DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu VRE – Duy trì khuyến nghị tăng tỷ trọng với giá mục tiêu 29.200 đồng/cp

Lượt xem: 270 - Ngày:
Chia sẻ

Sự kiện: Công bố tài liệu họp ĐHCĐTN 

VRE dự kiến tổ chức ĐHCĐTN vào ngày 26/5/2020. Công ty đã công bố tài liệu họp ĐHCĐTN. Dưới đây là những ghi nhận của chúng tôi.

Cổ phiếu VRE

Đồ thị cổ phiếu VRE phiên giao dịch ngày 21/05/2020. Nguồn: AmiBroker

Công ty đặt kế hoạch lợi nhuận thuần năm 2020 giảm 12,2% 

Trong tài liệu ĐHCĐTN, ban lãnh đạo đề xuất kế hoạch doanh thu thuần năm 2020 là 9.900 tỷ đồng (tăng trưởng 6,9%) và lợi nhuận thuần là 2.500 tỷ đồng (giảm 12,2%). Kế hoạch đề xuất cần được thông qua tại ĐHCĐTN và đã phản ánh ảnh hưởng của dịch Covid-19 đối với hoạt động cho thuê mặt bằng.

Dự báo của chúng tôi hiện thận trọng hơn kế hoạch đề xuất trong tài liệu ĐHCĐTN. Chúng tôi hiện dự báo doanh thu giảm 8,6% còn 8.463 tỷ đồng và lợi nhuận thuần giảm 19,7% còn 2.286 tỷ đồng.

Dự báo của chúng tôi phản ánh (1) gói hỗ trợ khách hàng thuê trị giá 600 tỷ đồng, (2) doanh thu chia sẻ với khách hàng giảm do lưu lượng khách đến TTTM giảm và (3) hoãn khai trương 7 trong số 10 TTTM dự kiến khai trương trong năm 2020 sang năm 2021.

Chúng sẽ tôi chờ thêm thông tin chi tiết về kế hoạch kinh doanh tại ĐHCĐTN, dự kiến diễn ra vào ngày 26/5/2020 tại Hà Nội.

Công ty không chi trả cổ tức trong năm 2020 

Theo tài liệu ĐHCĐTN, Cổ phiếu VRE sẽ không chi trả cổ tức trong năm 2020. Toàn bộ lợi nhuận năm 2019 sẽ được giữ lại. Động thái này phù hợp với định hướng của ban lãnh đạo đưa ra tại hội nghị chuyên viên phân tích và đã được phản ánh vào dự báo hiện tại của chúng tôi. Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng Công ty sẽ chi trả cổ tức là 1.000đ (tỷ lệ cổ tức/giá 3,8%) trong năm 2021 nhờ sự hồi phục của dòng tiền.

Triển khai hình thức TTTM mới – bán lẻ du lịch 

VRE cũng đã đề cập trong tài liệu ĐHCĐTN kế hoạch triển khai hình thức TTTM mới (bên cạnh 4 hình thức TTTM hiện tại) nhằm nắm bắt tiềm năng bán lẻ du lịch quy mô lớn.

TTTM đầu tiên trong chuỗi này sẽ được khai trương tại Phú Quốc và sẽ có tên là Grand World Phú Quốc. Công ty con khác của Vingroup là Vinpearl đang vận hành khai thác một số BĐS nghỉ dưỡng tại Phú Quốc với 5.500 phòng. Chúng tôi kỳ vọng Công ty sẽ chia sẻ thêm thông tin tại ĐHCĐT sắp tới.

Duy trì đánh giá Tăng tỷ trọng; Giá mục tiêu 29.200đ 

Chúng tôi duy trì đánh giá Tăng tỷ trọng với giá mục tiêu 29.200đ dựa trên phương pháp định giá từng phần. Chúng tôi tập trung vào lợi nhuận trong năm 2021 cho các TTTM hiện hữu và áp dụng mô hình chiết khấu nhiều giai đoạn cho các TTTM mới trong tính toán của mình. Vui lòng tham khảo báo cáo gần đây của chúng tôi phát hành vào ngày 12/5/2020 để biết thêm thông tin.

Chúng tôi áp dụng mức chiết khấu 20% đối với giá trị hợp lý của VRE để tính ra giá mục tiêu. Tại thị giá hiện tại, tiềm năng tăng giá là 10,2%.

Mặc dù triển vọng ngắn hạn của VRE vẫn còn nhiều thách thức và nhiều bất ổn, chúng tôi vẫn tin rằng lợi nhuận sẽ hồi phục mạnh từ năm 2021 trở đi. Lợi nhuận năm 2021 hồi phục nhờ 3 TTTM Mega Mall (dự kiến khai trương vào cuối năm 2020) hoạt động nguyên năm và sự mở rộng liên tục của các chuỗi TTTM khác sau đó.

Chúng tôi tin rằng VRE vẫn ở vị thế tốt để nắm bắt triển vọng tích cực dài hạn của thị trường bán lẻ tại Việt Nam và mang đến cơ hội đầu tư vào ngành bất động sản bán lẻ vốn ít tính chu kỳ hơn các phân khúc bất động sản khác.

Nguồn: HSC

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý