Thanh khoản tiếp tục được cải thiện khi vượt lên trên mức khối lượng khớp lệnh trung bình 20 phiên gần nhất, tuy nhiên độ rộng thị trường lại chứng kiến sự áp đảo của số mã giảm điểm. Điều này phần nào cho thấy chỉ số đang có dấu hiệu bị chi phối bởi đà tăng của một vài mã vốn hóa lớn.
Về mặt xu hướng, cơ hội tăng điểm của chỉ số trong những tuần kế tiếp sẽ được mở ra nếu chỉ số breakout thành công qua vùng kháng cự được hội tụ bởi đường xu hướng giảm, cận trên của dải BB và đường SMA200 trong tuần này. Tuy nhiên, kịch bản đường giá quay đầu điều chỉnh khi tiếp cận vùng cản này vẫn có khả năng cao sẽ xảy ra bởi đây là vùng kháng cự tâm lý được đánh giá tương đối mạnh và có ý nghĩa quyết định về mặt xác định xu hướng tiếp theo của chỉ số ở thời điểm hiện tại. Mặt khác, xung lực tăng của chỉ số đang có dấu hiệu bị suy yếu sau một nhịp tăng điểm mạnh trước đó. Những tín hiệu đảo chiều đã bắt đầu xuất hiện trên các khung thời gian ngắn hơn. Điều này sẽ là một tín hiệu cảnh bảo khả năng quay đầu giảm điểm của chỉ số trong phiên kế tiếp.
Về hệ thống chỉ báo kỹ thuật, nhóm chỉ báo dao động (STO, W%R và RSI) sau một thời gian tăng điểm đã bắt đầu đi vào trạng thái quá mua. Điều này sẽ là một tín hiệu đáng chú ý đối với diễn biến tăng điểm của chỉ số, nhất là khi đường giá đang phải đối mặt với vùng kháng cự mạnh. Tuy nhiên, việc nhóm MA ngắn hạn đang có xu hướng đi lên sẽ làm điểm tựa cho chỉ số nếu xảy ra điều chỉnh.
Trên cơ sở đó, Nhật Cường cho rằng trong phiên giao dịch ngày mai 13/04/2016, chỉ số VN-Index có khả năng sẽ điều chỉnh, mức hỗ trợ gần nhất cho nhịp điều chỉnh này là 575 điểm. Đồng thời, Nhật Cường cho rằng áp lực điều chỉnh và rủi ro ngắn hạn có dấu hiệu tăng cho nên vị thế mua mới hoặc mua đuổi sẽ không được khuyến khích trong giai đoạn này.
Hệ thống chỉ báo xu hướng vẫn duy trì mức tăng xu hướng ngắn hạn của chỉ số VN-Index và nâng mức cắt lỗ của hệ thống lên mức 564.54 điểm. Do đó, các nhà đầu tư ngắn hạn nên dừng mua và tiếp tục hạ tỷ trọng ở các cổ phiếu đã đạt tới giá chốt lời trong danh mục Top 50 cổ phiếu cần quan tâm hàng ngày của Nhật Cường. Đồng thời, đưa tỷ trọng cổ phiếu về mức cân bằng.
2. Điểm nhấn phiên giao dịch ngày 12/04/2016:
Lực bán tiếp tục diễn ra tại ngưỡng 580 điểm, VN Index có phiên tăng điểm thứ sáu liên tiếp với sự hỗ trợ của các phiếu lớn như VIC, GAS và VCB. Thanh khoản gia tăng đến từ các giao dịch thỏa thuận của VIC và MSN, độ rộng thị trường thu hẹp. Mức độ tham gia của khối nhà đầu tư nước ngoài ở mức rất cao và khối này đã bán ròng 831 tỉ đồng VIC, tổng giá trị bán ròng trên hai sàn đạt 752 tỉ đồng. VNM ETF premium 0.25%, FTSE ETF discount -0.61%.
VN-Index đóng cửa ngay bên dưới mốc 580 trong phiên thứ 2 liên tiếp sau khi ở trên mốc này trong hầu hết phiên. Mặc dù biên độ biến động hôm nay hẹp hơn hôm qua thì có vẻ khả năng bứt phá của VN-Index đã hiện hữu cho đến khi chỉ số này bị áp lực chốt lời đẩy xuống một chút vào cuối thời gian giao dịch buổi chiều (nhưng vẫn đóng cửa trên tham chiếu).
• Các mã ngân hàng biến động trái chiều với VCB tăng tốt trong khi EIB & STB đóng cửa tại tham chiếu. Trong khi đó CTG; BID; ACB & MBB giảm.
• BVH đóng cửa tại tham chiếu. Các mã chứng khoán biến động trái chiều với HCM tăng tốt trong khi SSI đóng cửa giảm nhẹ.
• VNM đóng cửa tại tham chiếu phiên thứ 2 liên tiếp. FPT và BMP giảm.
• Các mã ngành tài nguyên như GAS và PVD đóng cửa tăng do giá dầu thô đã vượt ngưỡng 40 USD/thùng. PVS cũng tăng.
• VIC đóng cửa lập đỉnh cao nhất từ trước đến nay. Thông tin việc chuyển đổi trái phiếu hiện đã hoàn tất được thị trường đón nhận tích cực. Các mã BĐS khác biến động trái chiều với BCI tăng trong khi NLG giảm. KBC đóng cửa tại tham chiếu trong khi CII tăng. Chuyên viên thấy room cổ phiếu CII đã đầy vào ngày hôm nay.
• Các mã ngành sản xuất biến động trái chiều với HPG tăng trong khi HSG điều chỉnh. Hiệp hội Thép Việt Nam đã công bố mức tiêu thụ thép Q1 tăng 56% lên 2,02 triệu tấn; tuy nhiên giá cổ phiếu HPG và HSG đã tăng nhờ những thông tin tích cực trước đó nên hôm nay đã không mấy ảnh hưởng trước thông tin nói trên. PAC tăng tốt còn DRC giảm. TTF cũng tăng hôm nay.
• Đồng Yên giảm giúp NT2 tăng mạnh trong khi PPC cũng tăng.
• HAG & HNG giảm mạnh hôm nay xuống mức đáy mới.
. Hôm nay, nhóm cổ phiếu cao su tự nhiên cũng tăng trưởng giá khá tốt, với DPR (+5,7%), PHR (+5,6%) và TRC (+5,2%). Trong đó, CTCP Cao su Đồng Phú vừa thông báo điều chỉnh kế hoạch phân phối lợi nhuận năm 2015 và 2016 trong tài liệu trình ĐHCĐ thường niên 2016. Theo đó, công ty thay đổi tỷ lệ cổ tức dự kiến chia của năm 2015 từ 25% lên 50% và của năm 2016 từ 20% lên 30%. Chuyên viên cho rằng, với tỷ lệ cổ tức cho năm 2015 là 50% sẽ được DPR chi trả vừa là cổ phiếu vừa là tiền mặt. Rất khó để chi trả 50% cổ tức bằng tiền vì trong những giai đoạn giá cao su ở mức cao, mức chi trả bằng tiền cũng chỉ dao động 30%-35%. Trong khi tại thời điểm hiện tại, DPR cũng như các DN cao su vãn đang trong tình trạng khó khan, và sự hồi phục mạnh của giá cao su tư nhiên trong tương lai còn khá mơ hồ.
Trên HSX, khối ngoại mua ròng hơn 156 tỷ đồng. Tuy nhiên nếu không tính giao dịch mua thỏa thuận gần 4 triệu đơn vị CII trị giá trên 101 tỷ đồng thì khối ngoại chỉ mua ròng ròng nhẹ hơn 55 tỷ đồng. HPG dẫn đầu về khối lượng mua ròng khớp lệnh với gần 1,4 triệu đơn vị. SSI cũng được mua ròng trên 1,2 triệu đơn vị. PVD, CTG, BVH và GAS được mua ròng nhẹ. Chiều ngược lại, VNS dẫn đầu về khối lượng bán ròng với trên 587 nghìn đơn vị. MSN, BID, HSG và VIC bị bán ròng nhẹ.
Trên HNX, khối ngoại mua ròng nhẹ hơn 7,8 tỷ đồng. PVS dẫn đầu về khối lượng mua ròng với 875 nghìn đơn vị. BVS cũng được mua ròng trên 136 nghìn đơn vị. Chiều ngược lại, KLS dẫn đầu về khối lượng bán ròng với trên 256 nghìn đơn vị. DBC cũng bị bán ròng 110 nghìn đơn vị.
3. Thông tin Doanh nghiệp:
KDH: ĐHCĐ đề ra mục tiêu tiếp tục tăng trưởng mạnh 2016-2020, nhưng tái cơ cấu BCI vẫn là trở ngại trong ngắn hạn. ĐHCĐ của CTCP Đầu tư Kinh doanh nhà Khang Điền (KDH) tập trung vào kế hoạch 5 năm, mà ban lãnh đạo hoàn toàn tin tưởng sẽ thành công sau khi đạt được các kết quả đầy tích cực năm 2014 và 2015. Chuyên viên cho rằng khả năng triển khai đã được khẳng định và việc phát triển cơ sở hạ tầng nhanh chóng tại Quận 9 sẽ đảm bảo cho KDH tăng trưởng trong dài hạn. Quan điểm này càng được củng cố với tiến độ bán hàng tốt Quý 1/2016 bất chấp cạnh tranh gay gắt. Đáng chú ý, tỷ lệ hấp thu nhà phố/biệt thự giảm tiếp 900 điểm cơ bản trong Quý 1/2016 sau khi giảm 600 điểm cơ bản trong Quý 4/2015. Trên cơ sở quỹ đất hiện nay, KDH dự kiến sẽ tung ra 3.000 nhà phố/biệt thự và 4.000 căn hộ từ 2016 đến 2020, tập trung vào phân khúc trung cấp.
Tuy nhiên, quá trình tái cơ cấu kéo dài tại BCI là một trở ngại đối với giá cổ phiếu trong ngắn hạn. Ban lãnh đạo dự kiến năm 2016 và 2017 sẽ tập trung đầu tư vào BCI nhằm giải tỏa đất và lên kế hoạch sản phẩm trước khi mở bán năm 2018. Trong khi tiềm năng tăng nhờ quỹ đất của BCI rất lớn, Chuyên viên cho rằng tiến độ hoàn tiền chậm sẽ là rào cản ngắn hạn đối với giá cổ phiếu KDH.
Dưới đây là một số nội dung từ ĐHCĐ:
KDH dự kiến sẽ thu về 1.500 tỷ đồng doanh thu và 400 tỷ đồng LNST và sau lợi ích CĐTS năm 2016, tăng lần lượt 43% và 54% so với năm 2015. Mục tiêu này khá thận trọng so với tiến độ bán hàng và kế hoạch bàn giao. Ngoài ra, với tỷ lệ thông qua tuyệt đối, KDH sẽ bổ sung thêm 3 ngành nghề kinh doanh. Tổng kết năm 2015, KDH đã bán được 110/222 căn của dự án Mega Ruby; khoảng 290/323 căn của Mega Village; 100/442 căn của Melosa Garden. Theo đó, doanh thu đạt 1,050 tỷ đồng, tăng 67% so với năm 2014.
Công ty dự kiến sẽ bán 700 sản phẩm trong năm 2016, tăng 40% so với năm 2015. Mục tiêu này dường như khá cao trong bối cảnh áp lực cạnh tranh gia tăng. Tuy nhiên, tiến độ bán hàng nhanh chóng trong Quý 1/2016 đã phần nào củng cố mục tiêu này.
Việc điều chỉnh Thông tư 36 sẽ không có tác động đáng kể đối với KDH vì công ty đã ký thỏa thuận chiến lược với Vietinbank năm 2015 để tài trợ các dự án trong tương lai.
Cổ tức năm 2015 bằng 15% mệnh giá. Trong đó, công ty đã thanh toán 8% cổ tức bằng tiền mặt năm 2015 và 7% còn lại nhiều khả năng sẽ được thanh toán trong Quý 3/2016.
KDH cũng sẽ phát hành cổ phiếu thưởng cho cổ đông hiện hữu, tỷ lệ 10:3. Công ty sẽ sử dụng thặng dư vốn cổ phần để thực hiện đợt phát hành cổ phiếu này. Sau khi phát hành, KDH sẽ tăng vốn điều lệ từ 1.800 tỷ đồng lên 2.340 tỷ đồng.
———————–
CTI: CTCP Cường Thuận IDICO (HSX: CTI – Vốn hóa: 788 tỷ đồng) sẽ phát hành riêng lẻ 200 tỷ đồng cổ phiếu ĐHĐCĐ 2016 của Cường Thuận IDICO vừa thông qua đề xuất phát hành riêng lẻ 10 triệu cổ phiếu (tương đương 30% lượng cổ phiếu lưu hành hiện tại) với giá tối thiểu 20k đồng/cp để tài trợ cho các dự án sắp tới của công ty. Trong tổng số 200 tỷ đồng có thể huy động được, 84 tỷ đồng sẽ dành cho dự án BOT đường 319 nối dài (tương đương 12% tổng mức đầu tư 700 tỷ đồng), 18 tỷ đồng dành cho dự án BOT đường chuyên dụng ở xã Tam Phước (9% tổng mức đầu tư 200 tỷ đồng) và phần còn lại để trả nợ ngắn hạn và đầu tư vào các dự án nhỏ khác. Bên cạnh 2 dự án BOT chính nói trên, công ty kỳ vọng sẽ đầu tư 325 tỷ đồng vào khu tái định cư phường Tam Hòa – Đồng Nai, 80 tỷ đồng vào dự án trạm đăng kiểm xe cơ giới và các dự án nhỏ khác. Tổng CAPEX ước tính vào khoảng 1,255 tỷ đồng, tương đương 38% tổng tài sản 3.3 nghìn tỷ tại thời điểm cuối năm 2015.
Như vậy, đòn bẩy tài chính của công ty (tổng tài sản/VCSH) có thể duy trì ở mức 5.4 lần, cao so với các công ty hạ tầng khác. Mặc dù các công ty tham gia dự án PPP thường sử dụng đòn bẩy cao, xu hướng tăng của lãi suất trong nước trong thời gian gần đây sẽ đặt các công ty này vào rủi ro cao hơn. ĐHĐCĐ cũng thông qua kế hoạch KQKD 2016 được HĐQT trình với doanh thu hợp nhất đạt 1,045 tỷ đồng, tăng 26% so với cùng kỳ, và LNST (gồm LN cho cổ đông thiểu số) đạt 107 tỷ đồng, tăng 46% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ đưa vào vận hành trạm thu phí các dự án BOT quốc lộ 1A và 91. Công ty ước tính sẽ trả 1.5k đồng cổ tức trong năm nay và 1.6k đồng năm sau. Tại mức giá thị trường hiện tại là 23.8k đồng/cp, suất sinh lợi cổ tức là 6.4% và 6.7% tương ứng cho năm 2016 và 2017, không hấp dẫn nếu so với HTI và CII.
————————
CTD: Ghi nhận tại ĐHCĐ. CTCP Xây dựng COTEC (CTD) đã tổ chức đại hội đồng cổ đông thường niên vào sáng nay với các cổ đông tham dự và ủy quyền đại diện 89% tổng số cổ phần có quyền biểu quyết của công ty. Cổ đông đã thông qua tất cả nội dung của các tờ trình tại đại hội. Dựa trên kết quả ấn tượng năm 2015, ban lãnh đạo hướng đến việc gia tang đầu tư và mở rộng hoạt động kinh doanh nhằm tạo sự tăng trưởng ổn định trong dài hạn.
Kế hoạch năm 2016: Công ty đề ra chỉ tiêu 16.500 tỷ đồng doanh thu và 800 tỷ đồng lợi nhuận ròng, lần lượt tăng 21% và 20% so với năm trước. Tỷ lệ cổ tức dự kiến ở mức 30% trên mệnh giá. Cổ đông cũng thông qua mức thù lao đối với thành viên Hội đồng Quản trị và Ban Kiểm soát năm 2016 là 0,75% lợi nhuận ròng (năm 2015 ở mức 0,5%).
Doanh thu Q1/2016 tăng 97%: Ban lãnh đạo chia sẻ tại đại hội rằng doanh thu quý 1 của công ty tăng trưởng 97% so với cùng kỳ năm trước và lợi nhuận rất tốt. Giá trị hợp đồng đã ký kết chuyển qua từ năm 2015 là khoảng 15.100 nghìn tỷ đồng, trong đó 11.000 tỷ đồng dự kiến sẽ được thực hiện và ghi nhận trong năm 2016; đây là cơ sở vững chắc để công ty có thể ghi nhận kết quả kinh doanh tốt cho năm nay. Ban lãnh đạo cũng cho biết CTD đã ký rất nhiều hợp đồng mới từ đầu năm đến nay (số liệu cụ thể chưa được công bố).
Tăng vốn: CTD dự kiến sẽ tăng vốn điều lệ thêm 71% lên mức 800 tỷ đồng thông qua kế hoạch ESOP, phát hành cổ phần từ nguồn VCSH cho cổ đông hiện hữu và chào bán riêng lẻ cho đối tác chiến lược trong năm 2016 và Q1/2017.
+ ESOP (5%): Công ty sẽ phát hành 1.169.770 cổ phiếu (tương đương 2,5% số cổ phần hiện lưu hành) cho cán bộ chủ chốt (thâm niên công tác tối thiểu 5 năm) với giá 42.000 đồng/cổ phiếu (đã được ĐHCĐ năm 2015 thông qua nếu KQKD vượt 40% kế hoạch) và 1.169.770 cổ phiếu với giá 70.000 đồng/cổ phiếu (tương đương giá trị sổ sách tại 31/12/2015). Toàn bộ số lượng cổ phiếu này sẽ bị hạn chế chuyển nhượng 2 năm từ ngày phát hành.
+ Phát hành 16.376.805 cổ phiếu từ nguồn VCSH cho cổ đông hiện hữu: Tăng vốn điều lệ để nâng cao hình ảnh và quy mô công ty, tạo điều kiện thuận lợi trong việc đấu thầu các dự án lớn. Tỷ lệ phát hành là 3:1 (cổ đông sở hữu 3 cổ phiếu sẽ nhận được 1 cổ phiếu mới). Thời gian phát hành dự kiến sau khi hoàn thành đợt phát hành ESOP.
+ Chào bán riêng lẻ tối đa 14.430.000 cổ phiếu cho 3 đến 6 đối tác chiến lược: Giá chào bán tối thiểu bằng 80% bình quân giá 20 ngày gần nhất trước ngày ban hành nghị quyết triển khai, nhưng không thấp hơn giá trị sổ sách tại thời điểm gần nhất. Theo đó, CTD huy động được khoảng 1.500-1.800 tỷ đồng, nhằm dự kiến sẽ chi 600-700 tỷ đồng (40%) để thành lập công ty mới, hoặc thực hiện M&A với các công ty phù hợp, 600- 700 tỷ đồng (40%) để đầu tư trực tiếp hoặc góp vốn hợp tác các dự án xây dựng, bất động sản; và 300-400 tỷ đồng (20%) để đầu tư máy móc thiết bị phục vụ hoạt động sản xuất kinh doanh.
Chiến lược 2016-2020: HĐQT gia tăng đầu tư trong các lĩnh vực được liệt kê dưới đây nhằm đạt được mục tiêu tăng trưởng ổn định doanh thu và lợi nhuận, đa dạng hóa nguồn thu và giảm phụ thuộc vào biến động theo chu kỳ của ngành xây dựng. Trong khi đó, tỷ trọng doanh thu của mảng xây dựng sẽ vẫn duy trì ở mức 50%.
