Sự kiện: Công bố doanh số tháng 11/2021
Doanh số ô tô và xe máy trong tháng 11/2021 đều tăng trưởng mạnh do các biện pháp giãn cách tiếp tục được nới lỏng. Tuy nhiên, kết quả này chưa phản ánh toàn bộ sự hồi phục của nhu cầu sau giai đoạn phong tỏa do một số hạn chế về logistics, đặc biệt là tại miền Nam, khiến sản phẩm gặp khó khăn khi vận chuyển từ nhà sản xuất tới đại lý.
Đồ thị cổ phiếu VEA phiên giao dịch ngày 17/12/2021. Nguồn: AmiBroker
HSC kỳ vọng đà hồi phục sẽ tiếp diễn trong tháng 12/2021 do các hạn chế về logistics sẽ dần được tháo gỡ, trong khi đó, người tiêu dùng có xu hướng mua sắm trước thời điểm năm mới. Ngoài ra, chính sách hỗ trợ 50% lệ phí trước bạ đối với ô tô lắp ráp trong nước sẽ được áp dụng từ ngày 1/12/2021.
Xe máy: Doanh số Honda tăng 5% so với cùng kỳ và 19% so với tháng trước
Doanh số xe máy của Honda trong tháng 11/2021 tăng 5,3% so với cùng kỳ và 19,1% so với tháng trước đạt 201.504 chiếc. Trong 11 tháng đầu năm 2021, doanh số xe máy của Honda đạt 1.737.479 chiếc, giảm 8,3% so với cùng kỳ, và vượt dự báo của chúng tôi.
Ô tô: Doanh số liên doanh tăng 7% so với cùng kỳ và 29% so với tháng trước
Tổng doanh số ô tô trong tháng 11/2021 giảm nhẹ 4,2% so với cùng kỳ đạt 47.812 chiếc nhưng tăng mạnh 21,6% so với tháng trước. Kết quả này có thể do tình trạng đầu cơ do các đại lý ô tô tích lũy hàng tồn kho trước khi chính sách hỗ trợ 50% lệ phí trước bạ đối với xe lắp ráp trong nước được chính thức thông qua. Tuy nhiên, chúng tôi chắc chắn rằng nhu cầu của người tiêu dùng đã hồi phục.
Trong tháng, doanh số các thành viên của VAMA có doanh số tốt hơn so với các doanh nghiệp ngoài VAMA. Cụ thể, doanh số các thành viên của VAMA đạt 36.454 chiếc, tăng 4,6% so với cùng kỳ và 34,3% so với tháng trước. Trong khi đó, doanh số các doanh nghiệp ngoài VAMA, Huyndai và Vinfast, đều giảm so với cùng kỳ.
Bảng 1: Doanh số bán xe máy Honda T11/2021 
Doanh số của các liên doanh của VEA đạt 15.465 chiếc, tăng 7,1% so với cùng kỳ và 28,9% so với tháng trước. Trong đó:
- Doanh số Toyota đạt 10.213 chiếc (tăng 6,4% so với cùng kỳ và 40,4% so với tháng trước), cao nhất trong số các doanh nghiệp sản xuất ô tô. Doanh số cao chủ yếu nhờ doanh số dòng xe Corolla Cross (SUV phân khúc C, nhập khẩu nguyên chiếc) và Vios (phân khúc B, lắp ráp trong nước). Trong tháng, Toyota đã ra mắt dòng SUV phân khúc A là Raize (nhập khẩu nguyên chiếc), trực tiếp cạnh tranh với Kia Sonet (lắp ráp trong nước) cũng được ra mắt trong tháng. Tuy nhiên, doanh số của Raize khá khiêm tốn so với Sonet sau khi ra mắt.
- Nhờ doanh số mạnh mẽ, Toyota duy trì đạt được thị phần cao nhất trong tháng 11/2021 là 21,4%, trong khi đó, thị phần trong 11 tháng đầu năm 2021 của Toyota là 17,3%.
- Doanh số của Honda cải thiện mạnh mẽ 51,0% so với tháng trước nhưng giảm 1,4% so với cùng kỳ. Thị phần của Honda là 4,2% trong tháng 11/2021 và 5,3% trong 11 tháng đầu năm 2021.
- Mặt khác, doanh số của Ford giảm 4,9% so với tháng trước nhưng tăng 15,8% so với cùng kỳ đạt 3.162 chiếc. Ford Ranger, mẫu xe bán tải, tiếp tục đóng góp chính vào doanh số của Ford, đặc biệt, mẫu xe này đã được lắp ráp hoàn toàn trong nước kể từ tháng 7/2021. Thị phần của Ford trong tháng 11/2021 và 11 tháng đầu năm 2021 lần lượt là 6,6% và 6,5%.
HSC duy trì khuyến nghị Mua vào; giá mục tiêu và dự báo đang được xem xét
Do doanh số tháng 11/2021 vượt dự báo của chúng tôi, HSC đang xem xét lại dự báo và giá mục tiêu đối với VEA.
Chúng tôi hiện khuyến nghị Mua vào với giá mục tiêu là 53.900đ. Cổ phiếu VEA hiện đang giao dịch với P/E dự phóng 2022 là 10,1 lần so với mức bình quân trong quá khứ là 10,5 lần (trong 4 năm qua). Chúng tôi ưa thích cổ phiếu VEA nhờ chính sách cổ tức cao và ổn định, ngoài ra, VEA còn cho thấy sự hồi phục mạnh mẽ sau giai đoạn phong tỏa. HSC duy trì khuyến nghị Mua vào.
Bảng 2: Doanh số ô tô T11/2021 
Bảng 3: Thay đổi thị phần
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
