Nguồn cung điện dự kiến tăng mạnh trong năm 2024
Bộ Công Thương gần đây đã thông qua kế hoạch cung cấp điện và vận hành hệ thống điện quốc gia năm 2024. Theo đó, dựa trên mục tiêu tăng trưởng GDP 6,3%-6,5% cho năm 2024, Bộ này đặt kế hoạch tổng sản lượng điện sản xuất từ các nhà máy phát điện & nhập khẩu điện đạt 306,3 tỷ kWh, tăng khoảng 10%.
Theo kế hoạch này, các nguồn điện than, thủy điện và điện khí vẫn đóng vai trò quan trọng trong việc đảm bảo cung cấp điện cho hệ thống điện quốc gia năm 2024, trong khi điện tái tạo sẽ được huy động theo nhu cầu phụ tải điện và khả năng hấp thụ của lưới điện.
Tuy nhiên, sản lượng điện khí dự kiến giảm mạnh
Cùng với kế hoạch cung cấp điện, Bộ Công Thương cũng thông qua kế hoạch cung cấp khí cho sản xuất điện năm 2024. Theo đó, nguồn cấp khí theo kế hoạch cho phát điện trong năm 2024 là 4,47 tỷ m3, giảm khoảng 24% so với năm 2023 và thấp hơn khoảng 20,2% so với dự báo của HSC cho năm 2024. Trong đó, nguồn cung cấp khí cho khu vực Đông Nam Bộ (từ bể Nam Côn Sơn và Cửu Long) là 3,06 tỷ m3, giảm khoảng 29% so với cùng kỳ và thấp hơn 27% so với dự báo trước đó của chúng tôi, trong khi nguồn cung khí cho khu vực Tây Nam Bộ (từ mỏ PM3) là 1,4 tỷ m3, tương đương năm 2023 và sát với dự báo của chúng tôi.
Sản lượng điện than sẽ bù đắp cho phần thiếu hụt
Để đáp ứng nhu cầu tiêu thụ điện năng tăng cao và bù đắp phần sản lượng điện khí sụt giảm, Bộ Công Thương đã thông qua kế hoạch tăng nguồn cấp than cho phát điện trong năm 2024. Theo đó, sản lượng than dành cho phát điện năm 2024 sẽ là 56,5 triệu tấn, tăng khoảng 22% so với năm 2023 và cao hơn 0,5% so với dự báo của chúng tôi. Trong đó, nguồn cung than trong nước đóng góp khoảng 40 triệu tấn, tương đương năm 2023, trong khi nguồn cung than nhập khẩu là 16,5 triệu tấn, tăng khoảng 170%.
Tác động đối với các cổ phiếu trong danh sách khuyến nghị của HSC
POW (khuyến nghị Mua vào) và PGV (khuyến nghị Tăng tỷ trọng) sẽ chịu ảnh hưởng vì cả 2 doanh nghiệp cùng có nhà máy điện khí và điện than. Tuy nhiên, theo tính toán của chúng tôi, tác động cuối cùng đối với những doanh nghiệp này là không lớn.
Triển vọng ngành điện năm 2024: Nhu cầu dự kiến sẽ tăng trưởng mạnh với điện khí giảm được bù đắp bằng điện than
Sản lượng điện tiêu thụ được dự báo sẽ tăng gần 10% trong năm 2024 để hỗ trợ mục tiêu tăng trưởng GDP (6,5%) của Chính phủ. Trong khi đó, nguồn cấp khí tự nhiên cho phát điện ước tính giảm 24% so với cùng kỳ. Để bù đắp phần sụt giảm sản lượng điện khí và đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng lên, Tập đoàn Điện lực Việt Nam (EVN) dự kiến sẽ đẩy mạnh sản lượng điện than. Trong số các cổ phiếu ngành tiện ích điện trong danh sách khuyến nghị của HSC, POW & PGV sẽ chịu ảnh hưởng do cả 2 doanh nghiệp này đều có nhà máy điện khí & nhà máy điện than. Theo ước tính của chúng tôi, tác động cuối cùng đối với những doanh nghiệp này là tiêu cực nhưng không đáng kể.
Thông qua kế hoạch cung cấp điện và vận hành hệ thống điện quốc gia năm 2024
Theo kế hoạch cung cấp điện quốc gia năm 2024, tổng sản lượng điện (từ các nhà máy điện và từ nhập khẩu) đạt 306,3 tỷ kWh, tăng khoảng 10% dựa trên mục tiêu tăng trưởng GDP 6,5%.
Theo kế hoạch, các nguồn điện than, thủy điện và nguồn điện tuabin khí vẫn đóng vai trò quan trọng trong việc đảm bảo cung cấp điện cho hệ thống điện quốc gia năm 2024, đóng góp lần lượt 51%, 26% và 7% vào tổng sản lượng điện năm 2024. Trong khi đó, điện tái tạo sẽ được huy động theo nhu cầu phụ tải điện và khả năng hấp thụ của lưới điện.
Trong khi đó, Bộ cũng đặt kế hoạch đẩy mạnh nhập khẩu điện (chủ yếu từ Trung Quốc & Lào) để bù đắp tình trạng thiếu điện ở miền Bắc, đặc biệt là trong giai đoạn cao điểm mùa hè.
Biểu đồ 1: Kế hoạch sản lượng điện cho năm 2024 (tỷ kWh), Việt Nam 
Biểu đồ 2: Sản lượng điện theo nguồn phát, Việt Nam 
Biểu đồ 3: Nguồn cung khí cho sản xuất điện, Việt Nam 
Biểu đồ 4: Nguồn cung than cho sản xuất điện, Việt Nam 
Biểu đồ 5: Sản lượng khí cung cấp cho phát điện theo khu vực (tỷ mét khối) 
Biểu đồ 6: Tăng trưởng sản lượng khí cung cấp cho phát điện theo khu vực 
Biểu đồ 7: Công suất phát điện theo nguồn (MW), PGV và POW 
Biểu đồ 8: Ảnh hưởng đến công suất do nguồn cung khí (MW), PGV và POW 
Tác động đối với các cổ phiếu trong danh sách khuyến nghị
Do kế hoạch sản lượng khí cung cấp cho phát điện năm 2024 thấp hơn 20% so với dự báo, trong khi kế hoạch sản lượng than cung cấp cho phát điện chỉ thấp hơn 0,5% so với dự báo, HSC tin rằng POW & PGV sẽ chịu ảnh hưởng tiêu cực nhưng tác động cuối cùng lên lợi nhuận thuần sẽ không lớn (chúng tôi phân tích chi tiết trong Bảng 9- 10) trên cơ sở (1) sản lượng điện khí giảm sẽ được bù đắp một phần từ việc sản lượng điện than tăng lên và (2) EVN phải chi trả chi phí vận hành & bảo dưỡng cố định cho công suất điện khí khả dụng.
Bảng 9: Dự báo sản lượng điện và lợi nhuận thuần, PGV 
Bảng 10: Dự báo sản lượng điện và lợi nhuận thuần, POW 
HSC khuyến nghị Mua vào đối với POW (tiềm năng tăng giá 40% so với giá mục tiêu lag 16.000đ), trong khi chúng tôi khuyến nghị Tăng tỷ trọng đối với PGV (tiềm năng tăng giá 7% so với giá mục tiêu là 25.300đ).
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
