Ngành dầu khí Việt Nam: Thông tin tích cực từ OPEC+
- Giá dầu Brent đạt mức cao nhất trong 2 năm là 71 USD/thùng sau khi OPEC+ đồng ý duy trì mức cắt giảm sản lượng 5,8 triệu thùng/ngày trong tháng 7 trong khi nhu cầu dự báo sẽ tiếp tục cải thiện.
- Các nước OPEC+ có thể điều chỉnh sản lượng sản xuất để duy trì giá dầu trong bối cảnh nền kinh tế phục hồi trong những tháng sắp tới – ngay cả khi lệnh trừng phạt Iran được dỡ bỏ. Cuộc họp OPEC+ tiếp theo (lần thứ 18) diễn ra vào ngày 1/7/2021.
- HSC duy trì khuyến nghị Mua vào đối với các cổ phiếu dầu khí và nếu giá cổ phiếu điều chỉnh giảm ngắn hạn sẽ là cơ hội để Mua vào. Lựa chọn hàng đầu của chúng tôi vẫn là GAS (Mua vào, giá mục tiêu 121.700đ), đồng thời duy trì khuyến nghị Mua vào đối với PVS (giá mục tiêu 34.700đ) và PVD (giá mục tiêu 33.200đ).
Kỳ họp thứ 17 của OPEC+: Duy trì kế hoạch cắt giảm sản lượng
Các thành viên OPEC+ nhất trí duy trì mức cắt giảm sản lượng theo kế hoạch là 5,8 triệu thùng/ngày cho đến tháng 7/2021; điều này phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Mức cắt giảm sản lượng lịch sử 9,7 triệu thùng/ngày trong năm 2020 do nhu cầu suy giảm khi đại dịch COVID-19 lần đầu bùng phát. Các thành viên OPEC+ sẽ họp kỳ tiếp theo vào ngày 1/7/2021 để thảo luận về kế hoạch cắt giảm sản lượng trong nửa cuối năm 2021.
OPEC+ dự kiến nhu cầu dầu thô toàn cầu sẽ tăng 6,0 triệu thùng/ngày (Bảng 1), do (1) tốc độ phục hồi rõ ràng của nền kinh tế và (2) dự trữ suy giảm, khi đà phục hồi kinh tế được giữ vững trên thế giới với các chương trình tiêm chủng . Ngoài ra, mùa lái xe (driving season) tại quốc gia tiêu thụ dầu hàng đầu thế giới – Mỹ – đã bắt đầu, điều này sẽ thúc đẩy nhu cầu dầu thô.
OPEC+ sẵn sàng cắt giảm để duy trì đà hồi phục của giá dầu
Trên thực tế, các nước OPEC + có nhiều dư địa để điều chỉnh sản lượng sản xuất nếu nhu cầu dầu phục hồi chậm lại trong những tháng tới (Lưu ý: việc tốc độ phục hồi chậm lại không nằm trong kịch bản cơ sở của chúng tôi). Các cuộc đàm phán của OPEC+ vẫn đang diễn ra, và các cuộc họp được tiến hành hầu như hàng tháng để điều chỉnh lịch trình cắt giảm sản lượng. Những lo ngại về nguồn cung hiện nay liên quan đến việc Iran có thể tăng sản lượng từ 1,0 đến 1,5 triệu thùng/ngày nếu các lệnh trừng phạt được dỡ bỏ hoàn toàn.
Duy trì khuyến nghị Mua vào đối với cổ phiếu dầu khí; GAS là lựa chọn hàng đầu
HSC duy trì quan điểm tích cực đối với ngành dầu khí và nếu giá cổ phiếu điều chỉnh giảm trong thời gian tới do biến động giá dầu gia tăng sẽ là cơ hội để tăng tỷ trọng cổ phiếu trong ngành. GAS vẫn là lựa chọn hàng đầu của chúng tôi đối với các nhà đầu tư dài hạn tìm kiếm cơ hội từ các dự án dự án nhà máy điện và LNG quy mô lớn của Việt Nam. Trong khi đó, PVS và PVD sẽ có những giao dịch hấp dẫn trong số các nhà khai thác thượng nguồn với triển vọng tích cực từ các dự án mới ở nước ngoài khi giá dầu tăng.
Đáng chú ý, kể từ lần chạm đáy gần nhất của giá dầu vào cuối tháng 10/2020, giá cổ phiếu GAS, PVS và PVD đã tương quan chặt chẽ với diễn biến giá dầu Brent – lần lượt là 70%, 88% và 89% (Bảng 2). Gần đây, sự biến động của cổ phiếu dầu khí đã gia tăng trở lại; chúng tôi tin rằng điều này có thể thúc đẩy xu hướng tăng của giá cổ phiếu (Bảng 3).
Cổ phiếu dầu khí chúng tôi theo dõi thấp hơn 12,1% so với chỉ số VNINDEX trong 3 tháng qua nhưng đã cải thiện trong 1 tháng qua. Chúng tôi cho rằng giá cổ phiếu tương đối kém là do (1) KQKD Q1/2021 đáng thất vọng và (2) giá dầu đi ngang trong 3 tháng qua. Mặc dù vậy, giá cổ phiếu dầu khí sẽ bắt đầu xu hướng tích cực nhờ đà tăng mạnh hơn của giá dầu – giúp KQKD Q2 và Q3 cải thiện – và lợi ích từ việc chuyển ngành.
Bảng và biểu đồ
Bảng 1: Dự báo hàng tháng nhu cầu của EIA & OPEC+ năm 2020-2021 
Bảng 2: Chỉ số giá cổ phiếu GAS, PVS, PVD và giá dầu Brent năm 2020-2021 
Bảng 3: Diễn biến giá cổ phiếu ngành dầu khí Việt Nam, T10/2020 – T5/2021
Nguồn: HSC