+ Mở rộng hoạt động trong chuỗi giá trị của lĩnh vực xây dựng khi CTD đã có thế mạnh và nguồn công việc sẵn có, bao gồm cơ điện lạnh và trang trí nội thất.
+ Đầu tư vào các dự án cơ sở hạ tầng dưới hình thức BT, BOT trong đó CTD có vai trò là góp vốn và/hoặc thực hiện xây dựng.
+ Đầu tư vào các dự án BĐS (văn phòng, khách sạn, căn hộ) và các dự án nhà máy sản xuất các sản phẩm liên quan đến xây dựng.
Chính sách khuyến khích cho ban lãnh đạo 2016-2020: Giá trị khoản khuyến khích là 6% lợi nhuận ròng + 20% mức vượt kế hoạch LNST, với điều kiện lợi nhuận phải vượt mức năm trước. Hình thức khuyến khích là phát hành cổ phiếu cho cán bộ chủ chốt với mức giá từ 60-100% giá trị sổ sách tại BCTC kiểm toán năm gần nhất. Theo mức giá đóng cửa hôm nay 181.000 đồng/cổ phiếu, CTD đang giao dịch với P/E trượt là 12,0 lần và P/B là 2,6 lần.
———————-
PLC: Kế hoạch kinh doanh thận trọng trong năm 2016. Tổng Công ty hóa chất Dầu khí (PLC) vừa công bố kế hoạch kinh doanh năm 2016, bao gồm doanh thu 5.983 tỷ đồng (266 triệu USD) và LNST 311 tỷ đồng (14 triệu USD), thấp hơn lần lượt 6,9% và 8,0% so với dự báo tương ứng của Chuyên viên. Kế hoạch kinh doanh này tương ứng với tăng trưởng biên LNST xấp xỉ 0,5 điểm %. Kế hoạch kinh doanh này là phù hợp với kỳ vọng của Chuyên viên khi ban lãnh đạo PLC thường đặt ra kế hoạch kinh doanh thận trọng, với lợi nhuận thực tế thường cao hơn 10-20% so với kế hoạch.
Ngoài ra, PLC cũng có kế hoạch chia cổ tức tiền mặt 3.000 đồng/CP cho năm 2015 (đã tạm ứng vào tháng 12/2015) và cổ tức tiền mặt tối thiểu 1.500 đồng/CP năm 2016 (lợi suất cổ tức 4,8%). Sau khi chi trả cổ tức tạm ứng trị giá 242 tỷ đồng (11 triệu USD), PLC vẫn có số dư tiền mặt cuối năm 2015 đạt 1.336 tỷ đồng (59 triệu USD), củng cố cho quan điểm của Chuyên viên về việc PLC sẽ duy trì mức cổ tức ít nhất tương tự năm 2015 là 3.000 đồng/CP (lợi suất cổ tức 9,5%) trong năm 2016 và những năm sau đó.
PLC hiện đang giao dịch với PER dự phóng 1 năm 7,9 lần EPS 2016 của Chuyên viên dựa theo giá đóng cửa hôm nay. Chuyên viên hiện đang đưa ra giá mục tiêu 34.300 đồng/CP cho PLC và tổng mức sinh lời 18,4%, tương ứng với khuyến nghị KHẢ QUAN. Chuyên viên sẽ công bố cáo cáo cập nhật chi tiết dành cho PLC sau khi tham dự ĐHCĐ ngày 14/04 tới đây.
————————
CAV: Biên lợi nhuận được kỳ vọng sẽ tiếp tục cải thiện
Quan điểm đầu tư:
• CAV là doanh nghiệp đầu ngành sản xuất dây và cáp điện với thị phần khoảng 30%, khách hàng chủ yếu là công ty Điện Lực, nhà thầu xây lắp điện dân dụng, công nghiệp. Bên cạnh đó Các dự án đầu tư của CAV được được Tp. Hồ Chí Minh hỗ trợ nên lãi suất vay ở mức thấp khoảng 4%
• Triển vọng 2016 khả quan với biên lợi nhuận tiếp tục cải thiện nhờ giá đồng duy trì ở mức thấp: CAV đặt kế hoạch Doanh thu 6,000 tỷ đồng (+5.9% yoy), LNST 195 tỷ đồng (+14.7% yoy), sản lượng dự kiến tăng 10%. Chuyên viên cho rằng đây là 1 kế hoạch tương đối thận trọng khi CAV xây dựng kế hoạch dựa trên giả định giá đồng trung bình khoảng 6.000 USD / tấn trong khi đó giá đồng được dự báo sẽ tiếp tục xu hướng giảm trong năm 2016 với mức giá trung bình được Goldman Sachs dự báo khoảng 4.725 $/ tấn (-15% so với giá trung bình năm 2015 do; (1) nguồn cung tăng mạnh trong giai đoạn 2016-2017 với tốc độ tăng trưởng là 3% do 5 mở lớn là Cerro Verde (Peru), Las Bambas (Peru), Buenavista (Mexico), Sentinel (Zambia), Grasberg (Indonesia) đến giai đoạn khai thác.; (2) Kinh tế Trung Quốc giảm tốc khiến nhu cầu dự báo sẽ chỉ tăng nhẹ khoảng 1,4% và thị trường sẽ tiếp tục dư cung trong giai đoạn 2016 – 2018.
• Định giá tương đối hấp dẫn: Chuyên viên dự báo doanh thu đạt 6.000 tỷ, LNST 216 tỷ (+10,5% so với KH của CAV), EPS 2016 khoảng 7.500, P/E Forward khoảng 9.8 – tương đối thấp so với 1 doanh nghiệp đầu ngành. Chuyên viên kỳ vọng vào việc cải thiện hiệu quả trong HĐKD nhờ 2 yếu tố: (1) Với việc cổ đông lớn là GEX đã trở thành công ty tư nhân (Bộ Công Thương đã thoái vốn toàn bộ) yêu cầu đối với CAV về kết quả kinh doanh sẽ thách thức hơn. (2) Trong trường hợp Biên LN của cty tiến về mức tương đương với 1 DN cáp khác trên sàn là TYA (4,4 %) thì LN của DN có thể sẽ tăng mạnh và khiến mức định giá trở nên hấp dẫn hơn.
• Đã trích lập dự phòng hoàn toàn với các khoản phải thu khó đòi tại CTCP sản xuất Thanh Vân và công ty RMM metallhandel.
• KQKD Q1 khả quan mặc dù vẫn thấp hơn kế hoạch: Theo thông tin từ ĐHCĐ, LNTT ước đạt trên 50 tỷ đồng (+25% yoy), thấp hơn mức 65 tỷ đồng kế hoạch đề ra do vướng thời gian nghỉ lễ.
• Dự án “Nhà máy sản xuất dây cáp điện – Giai đoạn 2: Đầu tư xây dựng mới nhà xưởng và bổ sung thiết bị sản xuất dây cáp điện” Tại KCN Tân Phú Trung, với tổng số vốn đầu tư 246 tỷ đồng. Dự án dự kiến sẽ hoàn thành và đi vào hoạt động từ Q1/2017. Tại thời điểm 31/12/2015 chi phí xây dựng dở dang cho dự án này là 7.8 tỷ đồng.
————————–
STK: Cập nhật thông tin ĐHCĐ Công ty Cổ phần Sợi Thế Kỉ (STK – HOSE)
(1) Về kết quả kinh doanh trong năm 2015
Theo đánh giá của STK, tình hình kinh doanh trong năm 2015 của Công ty không đạt kế hoạch bởi nhiều yếu tố, nổi bật:
Tỷ giá USD/VND tăng mạnh làm công ty gánh chịu khoảng lỗ tỷ giá lớn, khoảng 22.7 tỷ đồng (chênh lệch ròng giữa lãi tỷ giá và lỗ tỷ giá), với mức phá giá khoảng 5%, cao hơn mức 3% STK đã đặt ra như kế hoạch ban đầu.
Thị trường kinh doanh không thuận lợi, các doanh nghiệp sợi Trung Quốc bán phá giá gây cản trở hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp, làm doanh thu quý 3 và quý 4 sụt giảm mạnh, hàng tồn kho tăng cao (STK chia sẻ rằng sợi Trung Quốc sau khi mua có chất lượng kém nên từ 2016 không quá quan tâm đến việc cạnh tranh đến các doanh nghiệp này mà chú trọng đến phân khúc sản phẩm sợi chất lượng cao, bán cho các công ty nổi tiếng).
Các doanh nghiệp bán sợi tại Việt Nam còn bị điều tra thuế chống bán phá giá ở thị trường Thổ Nhĩ Kì (đóng góp 30% doanh thu cho STK), khiến doanh thu ở thị trường này sụt giảm.
(2) Về kế hoạch kinh doanh trong năm 2016
Một số giả định chính STK đưa ra cho kế hoạch kinh doanh năm 2016:
Giá bán tiếp tục giảm bình quân 5.5%, trong khi giá chip giảm khoảng 10.6%. Tôi cho rằng mức thay đổi giá nguyên liệu đầu vào sẽ có xu hướng ít bị ảnh hưởng hơn trước bởi biến động giá dầu do giá PET chip đang có xu hướng thoát ra khỏi giá dầu vì các nhà cung cấp hạt PET chip có thể bị lỗ nếu giá hạt PET xuống quá thấp, tương tự khi giá chip tăng lên quá cao có thể khiến các công ty kinh doanh sợi không có lời.
VND tiếp tục mất giá 4% so với đồng USD.
Thuế suất của STK là 8.4%. Việc áp dụng thuế suất này dựa trên giả định rằng nhà máy tại Củ Chi sẽ có thuế suất 20%, nhà máy Trảng Bàng 1.2 sẽ có thuế suất 8.5% và nhà máy Trảng Bàng 3 sẽ có thuế suất 0%. (theo qui định tại khoản 7, điều 1, luật số 32/2013/Thuế).
Đối với dự án Trảng Bàng 4: STK dự định sẽ lắp đặt trong quý 1 và quý 2 của năm 2016 với công suất cụ thể là 4.000 tấn DTY và 4.000 tấn FDY, dự kiến sẽ đi vào hoạt động trong quý 1 của năm 2017, Công suất của STK sẽ tăng 15%, từ 52,000 tấn/năm lên 60,000 tấn/năm. Trong năm 2016, STK cũng dự tính sẽ phát triển sản phẩm sợi có tính năng đặc biệt, với bước đi ban đầu này, sợi DTY đặc biệt sẽ chiếm khoảng 4% doanh thu trong năm. Vì sản phẩm sợi mới đi vào thử nghiệm và chiếm phần nhỏ trong cơ cấu doanh thu nên không có tác động nhiều đến kết quả kinh doanh của STK trong năm 2016.
Mục tiêu của STK trong năm 2016:
Đẩy mạnh phát triển nhóm sản phẩm chất lượng cao và tập trung chuyên sâu vào nhóm khách hàng cao cấp để nâng cao lợi thế cạnh tranh và giá trị gia tăng cho công ty (các sản phẩm chất lượng cao hơn của STK như sợi tái chế, sợi màu, sợi đặc chủng. STK chia sẻ thêm đối với các công ty dệt may hàng đầu thế giới họ rất quan tâm đến các loại sợi chất lượng cao và có đặc tính đặc biệt, các loại sợi này có thể bán với giá cao hơn 20%-30% so với sợi thông thường).
Đẩy mạnh hoạt động về khu vực thị trường châu Á như Thái Lan (STK đang thâm nhập vào thị trường này, sợi chất lượng cao), Hàn Quốc (vì đây là thị trường mà Việt Nam được hưởng thuế suất nhập khẩu sợi giảm từ 8% về 0%, sản phẩm ở đây cũng yêu cầu chất lượng cao).
(3) Về kế hoạch cổ tức
Theo như kế hoạch đề ra trong năm 2015, STK sẽ chi trả cổ tức là 15%. Thực tế, STK thực hiện chi trả 20% cổ tức, trong đó bao gồm 5% cổ tức tiền mặt, 10% cổ tức bằng cổ phiếu và 5% thưởng cổ phiếu.
(4) Đánh giá
Năm 2016, tình hình kinh doanh của STK đã có dấu hiệu khả quan hơn khi:
STK có xu hướng chuyển dịch thị trường khu vực châu Á và tập trung hơn vào nhóm khách hàng chất lượng cao để tăng tính cạnh tranh của sản phẩm. STK cũng chú trọng phát triển nhóm sản phẩm sợi đặc chủng để nâng cao giá trị gia tăng cho Công ty.
STK có thể hưởng lợi từ kì vọng TPP từ các doanh nghiệp ở thị trường nội địa, phát triển hoạt động kinh doanh ở thị trường Hàn Quốc.
Tuy nhiên:
Trung Quốc vẫn là rủi ro tiềm ẩn khi tình trạng dư thừa công suất tiếp tục tiếp diễn, dẫn đến tình trạng bán tháo hàng hóa từ các công ty của nước này.
Đón đầu TPP, các doanh nghiệp dệt may FDI ngày càng đầu tư ồ ạt vào thị trường Việt Nam cho cả chuỗi kinh doanh sợi, dệt, nhuộm, may mặc nên áp lực cạnh tranh sẽ ngày càng tăng cao.
Tỷ giá USD/VND vẫn tiếp tục biến động khó đoán và được dự báo sẽ tăng trong năm 2016.
(5) Định giá
STK là doanh nghiệp hiếm hoi kinh doanh sợi nhân tạo trong nhóm doanh nghiệp dệt may ở thị trường Việt Nam. Việc tập trung phát triển kinh doanh theo hướng phát triển chất lượng và kế hoạch đầu tư phù hợp giúp STK có động lực tăng trưởng trong dài hạn. Chuyên viên cho rằng STK vẫn là một Công ty có hoạt động kinh doanh bền vững. Với mức giá hiện tại là 29.200 đồng/cổ phiếu, STK đang được giao dịch tại mức P/E trailing là 19x, cao hơn rất nhiều so với bình quân nhóm ngành dệt may nói chung (khoảng 12x). Chuyên viên cho rằng giá cổ phiếu STK đang được đánh giá ở mức cao dù triển vọng tương lai là tích cực.
—————————————
VCC: Công ty Cổ phần Vinaconex 25 (HNX)
VCC đang tiến hành đầu tư hai dự án lớn trong năm 2016. Do đó, ĐHCĐ VCC năm 2016 đã thông qua phương án tăng vốn điều lệ từ 60 tỷ đồng lên 120 tỷ đồng thời gian thực hiện trong quý 2/2016. Trong đó, VCC sẽ dùng 40 tỷ đồng đầu tư bổ sung vào dự án khu đô thị Thiên Ân – là 1 trong 2 dự án bất động sản có giá trị lớn được Công ty trình Đại hội thông qua đầu tư giai đoạn 2016-2020 (dự án còn lại là Khu dân cư Ngân Câu). Bên cạnh đó, Công ty sẽ dùng 20 tỷ còn lại để đầu tư nâng cao chất lượng sản xuất kinh doanh.
Trong năm 2016, VCC tiếp tục tập trung cho mảng xây lắp dân dụng và công nghiệp ( chiếm tỷ trọng 75-80% tổng doanh thu), thị trường trọng điểm tiếp tục là Đà Nẵng, Quảng Nam, Quảng Ngãi. VCC đặt mục tiêu kinh doanh thận trọng với doanh thu đạt 1.100 tỷ đồng, tăng nhẹ 4 % so với thực hiện năm 2015 và lợi nhuận trước thuế đạt 28 tỷ đồng giảm 10% so với năm 2015. Chúng tôi dự phóng VCC có thể đạt 30 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế ( tăng 22% so với thực hiện năm 2015) tương đương với EPS 2.500 đồng/cp ( tính trên phần vốn mới 120 tỷ đồng).
Với hoạt động kinh doanh tăng trưởng tốt, VCC luôn duy trì tỷ lệ chia cổ tức tiền mặt từ 10-20% trong những năm gần đây. Năm 2015, VCC tiếp tục chia cổ tức 22% bằng tiền mặt. Theo dự kiến, năm 2016 VCC sẽ thực hiện chia cổ tức 14% bằng tiền mặt. Với thị giá 20.000-22.000 đồng/cp hiện tại thì VCC là cổ phiếu hấp dẫn đối với nhà đầu tư.
————————–
DPR: Cao su Đồng Phú điều chỉnh tăng gấp đôi cổ tức năm 2015 CTCP Cao su Đồng Phú (mã: DPR) thông báo điều chỉnh kế hoạch phân phối lợi nhuận năm 2015 và 2016 trong tài liệu trình ĐHCĐ thường niên 2016. Theo đó, công ty thay đổi tỷ lệ cổ tức dự kiến chia của năm 2015 từ 25% lên 50% và của năm 2016 từ 20% lên 30%. Trước đó, DPR công bố tài liệu ĐHCĐ cho biết, năm 2015, công ty khai thác được 15.479 tấn mủ cao su, năng suất vườn cây đạt 2,1 tấn/ha, sản lượng tiêu thụ đạt 18.624 tấn; tổng doanh thu đạt 759,3 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế gần 130,9 tỷ đồng. Với kết quả đó, HĐQT công ty quyết định đệ trình mức chia cổ tức 25%. Kế hoạch kinh doanh năm 2016, Cao su Đồng Phú phấn đấu đạt sản lượng 13.900 tấn, năng suất vườn cây 2 tấn/ha; phấn đấu thu mua sản lượng cao su tiểu điền trên địa bàn đạt 4.000 tấn/năm. Kế hoạch cả năm công ty ước đạt 70 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế; giá bán bình quân 26 triệu đồng/tấn, giá tiêu thụ bình quân 25 triệu đồng/tấn.
4. Điểm nhấn tin tức trong ngày:
Triển vọng lợi nhuận Q1/2016 của các công ty chứng khoán nói chung có vẻ khởi sắc hơn
Triển vọng Q1 khá tích cực nhờ GTGD tăng trong khi các công ty chứng khoán đứng đầu giành thêm được thị phần – Nhờ (1) GTGD bình quân ngày tăng và (2) cho vay margin tăng và (3) thị phần tăng, nên triển vọng lợi nhuận Q1 của 3 công ty chứng khoán lớn nhất có lẽ sẽ khả quan hơn cùng kỳ năm ngoái. GTGD bình quân ngày trong Q1 của toàn thị trường tăng 15,7% so với cùng kỳ và đạt 2.669 tỷ đồng nhờ hoạt động giao dịch sôi động, chủ yếu xuất phát từ các NĐT trong nước. Trong cùng kì, khối lượng mua bán của các nhà đầu tư nước ngoài cũng đạt hơn 50% so với giá trị của năm trước.
————————-
Tiền gửi ở nước ngoài của người Việt bất ngờ tăng vọt lên 7,3 tỷ USD
Báo cáo kinh tế vĩ mô Quý 1 của Viện Nghiên cứu Kinh tế và Chính sách (VEPR) mới công bố chiều 12/4 cho thấy: Một nhân tố mới xuất hiện là dòng vốn đầu tư khác mà cấu phần chủ yếu là tiền gửi ở nước ngoài, vốn không đáng kể ở những giai đoạn trước, gia tăng đột biến lên mức 7,3 tỷ USD (ghi nhận đến quý III/2015).
5. Sự kiện nổi bật ngày mai (13/04/2016):
13/04/2016 10:00 SD7 Giao dịch bổ sung – 1,600,000 CP
——————————–
Nguồn: Tổng hợp từ các CTCK
Phan Nhật Cường – Chuyên viên Tư vấn Chứng khoán Cao cấp.
Điện thoại / Zalo / Viber: 0912.842.224
Skype: dautu.cophieu
Email: dautucophieu68@gmail.com
Website: dautucophieu.net
