Sự kiện: ĐHĐCĐTN năm 2020
VGC đã tổ chức ĐHĐCĐTN tại Hà Nội ngày 19/6. Cổ đông tham dự đông đủ và thông qua tất cả các tờ trình.
Đồ thị cổ phiếu VGC phiên giao dịch ngày 25/06/2020. Nguồn: AmiBroker
Kế hoạch LNTT giảm 22,7% so với năm 2020
Đại hội đã thông qua các chỉ tiêu kế hoạch kinh doanh thận trong cho năm 2020 với doanh thu hợp nhất là 8.300 tỷ đồng (giảm 18,2%) và LNTT là 750 tỷ đồng (giảm 22,7%). Kế hoạch kinh doanh phản ánh môi trường hoạt động khó khăn hơn do ảnh hưởng của COVDI-19 – theo đó hoạt động khai thác KCN dự kiến đóng góp 73% LNTT năm 2020 trong khi đó mảng vật liệu xây dựng yếu.
Theo chỉ tiêu kế hoạch của công ty cho năm 2020, doanh thu và LNTT sẽ lần lượt thấp hơn 11,4% và 18,7% so với dự báo của chúng tôi. Nguyên nhân dẫn đến sự chênh lệch lớn trong dự báo của chúng tôi so với kế hoạch của công ty là do dự báo của chúng tôi với mảng vật liệu xây dựng (chúng tôi đã đánh giá thấp hơn thực tế ảnh hưởng của COVID-19).
KQKD 5 tháng đầu năm vẫn theo đúng kế hoạch
Công ty cho biết LNTT hợp nhất 5 tháng đầu năm 2020 đạt 344 tỷ đồng, hoàn thành 45,8% kế hoạch cả năm.
Chúng tôi tin rằng đóng góp chủ yếu đến từ hoạt động cho thuê đất KCN: trong Q1/2020, VGC cho đã bàn giao 65,3 ha đất, tương đương 40% tổng diện tích đất cho thuê ghi nhận trong năm 2019. Từ đầu năm đến nay, hoạt động cho thuê KCN có vẻ vẫn theo sát kế hoạch. VGC đã ký MOU và hợp đồng cho thuê tổng cộng 110 ha trên mục tiêu cho thuê 160 ha trong năm 2020.
Tuy nhiên, kế hoạch bàn giao (bao gồm giai đoạn chuẩn bị các thủ tục pháp lý cần thiết) và xây dựng cơ sở hạ tầng đã diễn ra tương đối chậm do dịch COVID-19 và lệnh hạn chế đi lại. Tuy nhiên, trong dài hạn, nhu cầu thuê được kỳ vọng tiếp tục tăng do nhu cầu phân tán rủi ro tập trung chuỗi cung ứng tại Trung Quốc của các công ty. Ban lãnh đạo kỳ vọng tiến độ bàn giao đất sẽ được đẩy mạnh trong Q4 khi lệnh hạn chế di chuyển được gỡ bỏ.
Ở những mảng khác, doanh thu vật liệu xây dựng giảm do nhu cầu yếu. Một số dây chuyền sản xuất vật liệu xây dựng đã phải tạm dừng hoạt động trong tháng 4. Hoạt động kinh doanh thiết bị vệ sinh cũng bị ảnh hưởng nghiêm trọng do nhà máy Mỹ Xuân đóng cửa 4 tháng. Doanh thu gạch ốp lát tăng nhờ kết quả bán hàng tốt của sản phẩm gạch Eurotiles và dòng sản phẩm được ra mắt gần đây là Platinum.
Doanh thu bán kính xây dựng vẫn kém khả quan. Tuy nhiên, công ty cho biết Nhà máy kính xây dựng Chu Lai với tổng công suất 2.100 tấn/ngày sẽ sớm tạm ngừng hoạt động để bảo dưỡng. Điều này sẽ giúp làm giảm tình trạng dư cung hiện tại trên thị trường. Lãnh đạo công ty kỳ vọng mảng kinh doanh kính xây dựng sẽ được hưởng lợi từ sự kiện này và ghi nhận kết quả tốt hơn trong năm 2021.
Tiếp tục đầu tư vào các mảng kinh doanh chính
Mặc dù còn nhiều khó khăn thách thức, công ty vẫn sẽ tiếp tục triển khai đầu tư cho các dự án chủ chốt trong năm nay, bao gồm đền bù, giải phóng mặt bằng và đầu tư xây dựng cơ sở hạ tầng cho các KCN (dự kiến 1.900 tỷ đồng trong năm 2020, tương đương mức chi đầu tư năm 2019) và đầu tư cho Nhà máy kính siêu trắng Phú Mỹ tại Vũng Tàu (tổng công suất thiết kế là 600 tấn/ngày, dự kiến bắt đầu hoạt động từ Q4/2020).
Bộ Xây dựng có thể sẽ thoái vốn vào cuối năm 2020
VGC chia sẻ tại Đại hội rằng Bộ Xây dựng đã ký văn bản quan trọng (trong việc xác định giá trị cổ phần Cổ phiếu VGC tại thời điểm cổ phần hóa) nhằm đẩy nhanh tiến độ thoái phần vốn còn lại của Bộ, là 38% tại VGC.
Đại diện từ Bộ Xây dựng xác nhận Bộ dự kiến sẽ thoái toàn bộ 38% cổ phần còn lại trong tháng 11 hoặc tháng 12 năm nay. Phương thức thoái vốn nhiều khả năng thông qua đấu giá và giá thoái dự kiến sẽ được xác định sau ngày 30/6.
Cổ tức tiền mặt năm 2019 là 1.100đ/cp
Đại hội thông qua phương án trả cổ tức tiền 1.100đ/cp cho năm 2019, tương đương tỷ lệ cổ tức/giá là 5,5% và tỷ lệ lợi nhuận dùng chi trả cổ tức là 64,9%. Công ty cũng đề xuất mức cổ tức tiền cho năm 2020 là 1.050đ/cp, theo đó tỷ lệ cổ tức/giá là 5,1% và tỷ lệ chi trả cổ tức là 54,9% dựa trên dự báo LNST năm 2020 của chúng tôi.
Duy trì đánh giá Mua vào – Giá mục tiêu là 20.100đ, đang xem xét lại các dự báo
Chúng tôi hiện dự báo doanh thu và LNTT năm 2020 lần lượt giảm 7,6% và 4,8%. Giá mục tiêu hiện tại của chúng tôi là 20.100đ/cp; sau khi giá cổ phiếu đã tăng 35% kể từ báo cáo gần nhất, chúng tôi nhận thấy tiềm năng tăng giá cổ phiếu tại mặt bằng hiện tại là không nhiều. Chúng tôi đang xem xét lại các dự báo đối với VGC.
Nguồn: HSC
