DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu VEA – Lợi suất cổ tức hấp dẫn

Lượt xem: 647 - Ngày:
Chia sẻ

Chúng tôi đã tham dự buổi gặp gỡ chuyên viên phân tích của Tổng CT Máy động lực và máy nông nghiệp Việt Nam (Cổ phiếu VEA) diễn ra ngày 27/02/2019, được chủ trì bởi Tổng Giám đốc công ty. Sau đây là một số ghi nhận chính.

Đồ thị cổ phiếu VEA phiên giao dịch ngày 28/02/2019. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu VEA phiên giao dịch ngày 28/02/2019. Nguồn: AmiBroker

Quan điểm của chúng tôi:

Các điểm chú ý chính từ buổi gặp đều phần lớn phù hợp với dự báo của chúng tôi. Tuy nhiên, chúng tôi ghi nhận khả năng tăng dự phóng cổ tức của chúng tôi trong tương lai, khi ban lãnh đạo tái khẳng định rằng các công ty ôtô liên kết và VEA nhiều khả năng sẽ duy trì tỷ lệ chi trả cổ tức khoảng 100% so với giả định của chúng tôi là 90%. Chúng tôi lưu ý rằng cổ tức tiền mặt của VEA được thanh toán từ lợi nhuận của công ty mẹ thay vì lợi nhuận hợp nhất.

Chúng tôi duy trì khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG và giá mục tiêu 50.000 đồng/CP cho VEA, tương ứng với tổng mức sinh lời dự phóng 9,1%, bao gồm lợi suất cổ tức 7,1% dựa theo giá đóng cửa hôm này 49.000 đồng/CP.

Có thể sẽ có mức điều chỉnh giảm 2% cho LNST hợp nhất kiểm toán 2018 do dự phòng cho xe tải tồn kho

Theo ban lãnh đạo, VEA sẽ ghi nhận thêm khoảng 150-200 tỷ đồng chi phí dự phòng cho lượng xe tải cũ tồn kho trong báo cáo tài chính hợp nhất 2018 kiểm toán sắp tới. Khoản mục này sẽ được phản ánh trong LNST hợp nhất và LNST công ty mẹ (báo cáo riêng) kiêm toán của VEA. VEA có thể trì hoãn ghi nhận thu nhập cổ tức 270 tỷ đồng được nhận từ DISOCO (một công ty con) sang năm 2019 thay vì 2018 vì, khi công bố trả cổ tức, DISCO lại chưa công bố nghị quyết HĐQT liên quan đến khoản này. Diễn biến này sẽ chỉ ảnh hưởng LNST công ty mẹ của VEA nhưng không ảnh hưởng đến con số hợp nhất.

Với những diễn biến trên, LNST hợp nhất sau kiểm toán của VEA năm 2018 có để được điều chỉnh giảm còn khoảng 6,9 nghìn tỷ đồng (thấp hơn 2% so với con số trước kiểm toán), trong khi LNST công ty mẹ kiểm toán có thể đạt 5,1 nghìn tỷ đồng (thấp hơn 7% con số trước kiểm toán), Ban lãnh đạo đề ra mục tiêu trả cổ tức bằng tiền mặt khoảng 3.500VND/cổ phiếu cho năm 2018 và tỷ lệ trả cổ tức 100% trong các năm tới.

Ban lãnh đạo cho biết có kế hoạch tăng cổ tức bằng tiền mặt cho năm 2018 lên 3.500VND/cổ phiếu (lợi suất cổ tức 7,1% trên cơ sở giá cổ phiếu hiện nay) so với kế hoạch cổ tức là 2.800VND/cổ phiếu đã thông qua tại ĐHCĐ. Điều này phù hợp với dự báo hiện nay của chúng tôi. Trong tương lai, ban lãnh đạo cho biết sẽ duy trì tỷ lệ trả cổ tức khoảng 100% vì không có kế hoạch đầu tư XDCB đáng kể.

VEA đề ra mục tiêu LNST công ty mẹ 2019 sẽ đạt 6,4 nghìn tỷ đồng, chủ yếu gồm cổ tức được chia từ các công ty liên kết trong ngành ôtô cho năm 2018. Như vậy, EPS 2019 tương ứng của công ty mẹ vào khoảng 4.800VND/cổ phiếu. Nếu VEA duy trì tỷ lệ trả cổ tức 100%, cổ tức bằng tiền mặt cho năm 2019 (trả vào năm 2020) có thể lên đến 4.800VND/cổ phiếu (lợi suất cổ tức 9,8%) so với dự báo hiện nay của chúng tôi là 4.100VND/cổ phiếu (lợi suất 8,3%).

Đầu tư XDCB không đáng kể trong tương lai cho các lĩnh vực cốt lõi, tập trung vào cung cấp linh kiện cho các công ty sản xuất ôtô. Ban lãnh đạo cho biết VEA dự kiến sẽ đầu tư tổng cộng 500 tỷ đồng trong vòng 3 năm tới vào lĩnh vực này. Chúng tôi hiện dự báo tổng vốn đầu tư XDCB trong 3 năm tới của VEA là vào khoảng 300 tỷ đồng/năm.

Nguồn: VCSC

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý