Sự kiện: ĐHCĐTN diễn ra vào ngày hôm nay
VRE đã tổ chức ĐHCĐTN vào ngày hôm nay tại Hà Nội. Cổ đông đã tham dự đông đủ và thông qua toàn bộ các tờ trình. Những ghi nhận chính tại Đại hội như sau:
Đồ thị cổ phiếu VRE phiên giao dịch ngày 25/06/2021. Nguồn: AmiBroker
Kế hoạch năm 2021: lợi nhuận thuần tăng trưởng 5%
Ban lãnh đạo đặt kế hoạch doanh thu thuần năm 2021 là 9 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 8,1%) và lợi nhuận thuần là 2,5 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 4,9%). Kế hoạch của Công ty sát với dự báo của HSC.
Kế hoạch doanh thu cụ thể các mảng như sau:
- Doanh thu cho thuê mặt bằng bán lẻ dự kiến đóng góp 84-85% tổng doanh thu (7,2-7,65 nghìn tỷ đồng); tăng trưởng 20-25% nhờ (1) giá cho thuê TTTM Vincom Centers điều chỉnh tăng 2-3%, (2) TTTM Vincom Mega Mall Ocean Park sẽ đóng góp doanh thu nguyên năm sau khi được khai trương vào Q4/2020 và (3) khai trương 3 TTTM mới trong năm nay.
- Doanh thu chuyển nhượng shophouse dự kiến đóng góp 13-15% tổng doanh thu (1,17-1,35 nghìn tỷ đồng), nhờ bàn giao 275 căn shophouse cho khách hàng.
Kế hoạch kinh doanh đã tính đến ảnh hưởng của dịch Covid-19
Ban lãnh đạo cho biết trong đợt bùng phát dịch Covid-19 tháng 1 và tháng 4 (đợt bùng phát vào tháng 4 vẫn đang diễn ra), VRE đã cung cấp hỗ trợ tài chính cho các khách hàng thuê gặp khó khăn. Cụ thể, đối với những đơn vị thuê phải tạm dừng hoạt động kinh doanh do yêu cầu của chính quyền (phòng gym, rạp chiếu phim…), Công ty đã miễn tiền thuê và phí dịch vụ. Đối với những đơn vị thuê khác, VRE hỗ trợ theo từng trường hợp cụ thể dựa trên mức độ chịu tác động của dịch bệnh.
Tuy nhiên, HSC được biết kế hoạch kinh doanh đề ra cho năm nay đã tính đến ảnh hưởng của các đợt bùng phát dịch bệnh có khả năng xảy ra. Chúng tôi vẫn giữ quan điểm là tỷ suất lợi nhuận tiếp tục cải thiện sẽ phần nào bù đắp cho ảnh hưởng tài chính từ các gói hỗ trợ dành cho khách thuê.
Đối với mảng chuyển nhượng shophouse, ban lãnh đạo cho biết Cổ phiếu VRE đã bàn giao 126 căn shophouse cho khách hàng trong nửa đầu năm 2021. Còn lại 149 căn dự kiến sẽ được bàn giao trong những quý tiếp theo và dịch Covid-19 chắn chắn không ảnh hưởng nhiều đến kế hoạch bàn giao.
Không trả cổ tức tiền mặt – cổ đông đã thông qua nội dung không chi trả cổ tức tiền mặt cho năm 2020. Điều này nằm trong dự đoán của HSC vì những bất ổn do dịch Covid-19 gây ra vẫn còn đó và HSC kỳ vọng VRE ưu tiên giữ lại tiền mặt.
Duy trì khuyến nghị Mua vào với giá mục tiêu 38.600đ
HSC duy trì khuyến nghị Mua vào với giá mục tiêu 38.600đ dựa trên phương pháp định giá từng phần. Có thể kỳ vọng lợi nhuận năm 2022 và 2023 sẽ cải thiện đáng kể nhờ chi phí hỗ trợ tài chính cho khách hàng thuê giảm; tỷ suất lợi nhuận tăng; và TTTM Vincom Mega Mall Smart City và Vincom Mega Mall Grand Park (lần lượt đi vào hoạt động trong năm nay và năm sau) đóng góp nguyên năm.
HSC dự báo lợi nhuận thuần sẽ hồi phục đáng kể và tăng trưởng 24,9% trong năm 2022, đạt 3,1 nghìn tỷ đồng; tiếp tục tăng trưởng 11,9% trong năm 2023 và đạt 3,5 nghìn tỷ đồng. Hiện cổ phiếu VRE đang giao dịch ở mức chiết khấu 26,5% so với RNAV (41.189đ), cao hơn mức chiết khấu bình quân quá khứ là khoảng 21,4% (bình quân 3 năm).
Nguồn: HSC
