DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224
Đầu tư Cổ phiếu Group Facebook

Cập nhật cổ phiếu VEA – Duy trì khuyến nghị mua vào với giá mục tiêu 60.700 đồng/cp

Lượt xem: 247 - Ngày:
Chia sẻ

Sự kiện: Công bố doanh số tháng 3/2021 và Q1/2021

Theo thống kê của VAMA (Hiệp hội các nhà sản xuất ô tô Việt Nam), doanh số ô tô của các thành viên VAMA tăng 58,9% so với cùng kỳ và 124,4% so với tháng trước lên 29.036 chiếc trong tháng 3/2021. Doanh số ô tô lũy kế Q1/2021 của các thành viên VAMA tăng mạnh 32,4% so với cùng kỳ lên 66.191 chiếc.Cổ phiếu VEA

Đồ thị cổ phiếu VEA phiên giao dịch ngày 15/04/2021. Nguồn: AmiBroker

Trong khi đó, doanh số ô tô của các công ty liên doanh của VEA cũng tăng 46,2% so với cùng kỳ và 158,9% so với tháng trước lên 12.494 chiếc trong tháng 3/2021. Trong Q1/2021, các liên doanh của VEA tiêu thụ tổng cộng 26.452 chiếc (tăng 14,1% so với cùng kỳ).

Doanh số xe máy của Honda trong tháng 3/2021 là 150.068 chiếc (giảm 5,0% so với cùng kỳ và tăng 17,3% so với tháng trước). Trong Q1/2021, doanh số xe máy của Honda giảm 6% so với cùng kỳ xuống còn 531.546 chiếc, so với mức giảm 4,1% so với cùng kỳ của các thành viên VAMM (Hiệp hội các nhà sản xuất xe máy Việt Nam).

Doanh số xe máy thấp hơn dự báo trong khi doanh số ô tô vượt dự báo

Doanh số xe máy của Honda trong tháng 3/2021 thấp hơn 6% so với dự báo của HSC. Tốc độ hồi phục doanh số xe máy sau dịch COVID-19 chậm hơn so với kỳ vọng của HSC. Tuy nhiên, doanh số xe máy không chịu tác động mạnh từ dịch COVID-19 trong tháng 3/2020, khi doanh số vẫn tăng 4,3% so với cùng kỳ. Thật vậy, dịch COVID-19 đã tác động đến nhu cầu xe máy từ tháng 4/2020. Mức nền so sánh không chịu tác động mạnh có thể lý giải một phần cho việc doanh số xe máy của Honda sụt giảm 5% so với cùng kỳ trong tháng 3/2021. Ngoài ra, việc thị phần của Honda trong mảng xe máy đã giảm xuống 75,8% so với khoảng 79-80% trong suốt năm 2020 là một mối lo ngại thực sự.

Mặt khác, doanh số ô tô tháng 3/2021 là một bất ngờ tích cực khi doanh số của các liên doanh của VEA cao hơn 8% so với dự báo của HSC.

  • Toyota, sau khi có doanh số đáng thất vọng trong 2 tháng đầu năm 2021 (giảm 20,6% so với cùng kỳ), đã tăng trưởng tích cực trong tháng 3 (6.780 chiếc, tăng 29,9% so với cùng kỳ).
  • Doanh số của Honda tăng 26,3% so với cùng kỳ lên 2.486 chiếc, chủ yếu nhờ mẫu City mới (1.182 chiếc, tăng 148,3% so với cùng kỳ).
  • Ford cũng gây bất ngờ tích cực, tăng 138,1% so với cùng kỳ lên 3.228 chiếc nhờ nhu cầu mạnh mẽ đối với mẫu xe SUV hạng D Everest (817 chiếc, tăng 401,2% so với cùng kỳ) và mẫu xe bán tải Ranger (2.171 chiếc, tăng 152,4% so với cùng kỳ).

Bảng 1: Doanh số xe máy Q1/2021 (chiếc) Cổ phiếu VEA

Trong Q1/2021, doanh số ô tô của các liên doanh của VEA đã tăng đáng khích lệ 14,1% so với cùng kỳ lên 26.452 chiếc. Đối với các thành viên không thuộc VAMA, doanh số Hyundai và Vinfast chỉ tăng khá khiêm tốn trong Q1/2021 (lần lượt tăng 4,1% và 6,8% so với cùng kỳ).

Vì vậy, doanh số ô tô trong Q1/2021 của toàn ngành (VAMA cộng với Hyundai và Vinfast) tăng 24,0% so với cùng kỳ lên 89.026 chiếc. Trước đó, chúng tôi đã dự báo doanh số ô tô trong Q1/2021 sẽ chậm lại, do việc miễn 50% lệ phí trước bạ đối với xe lắp ráp trong nước đã chính thức hết hạn vào cuối năm 2020. Từ đó, nhu cầu ô tô đang cho thấy sự mạnh mẽ đáng khích lệ.

Các liên doanh của VEA chiếm thêm thị phần trong tháng 3/2021

Với doanh số hợp nhất tích cực trong tháng 3/2021 (tăng 159% so với tháng trước, cao hơn mức tăng so với tháng trước của toàn thị trường là tăng 116% so với tháng trước), các liên doanh của VEA đã chiếm 5,4% thị phần trong tháng 3/2021 so với tháng 2/2021 (32,7% so với 27,3%). Thị phần VEA chiếm lĩnh được chủ yếu đến từ Thaco (giảm 6,4%) và Vinfast (giảm 3,6%).

Tuy nhiên, lũy kế trong Q1/2021, thị phần của các liên doanh của VEA đạt 29,7%, giảm 2,6% so với cùng kỳ. Điều này phản ánh doanh số yếu kém của Toyota trong 2 tháng đầu năm 2021. Các thành viên không thuộc VAMA (Hyundai và Vinfast) cũng mất thị phần trong Q1/2021.

Như vậy, trong Q1/2021, Thaco đã tăng 5,5% thị phần chủ yếu nhờ Kia và mẫu SUV B Seltos của hãng, với doanh số tăng gần gấp đôi so với cùng kỳ trong Q1/2021. Seltos lần đầu tiên được ra mắt tại thị trường Việt Nam vào tháng 9/2020 và nhanh chóng trở thành sản phẩm dẫn đầu thị trường. Phân khúc SUV hạng B tại Việt Nam chưa được khai thác nhiều trước khi có sự xuất hiện của Kia Seltos, vì vậy, khi mẫu xe này ra mắt với các tùy chọn và giá bán hấp dẫn đã nhanh chóng được áp dụng.

Duy trì khuyến nghị Mua vào và giữ nguyên giá mục tiêu là 60.700đ

Chúng tôi giữ nguyên khuyến nghị Mua vào đối với Cổ phiếu VEA với giá mục tiêu theo phương pháp 60.700đ, đã bao gồm cổ tức. P/E dự phóng 2021 và 2022 lần lượt là 10,6 lần và 8,4 lần so với bình quân P/E dự phóng 1 năm là 10,4 lần (trong 2 năm qua).

Bảng 2: Doanh số ô tô Q1/2021 (chiếc) Cổ phiếu VEA

Bảng 3: Thị phẩn Q1/2021Cổ phiếu VEA

Nguồn: HSC

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý