DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224
Đầu tư Cổ phiếu Group Facebook

Cập nhật Kinh tế vĩ mô – CPI: Rủi ro trong tầm kiểm soát

Lượt xem: 142 - Ngày:
Chia sẻ

Xu hướng CPI tháng 6/2021 trái chiều

CPI tăng vừa phải 2,41% so với cùng kỳ trong tháng 6/2021, trong khi chỉ tăng 0,19% so với tháng trước. Động lực tăng chính là chi phí giao thông (tăng 15,5% so với cùng kỳ và tăng 1,07% so với tháng trước do xu hướng tăng của giá dầu thô) và giá vật liệu xây dựng (tăng 5,1% so với cùng kỳ và tăng 1,26% so với tháng trước do giá quặng sắt và thép tăng đột biến gần đây).

Trong khi đó, CPI được điều chỉnh nhờ giá lương thực và thực phẩm (giảm 0,33% so với cùng kỳ và giảm 0,13% so với tháng trước) do giá thịt lợn giảm (giảm 13,4% so với cùng kỳ và giảm 2,0% so với tháng nhờ nguồn cung trong nước cải thiện) và gạo (giảm 5,44% so với cùng kỳ và giảm 0,36% so với tháng trước nhờ giá xuất khẩu bình ổn và nguồn cung trong nước dồi dào sau thu hoạch).

CPI 6 tháng đầu năm bình quân tăng 1,47% so với cùng kỳ và là mức thấp nhất trong 6 tháng đầu năm kể từ năm 2016. Mặc dù CPI đang chịu áp lực từ sự gia tăng của giá hàng hóa cơ bản toàn cầu, đà tăng gần đây đã dịu lại khi sức mua yếu do ảnh hưởng của đại dịch và nguồn cung trong nước ổn định.

Duy trì dự báo

Mức tăng bình quân so với cùng kỳ của CPI trong 6 tháng đầu năm 2021 (tăng 1,47% so với cùng kỳ) cho thấy CPI năm 2021 vẫn nằm trong phạm vi mục tiêu của Chính phủ (tăng tối đa 4,0%) và khiến dự báo năm 2021 của chúng tôi (tăng 3,2%) trở nên thận trọng. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn cảnh giác với rủi ro lạm phát tăng do giá hàng hóa cơ bản tăng và do đó, chúng tôi vẫn duy trì dự báo của mình.

HSC duy trì dự báo thận trọng trong 6 tháng cuối năm 2021. Rủi ro lạm phát sẽ gia tăng trong những tháng tiếp theo nếu giá hàng hóa cơ bản tiếp tục tăng.

HSC duy trì dự báo CPI ở mức 3,2% trong năm 2021, tăng lên 3,5% trong năm 2022 và sẽ chậm lại còn 3,0% trong năm 2023.

Biểu đồ 1: Lạm phát: so với cùng kỳ và tháng trước Cập nhật Kinh tế vĩ mô - CPI: Rủi ro trong tầm kiểm soát

CPI: Tình hình thuận lợi để hoàn thành mục tiêu năm 2021

CPI tháng 6/2021 tăng vừa phải 2,41% so với cùng kỳ. Trong khi giá hàng hóa cơ bản toàn cầu tăng giá là “yếu tố thúc đẩy” lạm phát hiện nay, sức mua yếu hơn trong thời kỳ đại dịch và nguồn cung trong nước ổn định là những yếu tố điều tiết. Trong khi đó, CPI bình quân trong 6 tháng đầu năm 2021 tăng 1,47% so với cùng kỳ, theo đó dự báo CPI năm 2021 của chúng tôi (tăng 3,2%) trở nên thận trọng/cao và mục tiêu của Chính phủ (tối đa ở 4,0%) sẽ không bị đe dọa.

Xu hướng CPI tháng 6/2021 trái chiều

CPI tăng vừa phải 2,41% so với cùng kỳ trong tháng 6/2021, chậm lại từ mức tăng 2,90% so với cùng kỳ tháng trước và thấp hơn mức tăng 3,17% so với cùng kỳ trong tháng 6/2020 (Bảng 2).

CPI tháng 6/2021 tăng 0,19% so với tháng trước: Mặc dù tăng nhẹ so với mức tăng 0,16% so với tháng trước trong tháng 5/2021, nhưng CPI tháng 6/2021 thấp hơn nhiều so với mức tăng 0,66% trong cùng kỳ năm 2020 (Bảng 3). Theo đó, tính từ đầu năm CPI đã tăng 1,62%.

Biểu đồ 2: CPI T6/2021 tăng vừa phải so với cùng kỳCập nhật Kinh tế vĩ mô - CPI: Rủi ro trong tầm kiểm soát

Biểu đồ 3: CPI T6/2021 tăng vừa phải so với tháng trước Cập nhật Kinh tế vĩ mô - CPI: Rủi ro trong tầm kiểm soát

Giá hàng hóa cơ bản toàn cầu tăng tiếp tục ảnh hưởng tới CPI Việt Nam

Giá dầu thô tăng ảnh hưởng tới chi phí giao thông.

Giá dầu thô toàn cầu đã tăng 45% so với đầu năm trong 6 tháng đầu năm 2021; giá dầu tháng 6/2021 đã tăng 86% so với cùng kỳ và 5% so với tháng trước. Chỉ số giá nhiên liệu của Việt Nam theo đó đã tăng 45% so với cùng kỳ và 3,6% so với tháng trước. Do đó, chi phí vận tải nội địa tăng 15,5% so với cùng kỳ và 1,07% so với tháng trước và đóng góp lần lượt 1,42 điểm phần trăm và 0,1 điểm phần trăm vào CPI chung của tháng 6/2021 (tăng 2,41% so với cùng kỳ và 0,19% so với tháng trước). Tương quan giữa giá dầu thô và chi phí giao thông được thể hiện trong Bảng 4.

Đáng chú ý, kể từ tháng 3/2021, chi phí vận tải chuyển sang lạm phát (sau khi giảm phát trong 12 tháng liên tiếp trước đó) (Bảng 2) do giá dầu thô tăng. Điều này không có gì ngạc nhiên vì sự phục hồi của dầu thô đã được dự báo trước đó.

Vật liệu xây dựng chịu ảnh hưởng từ việc giá sắt thép tăng.

Chỉ số giá vật liệu xây dựng của Việt Nam tăng 5,1% so với cùng kỳ và 1,26% so với tháng trước trong tháng 6/2021. Do giá quặng sắt trên thế giới tăng cao (Bảng 5), một số sản phẩm bằng gang, sắt và thép (vật liệu xây dựng chính) đã tăng giá 15,28% so với cùng kỳ và 3,78% so với tháng trước trong tháng 6/2021, lần lượt đóng góp thêm 0,07 và 0,02 điểm phần trăm vào lạm phát so với cùng kỳ (tăng 2,41% so với cùng kỳ) và lạm phát so với tháng trước (tăng 0,19% so với tháng trước). Mặt hàng này nằm trong chỉ số nhà ở và vật liệu xây dựng và là một yếu tố thúc đẩy lạm phát chung kể từ tháng 3/2021 (Bảng 2).

Đặc biệt, trong tháng 6/2021, chỉ số giá nhà ở và vật liệu xây dựng tăng cao nhất trong giỏ CPI khi tăng 0,63% so với tháng trước và đóng góp 0,12 điểm phần trăm vào CPI chung (tăng 0,19% so với tháng trước) (Bảng 3).

Biểu đồ 4: Biến động chi phí giao thông (so với cùng kỳ) Cập nhật Kinh tế vĩ mô - CPI: Rủi ro trong tầm kiểm soát

Biểu đồ 5: Biến động giá quặng sắt Cập nhật Kinh tế vĩ mô - CPI: Rủi ro trong tầm kiểm soát

Lạm phát nhóm thực phẩm giảm

Chỉ số giá lương thực và thực phẩm giảm 0,33% so với cùng kỳ (giảm 0,13% so với tháng trước) trong tháng 6/2021, đánh dấu lần giảm đầu tiên trong 41 tháng qua. Giá lương thực chính (thịt lợn và gạo) đã ổn định hơn trong những tháng gần đây (Bảng 7). Ba chỉ số phụ có diễn biến trái chiều (Bảng 6) như sau:

  • Giá thực phẩm giảm 2,01% so với cùng kỳ và 0,19% so với tháng trước, đóng góp lần lượt -0,40 điểm phần trăm và -0,04 điểm phần trăm vào lạm phát chung. Giá thịt lợn, một loại thực phẩm cơ bản, tiếp tục giảm 2% so với tháng trước và 13,4% so với cùng kỳ trong tháng 6/2021, đóng góp lần lượt -0,07 điểm phần trăm và -0,47 điểm phần trăm vào CPI chung. Đàn lợn cả nước tăng 11,6% so với cùng kỳ vào cuối tháng 6/2021; trong khi nhu cầu tiêu dùng phần nào chịu ảnh hưởng bởi làn sóng COVID-19 thứ tư tại Việt Nam.
  • Giá lương thực tăng 4,41% so với cùng kỳ trong tháng 6/2021. Mặc dù giảm 0,28% so với tháng trước trong tháng 6/2021 và đánh dấu tháng giảm thứ 3 liên tiếp. Chỉ số giá lương thực vẫn tăng 4,41% so với cùng kỳ, nhưng đã thấp hơn nhiều so với mức tăng 7,64% hồi tháng 2/2021. Theo đó, giá lương thực đóng góp 0,15 điểm phần trăm vào CPI chung so với cùng kỳ, trong khi kéo lạm phát giảm nhẹ so với tháng trước. Trong khi đó, tốc độ lạm phát tăng chậm lại được hỗ trợ nhờ nguồn cung gạo trong nước mạnh (sau vụ thu hoạch) cũng như giá xuất khẩu giảm. Giá gạo của Việt Nam nhìn chung đã tăng mạnh so với năm ngoái và những tháng đầu năm nay do nhu cầu xuất khẩu cao (Bảng 7).
  • Chi phí ăn uống tăng 1,9% so với cùng kỳ và 0,07% so với tháng trước, đóng góp 0,15 điểm phần trăm và 0,01 điểm phần trăm lần lượt vào CPI chung so với cùng kỳ và so với tháng trước.

Biểu đồ 6: Lạm phát lương thực giảm Cập nhật Kinh tế vĩ mô - CPI: Rủi ro trong tầm kiểm soát

Biểu đồ 7: Giá lương thực chính Cập nhật Kinh tế vĩ mô - CPI: Rủi ro trong tầm kiểm soát

Lạm phát nửa đầu năm 2021: Mức tăng thấp nhất so với cùng kỳ trong 6 năm qua

CPI bình quân trong 6 tháng đầu năm 2021 tăng 1,47% so với cùng kỳ. Các yếu tố đóng góp chính bao gồm: giá xăng dầu (tăng 17,0% so với cùng kỳ, đóng góp 0,61 điểm phần trăm), giá gạo trong nước (tăng 6,97% so với cùng kỳ, đóng góp 0,18 điểm phần trăm), vật liệu xây dựng (tăng 5,03% so với cùng kỳ, đóng góp 0,1 điểm phần trăm), giá ga (tăng 16,5% so với cùng kỳ, đóng góp 0,24 điểm phần trăm) và chi phí dịch vụ giáo dục (theo lộ trình của Chính phủ trước đó, tăng 4,47% so với cùng kỳ và đóng góp 0,24 điểm phần trăm).

Tuy nhiên, CPI 6 tháng đầu năm 2021 (tăng 1,47% so với cùng kỳ) ở mức vừa phải và là mức thấp nhất trong 6 tháng đầu năm kể từ năm 2016. Một số yếu tố gây giảm phát trong giai đoạn này như: Thực phẩm (giảm 0,39% so với cùng kỳ, đóng góp – 0,08 điểm phần trăm), giá điện nhờ các chương trình hỗ trợ của Chính phủ (giảm 3,06% so với cùng kỳ, đóng góp -0,1 điểm phần trăm), trong bối cảnh nhu cầu suy yếu do những lo ngại về dịch COVID-19 khiến chi phí đi lại và giá các gói du lịch giảm.

Lạm phát cơ bản thấp

CPI cơ bản tăng 1,14% so với cùng kỳ trong tháng 6/2021 và tăng nhẹ 0,07% so với tháng trước. Đây đều là mức mức lạm phát nhỏ nhất trong cùng kỳ trong hơn một thập kỷ vừa qua. Điều đó cho thấy nhu cầu tiêu dùng trong nước yếu trong thời kỳ đại dịch, đặc biệt là làn sóng bùng phát mới tại Việt Nam. Doanh số bán lẻ hàng hóa & dịch vụ cũng có xu hướng tương tự (Bảng 8).

Trong khi đó, CPI tổng thể đang tăng nhanh hơn so với CPI cơ bản (Bảng 9) do lạm phát hiện nay chủ yếu do giá lương thực và nhiên liệu thúc đẩy chứ không phải do chính sách tiền tệ.

Biểu đồ 8: Tổng doanh số bán lẻ đang chậm lại Cập nhật Kinh tế vĩ mô - CPI: Rủi ro trong tầm kiểm soát

Biểu đồ 9: CPI cơ bản vẫn ở mức thấp Cập nhật Kinh tế vĩ mô - CPI: Rủi ro trong tầm kiểm soát

HSC giữ nguyên dự báo

CPI trong 6 tháng đầu năm 2021 chỉ tăng 1,47% so với cùng kỳ cho thấy CPI năm 2021 có thể hoàn thành mục tiêu đề ra của Chính phủ (tăng tối đa 4,0%) và khiến dự báo năm 2021 của chúng tôi (tăng 3,2%) trở nên thận trọng (ở mức cao). Tuy nhiên, chúng tôi vẫn cảnh giác với rủi ro lạm phát do giá hàng hóa cơ bản tăng, do đó, chúng tôi vẫn giữ nguyên dự báo của mình.

HSC giữ nguyên dự báo thận trọng cho 6 tháng cuối năm 2021, mặc dù lạm phát trong 6 tháng đầu năm 2021 ở mức thấp (tăng 1,47% so với cùng kỳ). Nguy cơ lạm phát sẽ còn tăng trong những tháng tiếp theo nếu giá hàng hóa cơ bản tiếp tục tăng. Đặc biệt, giá dầu thô tăng có thể trực tiếp thúc đẩy giá xăng dầu trong nước và giá ga (tổng cộng chiếm 5% trong giỏ tính CPI). Ngoài ra, nhu cầu đối với một số dịch vụ, như đi lại, du lịch và ăn uống, có thể tăng lên khi các biện pháp phong tỏa được gỡ bỏ sau khi làn sóng thứ 4 được kiểm soát.

HSC giữ nguyên dự báo CPI: Chúng tôi dự báo CPI bình quân 12 tháng sẽ là 3,2% trong năm 2021, tăng lên 3,5% trong năm 2022, sau đó giảm xuống 3,0% trong năm 2023.

Dự báo kinh tế vĩ mô của HSCCập nhật Kinh tế vĩ mô - CPI: Rủi ro trong tầm kiểm soát

Nguồn: HSC

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý