Sự kiện: Công bố tài liệu ĐHCĐ năm 2023
VRE công bố tài liệu liên quan đến ĐHCĐ năm 2023, dự kiến tổ chức vào ngày 26/4/2023, bao gồm kế hoạch kinh doanh năm 2023 và phương án không chi trả cổ tức cho năm 2022.
Đồ thị cổ phiếu VRE phiêng giao dịch ngày 14/04/2023. Nguồn: AmiBroker
Kế hoạch LNST tăng trưởng manh, nhờ TTTM mới
Theo kịch bản cơ sở, VRE đặt kế hoạch LNST trong năm 2023 đạt 4,68 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 71,1%) và doanh thu đạt 10,35 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 41,6%). Theo kịch bản tích cực, với kỳ vọng thị trường sẽ phục hồi tốt hơn, BLĐ đặt kế hoạch LNST đạt 5.200 tỷ đồng (tăng trưởng 90,1%) và doanh thu đạt 11.500 tỷ đồng (tăng trưởng 57,3%).
Công ty không công bố kế hoạch cụ thể theo mảng kinh doanh (cho thuê mặt bằng bán lẻ và bán shophouse). KQKD năm 2023 của VRE sẽ được thúc đẩy nhờ 3 TTTM đã khai trương trong năm 2022 và 2 TTTM mới đi vào hoạt động từ cuối năm 2023 – Vincom Mega Mall Grand Park tại TP.HCM và Vincom Plaza Hà Giang, bổ sung thêm 55.000m2 diện tích mặt bằng cho thuê mới vào danh mục dự án. Công ty hiện có 83 TTTM đang hoạt động trên toàn quốc với tổng diện tích mặt bằng cho thuê là 1,75 triệu m2.
Kế hoạch LNST cơ sở cao hơn 33,6% so với dự báo của chúng tôi
Lưu ý, trong khi kế hoạch doanh thu theo kịch bản cơ sở của Công ty chỉ cao hơn 6,7% so với dự báo của chúng tôi, kế hoạch LNST cao hơn 33,6% so với dự báo của chúng tôi; một kế hoạch đầy tham vọng. BLĐ kỳ vọng tỷ suất lợi nhuận thuần HĐKD cho thuê mặt bằng sẽ vượt mức trước đại dịch, chủ yếu nhờ tỷ lệ lấp đầy tại các TTTM cải thiện và giá cho thuê tăng, đặc biệt là đối với các mặt bằng ký hợp đồng mới; một số sáng kiến cắt giảm chi phí cũng được đề cập (giúp cải thiện tỷ suất lợi nhuận một cách bền vững). VRE cũng đang giả định doanh thu kinh doanh BĐS cao hơn so với dự báo của chúng tôi do giá trị hợp đồng tồn đọng lớn.
HSC duy trì khuyến nghị Mua vào với giá mục tiêu là 42.300đ
HSC duy trì khuyến nghị Mua vào đối với Cổ phiếu VRE với giá mục tiêu theo phương pháp SoTP là 42.300đ. Cổ phiếu có định giá hấp dẫn, với mức chiết khấu 45,2% so với RNAV dự phóng, so với mức chiết khấu bình quân trong 3 năm qua là 29,0%. Trong trung và dài hạn, chúng tôi tin rằng VRE sẽ hưởng lợi chính khi tầng lớp trung lưu của Việt Nam gia tăng.
Bảng 1: Kế hoạch kinh doanh năm 2023, VRE 
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
