Sự kiện: Công bố KQKD Q1/2021
Doanh thu thuần và lợi nhuận thuần hợp nhất Q1/2021 của VEA lần lượt là 976 tỷ đồng (giảm 2,2% so với cùng kỳ) và 1.434 tỷ đồng (tăng 9% so với cùng kỳ). Lợi nhuận thuần vượt 6% so với dự báo của chúng tôi và đạt 24,9% dự báo cả năm 2021 của chúng tôi.
Đồ thị cổ phiếu VEA phiên giao dịch ngày 07/05/2021. Nguồn: AmiBroker
Lợi nhuận liên doanh tăng 10%
Lợi nhuận Q1/2021 từ các liên doanh tăng 10% so với cùng kỳ lên 1.282 tỷ đồng, đóng góp 89% lợi nhuận thuần của VEA trong kỳ.
- HSC ước tính lợi nhuận của Honda tăng 6,3% so với cùng kỳ lên 3.771 tỷ đồng. Doanh số xe máy trong Q1/2021 của Honda giảm 6% so với cùng kỳ xuống còn 531.546 chiếc, trong khi doanh số ô tô tăng 28,2% so với cùng kỳ lên 6.782 chiếc.
Doanh số xe máy của Honda sụt giảm đã được bù đắp phần nào nhờ tỷ suất lợi nhuận tăng, với tỷ trọng doanh số xe tay ga tăng. Lợi nhuận từ ô tô tăng nhờ doanh số tăng mạnh. Đóng góp của Honda cho VEA là 1.131 tỷ đồng trong Q1/2021, chiếm 88,2% tổng lợi nhuận của các liên doanh.
- Đối với Toyota, doanh số ô tô trong Q1/2021 giảm 1,8% so với cùng kỳ xuống 13.756 chiếc. LNTT giảm so với cùng kỳ, nhưng nhờ thuế TNDN giảm, lợi nhuận thuần của Toyota tăng 6,7% so với cùng kỳ lên 701 tỷ đồng. Do đó, đóng góp của Toyota cho VEA là 140 tỷ đồng, chiếm 10,9% tổng lợi nhuận của các liên doanh.
- Đối với Ford, doanh số ô tô trong Q1/2021 tăng 52,3% so với cùng kỳ lên 5.914 chiếc. HSC ước tính Ford đã có lợi nhuận trong Q1/2021 từ lỗ trong Q1/2020.
Bảng 1: KQKD Q1/2021 (tỷ đồng) 
ĐHCĐ của VEA sẽ được tổ chức vào ngày 25/6/2021 và kế hoạch kinh doanh năm 2021 sẽ không được công bố cho đến thời điểm đó.
Duy trì khuyến nghị Mua vào; giá mục tiêu và dự báo đang được xem xét
HSC duy trì khuyến nghị Mua vào đối với Cổ phiếu VEA. Giá mục tiêu theo phương pháp DDM hiện tại là 60.800đ, tiềm năng tăng giá 48,8% so với thị giá hiện tại. Tuy nhiên, dự báo và giá mục tiêu của chúng tôi đang được xem xét.
Chúng tôi tin rằng cổ phiếu đang có định giá hấp dẫn; P/E dự phóng 2021 là 9,6 lần, trong khi bình quân P/E dự phóng 12 tháng là 10,4 lần (trong 2 năm qua).
Bảng 2: Doanh số xe trong Q1/2021 từ các công ty liên doanh của VEA (chiếc) 
Bảng 3: Lợi nhuận từ các công ty liên doanh của VEA (tỷ đồng) 
Nguồn: HSC
