Hoạt động kinh doanh cải thiện trong tháng 4/2021 – BC Gặp gỡ NĐT
Đồ thị cổ phiếu VNM phiên giao dịch ngày 06/05/2021. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi đã tham dự buổi gặp gỡ NĐT tổ chức trực tuyến của CTCP Sữa Việt Nam (Cổ phiếu VNM) diễn ra ngày 05/05/2021. Ban lãnh đạo đã cho biết KQKD sơ bộ tháng 4/2021 – cho thấy sự cải thiện so với quý 1/2021 – và kế hoạch tăng giá bán vào tháng 5 để cải thiện biên LN gộp trong bối cảnh giá đầu vào tăng. Tuy nhiên, chúng tôi tiếp tục nhận thấy khả năng điều chỉnh giảm nhẹ đối với các dự báo hiện tại của chúng tôi – đặc biệt đối với doanh số trong nước và biên LN gộp – dù cần thêm đánh giá chi tiết. Sau đây là những ghi nhận chi tiết hơn của chúng tôi buổi họp.
- Hoạt động kinh doanh cải thiện trong tháng 4 so với quý 1/2021. Theo ban lãnh đạo, tổng doanh thu tăng 4,3% YoY vào tháng 4/2021, trong đó doanh thu sữa trong nước ngoại trừ GTN không đổi so với cùng kỳ (so với mức -9% YoY trong quý 1/2021), doanh thu của MCM tăng 13,6% YoY (so với -2% YoY trong quý 1/2021) và xuất khẩu tăng 35% YoY (so với +8% YoY trong quý 1/2021). Ban lãnh đạo cho biết rằng xuất khẩu tăng là do VNM có khả năng tận dụng sự gián đoạn hoạt động do dịch COVID-19 đối với hoạt động của các nhà sản xuất sữa khác tại thị trường xuất khẩu tương ứng. Trong khi đó, Angkor Milk (công ty con của VNM tại Campuchia) đã công bố mức tăng doanh thu 5% YoY trong 4 tháng đầu năm 2021, chậm hơn tốc độ 2 chữ số trong quý 1/2021 do các ca nhiễm COVID-19 gia tăng ở Cambodia bắt đầu gây ra sự gián đoạn cho nền kinh tế của quốc gia này.
- Giá nguyên liệu thô tăng để ảnh hưởng biên LN gộp nhưng sẽ được hỗ trợ một phần bởi tăng giá bán vào tháng 5/2021. Dựa trên kết quả đấu giá mới nhất của Global Dairy Trade vào ngày 04/05/2021, giá sữa bột gầy/sữa nguyên kem (SMP/WMP) đã tăng lần lượt 13%/24% YTD và 45%/50% YoY. Các nguyên liệu thô khác như đường và bao bì giấy cũng đã tăng giá đáng kể. Ban lãnh đạo không tiết lộ mức độ tăng giá theo kế hoạch vào tháng 5, nhưng chúng tôi dự báo các các mức tăng này sẽ trong khoảng từ thấp đến trung bình 1 chữ số, vì mức giá tăng quá cao sẽ làm làm giảm lượng tiêu thụ, theo quan điểm của chúng tôi.
- Vibev – liên doanh của VNM với CTCP Tập đoàn Kido (HOSE: KDC) trong mảng kem và đồ uống – sẽ ra mắt sản phẩm vào giữa năm 2021. Theo ban lãnh đạo, Vibev đang được điều hành bởi một đội ngũ riêng biệt với đội ngũ quản lý các sản phẩm kem và đồ uống hiện có của VNM. Ngoài ra, các sản phẩm của Vibev sẽ có sự khác biệt để tránh mất doanh số lẫn nhau giữa các sản phẩm hiện có của VNM và KDC. Theo VNM, việc hợp nhất các sản phẩm kem và đồ uống hiện có của VNM và KDC vào Vibev sẽ được xem xét trong tương lai.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: VNM
