Các số liệu kinh tế vĩ mô chính công bố trong tuần
Các thông tin chính toàn cầu trong tuần này bao gồm chỉ số PMI sơ bộ tháng 1/2022 của Mỹ và khu vực Eurozone sẽ được công bố vào thứ hai. Chúng tôi kỳ vọng Fed sẽ công bố quyết định về lãi suất chính sách và ước tính sơ bộ GDP Q4/2021 của Mỹ vào thứ năm. Những thông tin khác được công bố bao gồm niềm tin tiêu dùng chính thức tháng 1/2022 tại khu vực Eurozone và Mỹ sẽ được công bố vào thứ sáu.
Trong Q4/2021, thị trường dự báo GDP của Mỹ sẽ tăng 5,4% trong Q4/2021, cao hơn nhiều so với mức tăng 2,3% trong Q3/2021. Theo đó, GDP của Mỹ ước tính sẽ tăng trưởng 5,6% trong năm 2021, tốc độ tăng trưởng mạnh nhất kể từ năm 1984. Trong cuộc họp FOMC tháng 1/2022, thị trường dự báo Fed sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách. Tuy nhiên, thị trường kỳ vọng sẽ có thêm thông tin xác nhận về thời điểm tăng lãi suất trong tháng 3/2022 với trọng tâm là giảm bảng CĐKT trong giai đoạn cuối năm.
Chỉ số PMI sơ bộ tháng 1/2022 của Mỹ và khu vực Eurozone được dự báo sẽ cho thấy hoạt động sản xuất và thương mại trong nước sẽ tiếp tục tăng chậm lại so với tháng trước.
Tại Việt Nam, HSC kỳ vọng kim ngạch xuất khẩu và kim ngạch nhập khẩu tháng 1/2022 sẽ tăng lần lượt 9,1% và 12,3% so với cùng kỳ, chậm lại so với tăng lần lượt 25,1% và 13,3% so với cùng kỳ trong tháng 12/2021. Lạm phát tổng thể được dự báo sẽ tăng 2,4% so với cùng kỳ so với tăng 1,81% so với cùng kỳ trong tháng 12/2021 do giá năng lượng tăng. Doanh số bán lẻ hàng hóa & dịch vụ được dự báo sẽ tăng 4,5% so với cùng kỳ trong tháng 1/2022 so với tăng 1,1% so với cùng kỳ trong tháng 12/2021 do nhu cầu tiêu dùng tăng trước kỳ nghỉ Tết. Tính tới ngày 22/1/2022, Việt Nam ghi nhận 2.103.928 ca nhiễm COVID-19 trong cộng đồng kể từ ngày 27/4/2021 tại tất cả 63 tỉnh thành trên cả nước. Tỷ lệ tiêm chủng mũi 2 và mũi 3 lần lượt là 76,5% và 23,2% dân số
Biểu đồ 1: Số liệu kinh tế vĩ mô chính 
Thế giới
Thị trường dự báo GDP của Mỹ sẽ tăng 5,4% trong Q4/2021, cao hơn nhiều so với mức tăng 2,3% trong Q3/2021. Trong cuộc họp FOMC tháng 1/2022, thị trường kỳ vọng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách và công bố thêm thông tin xác nhận về việc tăng lãi suất trong tháng 3/2022 với trọng tâm là giảm bảng CĐKT trong giai đoạn cuối năm. Ngoài ra, nhà đầu tư cũng sẽ chờ đợi đánh giá của Fed về rủi ro của biến thể Omicron đang lây lan nhanh và mức lạm phát cao. Đồng thời, chỉ số PMI sơ bộ tại Mỹ và khu vực Eurozone cũng sẽ được chú ý – thị trường dự báo hoạt động sản xuất và và thương mại trong nước sẽ tăng chậm lại trong tháng 1/2022.
Mỹ
Thị trường lao động
Số người Mỹ nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tăng 55.000 người lên 286.000 người trong tuần kết thúc ngày 15/1/2022 – mức cao nhất kể từ giữa tháng 10/2021; vượt đáng kể dự báo của thị trường là 220.000 người, do số ca nhiễm COVID-19 gia tăng trong bối cảnh biến thể Omicron đang lây lan rộng đã khiến hoạt động kinh doanh bị gián đoạn.
