Sự kiện: Công bố tài liệu ĐHCĐ
VRE lên kế hoạch tổ chức ĐHCĐ vào ngày 1/6/2021 và đã công bố tài liệu liên quan.
Đồ thị cổ phiếu VRE phiên giao dịch ngày 20/05/2021. Nguồn: AmiBroker
Kế hoạch năm 2021 – bức tranh trái chiều
VRE trình kế hoạch năm 2021 với doanh thu thuần và LNST lần lượt đạt 9 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 8,1%) và 2,5 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 4,9%). Công ty lên kế hoạch mở thêm 1 TTTM tại Hà Nội và 2 Vincom Plaza tại Mỹ Tho và Bạc Liêu trong năm nay. Kế hoạch của BLĐ sát với dự báo của HSC.
Năm 2021, chúng tôi dự báo lợi nhuận thuần và doanh thu thuần lần lượt đạt 2,5 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 4,3%) và 9 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 8,2%). HSC hiện kỳ vọng doanh thu cho thuê sẽ hồi phục đáng kể 26,4% lên 7,6 nghìn tỷ đồng. Kết quả này là nhờ (1) giảm gói hỗ trợ cho bên thuê gặp khó khăn do tác động từ đại dịch COVID-19 và (2) hoạt động cả năm của TTTM Mega Mall Ocean Park (mở vào Q4/2020).
Trong khi đó, chúng tôi dự báo doanh thu shophouse giảm 43,3% xuống 1,2 nghìn tỷ đồng do Công ty chuyển hướng tập trung vào các đại trung tâm thương mại tại các thành phố lớn thay vì Vincom Plaza và Vincom+ tại các tỉnh. Thông thường shophouse được phát triển quanh các TTTM nhỏ ở tỉnh.
Không trả cổ tức tiền mặt – Công ty đề xuất không trả cổ tức tiền mặt trong năm 2020. Điều này sát với dự báo của chúng tôi khi tình hình vẫn bất ổn do đại dịch COVID-19 và chúng tôi dự báo VRE sẽ ưu tiên dự trữ tiền mặt.
HSC duy trì Tăng tỷ trọng với giá mục tiêu là 37.100đ
HSC hiện khuyến nghị Tăng tỷ trọng với giá mục tiêu theo phương pháp SOTP là 37.100đ. Cổ phiếu VRE hiện giao dịch với mức chiết khấu 25,6% so với RNAV (41.189đ) so với mức chiết khấu bình quân trong 3 năm qua là 21,5%.
Bảng 1: Ước tính của Công ty và dự báo của HSC, VRE 
Nguồn: HSC