Lợi nhuận tăng nhờ mảng xe máy của Honda và khoản lỗ từ HĐKD chính thấp hơn – Báo cáo KQKD
Đồ thị cổ phiếu VEA phiên giao dịch ngày 05/05/2020. Nguồn: AmiBroker
- Tổng CT Máy động lực và Máy nông nghiệp Việt Nam (Cổ phiếu VEA) công bố KQKD quý 1/2020 với doanh thu đạt 998 tỷ đồng (-11% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 1,3 nghìn tỷ đồng (+4% YoY). LNST sau lợi ích CĐTS chủ yếu được dẫn dắt bởi (1) lợi nhuận được chia từ Honda Việt Nam, (2) lỗ từ HĐKD giảm 76% YoY khi mảng kinh doanh cốt lõi của VEA cải thiện trong quý 1 và (3) thu nhập tài chính tăng nhờ số dư tiền mặt dồi dào của VEA.
- Theo ước tính của chúng tôi, lợi nhuận ròng của Honda tăng 14% YoY trong quý 1/2020 dù doanh số xe 2 bánh tăng trưởng khiêm tốn 1% YoY (so với mức giảm 3% YoY của ngành, cho thấy thị phần Honda gia tăng) và doanh số xe hơi giảm 39% YoY. Chúng tôi cho rằng lợi nhuận quý 1 mạnh mẽ của Honda đến từ đóng góp lớn hơn của các mẫu xe 2 bánh cao cấp cũng như chi tiêu marketing thấp hơn trong bối cảnh dịch COVID-19 so với mức cơ sở cao quý 1/2019.
- Mặt khác, trong quý 1/2020, chúng tôi ước tính lợi nhuận ròng của Toyota Việt Nam giảm 37% YoY trong khi Ford Việt Nam ghi nhận lỗ ròng khi dịch COVID-19 ảnh hưởng tiêu thụ xe hơi và dẫn đến các gián đoạn vận hành. Chúng tôi cho rằng khoản lỗ của Ford một phần đến từ (1) doanh số xe lắp ráp trong nước (CKD) giảm mạnh 64% YoY, vốn ghi nhận biên lợi nhuận cao hơn so với xe nhập khẩu (CBU), và (2) chi phí khuyến mãi gia tăng nhằm thanh lý hàng tồn kho. Dựa theo dữ liệu của Hiệp hội các nhà sản xuất ô tô Việt Nam và Hyundai Thành Công, chúng tôi ước tính doanh số xe du lịch đã giảm 36% YoY trong quý 1/2020.
- KQKD quý 1/2020 của VEA nhìn chung phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: VEA