Trong tháng 12/2021, nền kinh tế Mỹ chỉ có thêm 199.000 việc làm phi nông nghiệp, thấp hơn nhiều so với dự báo của thị trường là 400.000 việc làm. Nguyên nhân có thể do biến thể Omicron lây lan nhanh chóng.
Tuy nhiên, tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ đã giảm 0,3 điểm phần trăm xuống 3,9% trong tháng 12/2021 so với mức 4,2% trong tháng 11/2021, thấp hơn nhiều so với dự báo của thị trường là 4,1%. Kết quả này cho thấy sự phục hồi bền vững của thị trường việc làm nhờ nền kinh tế đang phục hồi nhanh chóng và nhu cầu lao động cao.
Chỉ số PMI tháng 12/2021 và dự báo tháng 1/2022
Chỉ số PMI sản xuất đã được điều chỉnh giảm nhẹ xuống 57,7 trong tháng 12/2021 so với số liệu sơ bộ là 57,8, nhưng vẫn cho thấy tốc độ tăng trưởng mạnh mẽ. Tuy nhiên, số lượng đơn đặt hàng mới tăng chậm nhất kể từ tháng 12/2020 và hoạt động của các nhà cung cấp tiếp tục suy giảm mạnh trong bối cảnh thiếu hụt nguyên liệu trầm trọng và gánh nặng chi phí tiếp tục gia tăng.
Nỗ lực chuyển phần chi phí gia tăng sang cho khách hàng gặp nhiều khó khăn do nhu cầu suy yếu với giá bán tăng chậm nhất kể từ tháng 4/2021. Cuối cùng, dự báo sản lượng năm 2022 tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 11/2020 với kỳ vọng tình hình gián đoạn chuỗi cung ứng và thị trường lao động cải thiện.
Chỉ số PMI dịch vụ đạt 57,6 trong tháng 12/2021, sát với ước tính sơ bộ là 57,5 và thấp hơn mức 58,0 trong tháng 11/2021. Kết quả này cho thấy hoạt động dịch vụ tăng mạnh nhờ nhu cầu khách hàng cao, mặc dù tốc độ tăng trưởng đã giảm xuống mức thấp nhất trong 3 tháng.
Số lượng đơn đặt hàng mới tăng mạnh nhất kể từ tháng 7/2021 nhờ có thêm khách hàng và hợp đồng mới, trong khi số lượng việc làm chỉ tăng nhẹ và chậm nhất trong 3 tháng do thiếu hụt lao động và khó khăn trong việc giữ chân nhân viên. Do đó, lượng công việc tồn đọng tiếp tục tăng mạnh. Về mặt giá cả, lạm phát chi phí đầu vào tăng cao kỷ lục do tiền lương và chi phí đầu vào tăng mạnh.
Lạm phát chi phí đầu ra đã hạ nhiệt nhưng vẫn sát mức kỷ lục trong tháng 10/2021. Cuối cùng, niềm tin kinh doanh đạt mức cao nhất kể từ tháng 11/2020.
Chỉ số PMI sơ bộ sản xuất và dịch tháng 1/2022 sẽ được công bố trong tuần này được dự báo sẽ giảm xuống lần lượt 55,0 (từ 57,6) và 56,7 (từ 57,7).
GDP Q4/2021
GDP của Mỹ tăng 2,3% trong Q3/2021, sau khi tăng 6,7% trong Q2/2021 nhờ tiêu dùng cá nhân (tăng 2%) và đầu tư vào hàng tồn kho tư nhân (12,4%) tăng nhưng bị bù trừ một phần do kim ngạch xuất khẩu giảm (-5,3%) và kim ngạch nhập khẩu tăng 4,7%.
Chính phủ đã phải áp đặt những hạn chế mới và trì hoãn việc mở cửa trở lại tại một số vùng do dịch COVID-19 bùng phát. Trong Q3/2021, các khoản hỗ trợ của chính phủ dưới hình thức cho vay có thể miễn trả cho các doanh nghiệp, trợ cấp cho chính quyền địa phương và tiểu bang cũng như trợ cấp xã hội cho các hộ gia đình đều giảm.
Trong Q4/2021, thị trường dự báo GDP của Mỹ sẽ tăng 5,4%, theo đó, GDP năm 2021 sẽ tăng trưởng 5,6%, tốc độ tăng mạnh nhất kể từ năm 1984.
Cuộc họp FOMC
Trong cuộc điều trần trước Thượng viện, Chủ tịch Fed, Jerome Powell, dự báo áp lực lạm phát sẽ kéo dài đến giữa năm 2022 và kỳ vọng Fed sẽ tăng lãi suất và ngừng mua tài sản trong năm nay. Bảng CĐKT của Fed sẽ bắt đầu giảm trong giai đoạn cuối năm 2022. Ngoài ra, ông Powell cũng lưu ý rằng Fed sẽ tăng lãi suất khi cần thiết để đưa lạm phát trở lại mức mục tiêu.
Trong cuộc họp tháng 12/2021, Fed công bố sẽ ngừng mua trái phiếu hỗ trợ trong giai đoạn đại dịch vào tháng 3/2022, mở đường cho 3 đợt tăng lãi suất vào cuối năm 2022. Nhưng các biên bản của FOMC được công bố sau đó cho thấy Fed sẽ thận trọng hơn, và ngân hàng trung ương có thể sẽ tăng lãi suất cho vay sớm hơn hoặc mạnh hơn so với dự báo trước đây.
Vào giữa tuần này, Fed sẽ họp lần đầu trong năm nay (công bố kết quả vào 2 giờ sáng thứ năm, theo giờ Việt Nam). Thị trường dự báo lãi suất cho vay sẽ duy trì ở mức 0-0,25% đồng thời sẽ có thêm thông tin xác nhận về việc tăng lãi suất trong tháng 3/2022 với trọng tâm là giảm bảng CĐKT trong giai đoạn cuối năm. Ngoài ra, nhà đầu tư cũng sẽ chờ đợi đánh giá của Fed về rủi ro của biến thể Omicron đang lây lan nhanh và mức lạm phát cao.
Khu vực Eurozone
Chỉ số PMI tháng 12/2021 và dự báo tháng 1/2022
Chỉ số PMI sản xuất tháng 12/2021 tại khu vực Eurozone đã được xác nhận là 58, mức thấp nhất kể từ tháng 2/2021. Sản lượng sản xuất tăng chậm thứ hai kể từ tháng 7/2020, do thiếu hụt nguồn cung và nhu cầu thấp. Ngoài ra, số lượng đơn đặt hàng mới tăng chậm nhất kể từ tháng 1/2021.
Về mặt giá cả, lạm phát chi phí đầu vào giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 4/2021 trong khi lạm phát chi phí đầu ra giảm xuống mức thấp nhất trong vòng 4 tháng vừa qua. Cuối cùng, niềm tin kinh doanh tăng lên mức cao nhất trong vòng 3 tháng vừa qua.
Chỉ số PMI dịch vụ tháng 12/2021 là 53,1, giảm từ mức 55,9 trong tháng 11/2021 và là tốc độ tăng chậm nhất kể từ tháng 4/2021 do số lượng đơn đặt hàng mới tăng chậm lại xuống mức thấp nhất trong vòng 8 tháng vừa qua trong bối cảnh hoạt động kinh doanh của các khách hàng nước ngoài suy yếu khi số ca nhiễm COVID-19 gia tăng. Ngoài ra, số lượng việc làm tăng chậm lại xuống mức thấp nhất trong vòng 7 tháng vừa qua, trong khi lượng công việc tồn đọng tiếp tục tăng.
Cuối cùng, lạm phát chi phí đầu vào và đầu ra đã tăng chậm lại từ tháng 11/2021 nhưng ở mức cao với tốc độ nhanh thứ hai trong lịch sử.
Trong tháng 12/2021, chỉ số PMI sản xuất và dịch vụ sơ bộ dự kiến sẽ lần lượt là 57,5 (giảm từ 58,0) và 52,2 (giảm từ 53,1).
Việt Nam
Thông tin chính trong tuần này bao gồm số liệu kinh tế tháng 1/2022 được Tổng cục Thống kê công bố vào thứ bảy. HSC dự báo kim ngạch xuất khẩu và kim ngạch nhập khẩu sẽ tăng lần lượt 9,1% và 12,3% so với cùng kỳ, chậm lại từ mức tăng lần lượt 25,1% và 13,3% so với cùng kỳ trong tháng 12/2021. Trong khi đó, lạm phát tổng thể tháng 1/2022 được dự báo sẽ tăng lên 2,4% so với cùng kỳ so với tăng 1,81% so với cùng kỳ trong tháng 12/2021 trong bối cảnh giá năng lượng tăng. Ngoài ra, doanh số bán lẻ hàng hóa & dịch vụ dự kiến sẽ tăng 4,5% so với cùng kỳ trong tháng 1/2022 so với tăng 1,1% so với cùng kỳ trong tháng 12/2021 do nhu cầu tiêu dùng tăng trước kỳ nghỉ Tết. Chỉ số VN-Index đã giảm 1,5% trong tuần kết thúc ngày 21/1/2022 (sau khi giảm 2,1% trong tuần trước), đóng cửa ở mức 1.472,89. Tính đến ngày 22/1/2022, tỷ lệ tiêm chủng mũi 2 và mũi 3 lần lượt là 76,5% và 23,2% dân số.
Số liệu kinh tế tháng 1/2022
Hoạt động thương mại
Hoạt động sản xuất được dự báo sẽ chậm lại trước kỳ nghỉ Tết; kim ngạch xuất khẩu và kim ngạch nhập khẩu được dự báo sẽ tăng lần lượt 9,1% và 12,3% so với cùng kỳ, so với tăng lần lượt 25,1% và 13,3% so với cùng kỳ trong tháng 12/2021. Theo đó, Việt Nam ghi nhận thặng dư 1,4 tỷ USD trong tháng 1/2022 so với thặng dư 3,0 tỷ USD trong tháng 12/2021.
Lạm phát
Giá xăng (RON95-III) đã tăng 43,9% so với cùng kỳ trong tháng 1/2022 kéo chi phí giao thông, tỷ trọng 9,67% trong giỏ tính CPI (Bảng 2), tăng cao. Chi phí nhà ở và vật liệu xây dựng, tỷ trọng 18,82% trong giỏ tính CPI, được dự báo cũng tăng nhanh trong tháng 12/2021. Do đó, lạm phát tổng thể được dự báo sẽ tăng 2,4% so với cùng kỳ so với tăng 1,81% so với cùng kỳ trong tháng 12/2021.
Biểu đồ 2: Giá xăng dầu trong nước 
Doanh số bán lẻ hàng hóa & dịch vụ
Dữ liệu của Google cho thấy hoạt động di chuyển hàng ngày (tới các điểm bán lẻ và vui chơi giải trí) tiếp tục cải thiện đáng kể trong tháng (Bảng 3). Ngoài ra, nhu cầu tiêu dùng được dự báo sẽ tăng cao trước kỳ nghỉ Tết sớm trong năm nay so với năm 2021. Do đó HSC ước tính doanh số bán lẻ hàng hóa & dịch vụ sẽ tăng 4,5% so với cùng kỳ trong tháng 1/2022 so với giảm tăng 1,1% so với cùng kỳ trong tháng 12/2021.
Cập nhật hàng tuần xu hướng lãi suất huy động, thị trường chứng khoán và biến động tỷ giá
HSC cập nhật xu hướng lãi suất huy động, thị trường chứng khoán và biến động tỷ giá trong Bảng 2, 4 và 5.
Biểu đồ 3: Dữ liệu di chuyển của ASEAN 
Biểu đồ 4: Lãi suất hàng tuần và diễn biến TT chứng khoán 
Biểu đồ 5: Diễn biến tỷ giá USD/VND hàng tuần
Cập nhật tiêm chủng
Tính tới ngày 22/1/2022, Việt Nam ghi nhận 2.103.928 ca nhiễm COVID-19 trong cộng đồng kể từ ngày 27/4/2021 tại tất cả 63 tỉnh thành trên cả nước. Tỷ lệ tiêm chủng mũi 2 và mũi 3 lần lượt là 76,5% và 23,2% dân số.
Dự báo kinh tế vĩ mô của HSC
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.