DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu VEA – Kiểm toán đưa ra một số ý kiến ngoại trừ trong báo cáo tài chính soát xét 6 tháng 2019

Lượt xem: 539 - Ngày:
Chia sẻ

Tổng Công ty Máy động lực và máy nông nghiệp Việt Nam (Cổ phiếu VEA) vừa công bố báo cáo tài chính 6 tháng đầu năm 2019, lần đầu do Deloitte soát xét. Deloitte đã đưa ra thêm một số ý kiến ngoại trừ liên quan đến báo cáo tài chính hợp nhất của VEA; chủ yếu tập trung vào các khoản phải thu và hàng tồn kho. Theo quan điểm của chúng tôi, việc có thêm các ý kiến ngoại trừ mới này trong báo cáo tài chính đồng nghĩa với rủi ro VEA có thể ghi nhận thêm chi phí dự phòng và rủi ro chúng tôi có thể giảm dự báo lợi nhuận cho VEA. Tuy nhiên, vì các khoản dự phòng có thể phát sinh này là chi phí một lần, nên chúng tôi vẫn giữ nguyên nhận định lạc quan về triển vọng của VEA nhờ cổ phần nắm giữ tại Honda Vietnam, Toyota Vietnam và Ford Vietnam. Ngoài ra, các khoản dự phòng, nếu có, cũng sẽ không ảnh hưởng quá lớn đến giá mục tiêu của chúng tôi, vốn đã tính vào chiết khấu liên quan đến rủi ro từ hoạt động cốt lõi của VEA và nhưng vấn đã xảy ra trong quá khứ. Chúng tôi hiện đưa ra khuyến nghị MUA và giá mục tiêu 59.800VND/cổ phiếu dành cho VEA, tổng mức sinh lời 24%, bao gồm lợi suất cổ tức 8%.

Đồ thị cổ phiếu VEA phiên giao dịch ngày 04/09/2019. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu VEA phiên giao dịch ngày 04/09/2019. Nguồn: AmiBroker

Một số khoản mục đáng chú ý trong ý khiến ngoại trừ của Deloitte: (1) 50 tỷ đồng các khoản phải thu, (2) 96 tỷ đồng cho các công ty liên kết vay và 35 tỷ đồng phải thu tiền lãi phát sinh liên quan; (3) 235 tỷ đồng chi phí trả trước dài hạn liên quan đến nhà máy sắt xốp; và (4) 1,2 nghìn tỷ đồng xe tải tồn kho.

Về vấn đề xe tải tồn kho, tại cuộc gặp với nhà đầu tư vừa xảy ra, VEA cho biết có nhiều khả năng công ty sẽ giảm giá bán để giải quyết hàng tồn kho. Theo đó, công ty dự kiến sẽ ghi nhận chi phí dự phòng cho hàng tồn kho khoảng 200 tỷ đồng cho năm 2019. Khoản chi phí dự phòng có thể phát sinh này (đã được chúng tôi phản ánh vào dự báo 2019) bằng 3% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS 2019 do chúng tôi đưa ra.

Đối với những khoản còn lại được nhắc đến trong ý kiến ngoại trừ của Deloitte, nếu giả sử kịch bản tiêu cực nhất trong đó VEA phải trịch lập dự phòng toàn bộ cho các khoản này, thì dự phóng LNST sau CĐTS 2019 của chúng tôi sẽ giảm thêm 305 tỷ đồng (hay 4%) so với dự phóng hiện tại, theo ước tính của chúng tôi. Tuy nhiên, theo cuộc trao đổi với ban lãnh đạo, VEA đang có kế hoạch sẽ giải trình những vấn đề trên với công ty kiểm toán mới trong một tương lai gần. Chúng tôi cũng muốn nhắc lại rằng, cũng trong cuộc họp đã nói ở trên, ban lãnh đạo cho biết công ty đang đi đúng hướng để giải quyết tất cả các ý khiến ngoại trừ của kiểm toán vào cuối năm 2019 và công bố báo cáo tài chính kiểm toán 2019 vào tháng 02/2020. Điều này sẽ tạo điều kiện cho công ty thực hiện niêm yết trên sàn HOSE trước khi kết thúc quý 2/2020.

Ngoài ra, LNST sau lợi ích CĐTS 6 tháng đầu năm 2019 của VEA sau soát xét giảm 2,6% so với trước soát xét vì VEA ghi nhận thêm 163 tỷ đồng truy thu thuế và tiền phạt liên quan đến nhập khẩu linh kiện xe tải trong năm 2016 và 2017. Nếu tính cả các khoản này, VEA đã ghi nhận đầy đủ 246 tỷ truy thu thuế và tiền phạt cho năm 2019 trong 6 tháng đầu năm. Chúng tôi đã phản ánh số tiền này vào dự báo LNST sau lợi ích CĐTS 2019.

Nguồn: VCSC

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý